【南京证券投行内部瓦解 资本市场部人去楼空】

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南京证券的阵痛期，注定很糟糕。

“新大地事件”爆发后，南京证券的投行部门动荡不安。 深圳新大地项目组解散了，有人离开了，有人回到了营业部恢复了原来的本职工作。 资本市场部门更有人去大楼空，只有一个领导守着阵地。 5月17日，证监会通过发布会通报说，南京证券最近起草了相关推荐项目，因此不受理其推荐项目和资料。

推荐机构在调整中暴露的风控缺失及其投行部门的崩溃，影响了南京证券的上市过程，多米诺骨牌的效果已经发酵。

被立案查察

5月末的南京，如盛夏般炎热，为了迎接青奥会，这座城市的建设工程如火如荼地展开，但六朝古都的遗风却留下了安静的角落。 一个城市有两面，像南京市华泰证券和南京证券一样，前者在繁华街道上盖了高楼，后者在喧闹中静静地在一个角落里盖了七层楼。

记者来到南京证券总部时发现这座不到七楼的建筑物至少有十年的历史。 下层和2楼是企业的营业部，3楼到5楼分别有研究所、各中后台部门、结算部门等。 宽敞的办公室人数可能不超过10人。

这时的南京证券经历了不少“地震”。 “新大地事件”的影响很差，南京证券在新大地尽职调查中连最基本的学习都做不到。 很多人对南京证券去哪里的推测不同。 有人说“停止3个月的推荐资格”，也有人说“停止6个月的推荐资格”。

5月17日，证监会通报南京证券、民生证券立案检查，不受理其推荐项目及资料。

但是，不管处罚结果如何，南京证券投票内部开始崩溃。 资产管理周报记者说，南京证券总部资本市场部门只有一位领导人，其余成员已经解散，理由或新股发行遥遥无期，储备项目不足。 据统计，南京证券年股权融资项目只不过是英力特( 000635.sz )的增发。 “新大地事件”爆发后，还没有那个新项目。 目前正在审查的项目只有创业板广州昊志机电，进度是“正在执行反馈意见”。

据证监会消息，从南京证券的投行结构来看，部门首先为一部分、二部分、三部分、质量管理部。 各部门设经理，管理十多个团队。 其总部设有业务董事、董事总经理、总助、副总经理、总经理等职务。 南京证券现在有13名保费，管理各部门，担任上述各职务。

在区域划分中，除南京总部外，南京证券目前有宁夏、深圳、上海、连云港等4家分企业，负责各自区域的证券承销和推荐业务。 其中，上海和连云港是去年年初成立的，宁夏分企业以前收购和整合西北证券。 多年来，其投资资源主要来自深圳、宁夏分企业，一南一北，特别是南方，深圳队推荐了超华科技( 002288.sz )、塔牌集团( 002233.sz )、新大陆等项目。

接近南京证券的人告诉记者，和很多证券公司一样，南京证券投行部年初说了裁员计划。 但是根据证监会的消息，企业现在达到了91人，比“新大地事件”期间的79人多12人。

缺乏基础环节

南京证券投资跌入每一箭之地，是由令人瞠目结舌的“新大地事件”引起的。

新大地是广东梅州生产油茶的企业，去年4月在创业板上预先公开，由南京证券推荐。 5月份通过，一个月后，这家企业受到媒体的强烈质疑，明确了利润的增加、巨额关联交易的隐蔽、财务伪造等问题。 之后，新大地和南京证券于7月向监管层提出了停止发售申请，证监会于8月对新大地正式立案审计。

从事前公开到立案检查，仅4个月，新大地和南京证券就经历了从天堂到地狱的转变。 随着胜景山河、万福生科等上市假丑闻的相继出现，监督管理层的宽容度也一度挑战，新大地从伪造嫌疑到起草仅2个月时间，上海地区的推荐代表对记者说，新大地事件在某种程度上是未来ipo财务审计的导火索，“

新大地方案中最核心的两个疑点是关联交易的不相关化、毛利率的不合理。 上述上海地区保费对记者说，相关交易一直是调整的要点，推荐时调查企业前五大客户，比如向工商局提取资料检查股东等，毛利率高的情况下，调查企业购买和销售环节的客户，得到产品单价，与市场相比公共许可。 “这些过程虽然繁杂，但应该充分操作，毕竟是基本的职业训练”。

事实上，在“新大地事件”中，南京证券在这些基础环节的缺失引起了最终的东窗事件。 在去年的4次保代训练会上，监督管理层多次强调相关交易问题，认为相关交易不是洪水猛兽，但如果故意隐瞒并被通报验证的话，是诚信的问题，公司和推荐机构会相应处罚参与。

对南京证券来说，调整过程中暴露的问题不止这些。 当初推荐新大地时，项目组的几个成员从营业部调动，营业部的人员转移到投领域的工作，发现不仅仅是谣言问题的缺乏。 人员配置这一最基本的业务要求，南京证券也有重大漏洞。

“新大地事件发生后，深圳的新大地项目组解散，有人离职，回到营业部。 而且，事件发生后，南京证券所有项目的原稿都被监督管理层要求接受检查”，与南京证券相近的人告诉记者。

项目资源不足。

投资领域的业务对资本金的控诉相对较小，因此创业板的开放引起了中小企业的上市控诉，这几年如平安证券、国信证券等中小证券公司的投资领域的业务正在蓬勃发展。 此外，保代资源对证券公司的重要性不言而喻，流失保代意味着流失项目，严重者会导致投入领域业务的急剧萎缩。

这种情况同样发生在南京证券，近两年，副社长范慧娟和理事长张立等失去了两个高层的保代。

资料显示，范慧娟1992年在南京证券工作，历任企业副社长、投行部社长。 年前，那是投领域务的负责人，离任后，该职务由企业副社长童建接手。

有趣的是，范慧娟在年担任了慧博普( 002554.sz )第一个项目的保代。 这个项目是南京证券过去三年最大的名单，获得了承销推荐费用8024.21万元。 南京证券从摩根电气( 002451.sz )、新开放( 300248.sz )等ipo项目中得到的费用，还不到慧博普的6成。

同样离开的高层也有从海通证券招募来的张立。 从历史上看，张立在海通证券和齐鲁证券工作过，来到南京后成为唯一的两位理事长之一。 在南京证券期间，完成南京银行( 601009.sh ) 48.14亿元的配股项目。

范慧娟，张立离任后，原来资源不足的南京证券去年非常惨淡。 去年，南京证券的股票融资只承销英力特17亿元的定增项目，除此之外还有8张债券承销。

上述接近南京证券的人告诉记者，南京证券的资源不足，在拿项目方面没有什么发言权。 因为好的项目往往选择大券商，被大券商夺走，小投票很难拒绝素质低的项目，被动这些发行者的会议率也不高。

据统计，南京证券推荐的第一个项目前后有四个撤回，除了新大地，还包括北京御食园食品、湖北新火炬科技、南京集隆科学技术。 其中，北京御食园食品经ipo财务审计撤回，目前审查结束。 江苏长青农化的第一个项目于2007年突破失败，对超华科技ipo、英力特的定增也有“不承认”的情况，南京证券二次困难地完成。

实际上，南京证券实力不足，会率低也关系到与发行者的长时间合作。 两次以上超华科学技术的最新定增由广发证券推荐，2008年推荐的塔集团上市后也将推荐机构变更为一创摩根。

去市场的路很长

创新资本金要求已经使很多证券公司开始运营ipo和再融资。 独特的，南京证券也参与了这支大军。

去年9月，南京证券通过增资完成增资，资本金19亿元，大股东为南京紫金投资集团。 在当月的升旗仪式上，董事长张华东表示企业的将来计划是上市的，实现“公司上楼”的目标。

三个月后，南京证券正式进入上市指导阶段。 公告称，南京证券已经接受中信证券的指导，向江苏证监局备案注册。 一家证券公司的人告诉记者，从接受指导到递交资料的周期一般为2~3个月，有必要在去年的指导中补充年报。 因为递交这份资料的最佳时间是第二季度前。 但是，对于上市的问题，南京证券拒绝回应。

但“新大地事件”的阴影波及了南京证券的上市进程。 上述证券公司的人对记者说，新大陆的事件只不过是对领域工作投票的案例，但暴露了风控的欠缺，影响很大，监督层在审查时特别应该观察。

在ipo财务审计即将上市的证券公司过程中，推荐机构最侧重于证券公司的业务，但随着投票丑闻的曝光，监督管理层也在即将上市的证券公司进行投资领域的工作时 由于“新大地事件”的沸腾，南京证券的信用问题成为批判的目标，“最坏的结果会影响评级”。

根据资料，南京证券去年被选为a级证券公司，比b级进步了。 但是，“新大地事件”后，能否维持a级等级，在监督层调查各证券公司后的第三季度才明确。 如果被降级，一定会给南京证券的上市进程蒙上阴影。

实际上，“新大地事件”对南京证券的投行收入产生了很大的影响。 据年报报道，南京证券承销净利润为8648.1万元，同比减少62.8%。 其中有ipo堰塞湖的因素，但新大地造成的资源不足问题更加突出，南京证券目前只有一张会议项目，在投行依然扮演“入市通道”的情况下，储量不足将导致未来收入持续不稳定。

这必然会影响南京证券的上市。 因为监管层对证券公司的成长性有要求。 也就是说，证券公司、投资、资管等主要业务，至少两个项目位于领域的中等程度，或者证券公司、投资中的一个在近两年位于领域的中等程度。 南京证券资管还没有形成规模，投行倒退期间，只有经纪业务才有希望。 但是，同花顺数据显示，4月份南京证券的总成交量排在第45位，低于区域平均水平。

在政策尚未解开的情况下，可以预想南京证券的上市只不过是镜花之月。