【银行同业存单遇冷：首批试点存单利率仅5%左右】

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作为存款利率市场化的重要标志，时隔多年的同业存款单( ncd )终于重新开始了。

12月8日，中国人民银行发布了《同行存款管理暂行办法》，3天后，工行、建行、农行等前5家银行率先试水，发行了总规模为190亿元的首批同行存款单。 之后，交行、招行、浦发、兴业、中信5家银行于13日顺利发行了第二次共计150亿元的同业存款单。 至此，同行存款的发行银行共计达到10家，发行总规模超过300亿元。

从发行结果来看，规模不大，收益率水平相对较低。 但是，由于流动性方面的特征，最初的同业存款预约还很顺利。

“以前商业银行主要依赖同业存款和同业拆借进行资金补充和流动，都是“背对背”的资金交流，总之大家私下商量价格，同业存款单通过市场定价，价格根据市场决定，将来高额。 ”。 中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇在微博上指出，同行存款单的发售是大额可转让存款单的先行步骤。

“从今年7月中央银行宣布开放金融机构贷款利率管制开始，到10月贷款基础利率的集中估算和发布机制正式运行，到现在同行的存款证书上市，利率市场化的步伐可以说越来越快。 》德国银行财富管理中国区总经理黄凡在接受时代周报记者采访时表示，根据个人理解，中国有望按照中央银行的计划在3~5年后完全实现存款利率的市场化。

第一次考试利率很低

根据中央银行发布的“同业存款临时管理方法”，同业存款的发行利率、发行价格等通过市场化方法得以明确。

其中，固定利率存款期大致在1年以下，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同一期间上海银行之间同行的折扣利率定价。

变动利率存款单以上海银行间同业的折扣利率为变动利率基准，期限大致在1年以上，包括1年、2年、3年。

第一家试点银行除了工行发行期限为一个月、国开发行期限为六个月的存款外，其余各行发行的存款期限为三个月。

其发行收益率低于同一期间的市场资金利率，但由于流动性方面的显着特征，最初同行的存款预约还很顺利，不到2小时就实现了全部的全额预约。

与五大行的发行情况相比，第二次中小银行的发行价格相对较低，收益率水平相对较高。

发行量均为30亿元，期限均以一个月期的同行存款单为例，工商银行发行价为99.5691元，比兴业银行高0.0054元。 参考收益率为5.10%，低于兴业银行的0.06个百分点。

“大存款人存款量多，信用比也低，所以实际上没有特别发行的诉讼。 这是因为大价钱得不到这笔资金，中小银行的流动性比较紧张。 ”。 中国科学院金融研究所银行研究室主任刚刚指出。

“我们没有参加预约。 利率太低了。 以中国银行三个月存款为例，发行参考收益率5.2%，协议存款一个月就达到了8%。 偏离了市场价格。 ”。 上海某基金企业固定收益相关负责人告诉时代周报记者:“我认为现在的预约只是银行互相预约。”

某城市商务金融市场部门的负责人对时代周报记者说:“现在还在眺望，我们来看看大行怎么玩吧。” 同行的存款还处于试水阶段，所以将来的发行规模和范围会逐渐扩大吧。

从全国银行间同业借贷中心发表的同业存款收益率曲线和评价日报发表的当天到期收益率来看，各期间全线上升。 其中，3个月的变动利差上升超过了15个基点。 业界相关人士分析说:“证明市场的诉求还不够。” 但是，由于同行存款的发行量还很小，收益率等指标没有反映市场融资的诉求。 ”。

借款率的提高令人担忧

中央银行的同行存款单定位为“银领域存款类金融机构法人在全国银行间市场发行的记账式定期存款证明书是货币市场工具”。 兴业银行首席经济学家鲁政委员会博士据此认为，同行存款证明书是定期存款证明书，需要计入普通存款、缴纳存款准备金和计入贷款比的分母。

但是，有些专家认为同行的存款单是同行之间的负债工具，接近同行的存款。 不计入正常存款，不需要支付存款准备金，也不计入信用比的分母。

目前还有很多尚未确定的问题等待着监管细节的进一步落地。

兴业银行鲁政委员会首席经济学家认为，同业存款证书要求参照shibor定价，可以大幅增强一个月以上期限利率的真实性，巩固shibor利率的基准性。

好买基金好买首席投资官乐嘉庆说:“关于同业存款，市场上最大的担心是上市后是否填写存款比率，提高银行的负债率。 理论上那确实可行，但实际上不用太担心。 原因是6月份压力测试后，银行已经降低了杠杆，做好了准备。 另外，真正缺钱的是一点中小银行，他们的负债比已经高了，问题不大。 ”。

但乐嘉庆表示，债市一定有心理冲击。 现在债市一直在下跌，以前预计会发表9号文，但现在由于发表了同行的存款单，心理上的冲击在增加。

标准普尔资深理事廖强表示:“发行同行存款将扩大国内银行的融资和投资渠道。 因为这有助于银行的流动性管理。 由于流动性风险降低引起的溢价，同业存款发行者预计可以降低融资价格。 ”。

廖强表示，同业存款业务为国内银行提供比银行间包租更可靠、价格更低的融资渠道。

个人和公司的存款人现在不能直接投资同行的存款单，因此预计不会出现明显的替代效果。 但是同行的存款业务可能加剧货币市场基金和银行存款的竞争，间接影响国内银行的融资价格。

数据显示，银领域感到利率市场化加速的阵痛:今年前三季度16家上市银行的净利润同比增长12.96%，但明显低于去年13.25%和每年31.74%的同比增长率。 另外，根据行业推算，普通存款的平均利率上升1%，银行的净利润平均减少16.59%。

利率市场化进一步发展

大额存款被认为是利率市场化的过渡产品，在美国金融实践中曾经发挥过作用。 经过几十年的迅速发展，大额存款凭证成为发达国家银行的重要负债工具之一，特别是在国际金融市场上，大额存款凭证由于良好的流动性，成为银行自主负债的最重要工具之一。

在我国，1986年交通银行、中国银行及工商银行尝试发行cd，cd的最高利率上浮幅度是同类存款利率的10%。 利率的特点使cd成为了当时的热门存款种类。 1997年4月，中央银行决定停止发行大宗可转让定期存款。

时隔多年，重新开始被市场相关人员认为是“超出预想的加速度”。

“加速力之一是网络金融的繁荣，资金的吸引逐渐增加，新存款的持续减少不能支持银行增加规模提高利润。 资产管理的时代，存款搬家的浪潮越来越大。 ”。 广东太平洋资产管理理事长、万惠投资首席执行官陈宝国告诉时代周报记者。

黄凡预计，同业存款单将按照中央银行“先同行，后公司和个体，先长时间后短期”的设想，同业稳定运行一定时间后，在条件成熟后推进面向公司和个体。

随着同行存款证明的发售，存款保险制度的上市时间也不远。 最早也是明年上半年。

据财新的报道，预计20年以上的存款保险制度将于明年初诞生。 这是后续存款利率彻底市场化的前提。

据报道，存款保险制度的最终方案基本上是根据中央银行设计的阶段性构想，在中央银行下属的金融稳定局内设立存款保险基金并进行管理，性质类似于社会保险基金、保险保障基金、证监会的投资者保护基金，未来条件成立

中国的利率市场化从1996年开始，到现在已经17年了。

随着银行业存款单进入实质性阶段，存款保险制度明年初上市，中国利率市场化距离全面短将需要3年以上5年。

为了推进利率市场化，商业银行正在进行那些战术调整吗？ 在交通银行首席经济学家连平中，强大的风险管理能力和较强的存款定价能力是银行在利率市场化大潮中获胜的重要因素。

如何开拓新的利润空之间，弥补正在萎缩的储蓄贷款利润，商业银行需要磨练内功。