【*ST成霖持续亏损 台资股东巨额套现】

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深圳成霖洁具股份有限公司(简称“*st成霖”)将于5月7日发布关于重大资产重组计划的停牌公告，并于6月5日发布重组计划，计划复牌。 企业没有透露重组的细节，但其台湾资本的背景已经引起了很多关注和推测。

ST成霖控股股东globe union industrial (bvi ) CORP.(GUBVI )是台湾上市企业成霖公司株式会社( globe union industrial corp .简称“成霖公司”)的全资子公司，由台湾人欧阳明实际管理，

成霖企业广告主营卫浴设备的生产销售，*st成霖作为大陆的品牌制造商和上市平台，双方的关联交易一直被认为是*st成霖连年亏损的主要原因，成霖公司频繁减持股票的行为也一直受到质疑。

损失探析

4月22日，*st成霖发表季度报告，预计本期净利润为-564.12万元，上半年亏损450万-750万元。 迄今为止，企业年度亏损3851.82万元，扣除非经常性损益后的年净利润为-4097.94万元，当年再亏损1.07亿元。

关于赤字持续的理由，*st成霖董事会办公室主任曹国祥向时代周报记者解释说:“青岛子企业的部分损失很大，另一方面是国内市场销售上的损失。”

据年报报道，*st成霖在青岛的三家子公司每年亏损9877.93万元，迄今为止，青岛子企业作为2007年从原招聘变更方向的项目，*st成霖投入了2.93亿元资金。

另外，*st成霖上市时的7个募集投资项目也很多，据年报报道，上市募集的4.19亿元资金只采用了5530.84万元，剩下的3.63亿元全部变更为流动资金。 曹国祥向记者证明，这笔资金“后来转移到青岛子企业”，但像其他几个半途而废的招聘项目一样，投资资金只带来了损失的结果。

另一个恶毒损失的原因是企业的销售环节。 调查ST成霖的职业投资者陈凌对时代周刊记者说，企业利润不好主要受到渠道在海外的限制。 “他们都从事卫浴品牌的生产业务，产品的95%销售到大股东的海外销售环节，但现在海外订单下降，国内渠道也不容易”。

企业上市后，成霖公司一直是第一大顾客，损失较大，年*st成霖向成霖公司的销售额分别达到3.9亿元、4.38亿元，占销售总额的29%和30.81%。 同期，成霖公司的毛利润分别达到1.17亿元和1.03亿元。 双方的交易是“以协议方法定价，经管理层批准后实施的”，这些定价是否有被成霖公司质疑的倾向，也被认为是*st成霖损失的真正原因。

成霖公司财务长兼发言人丁文杰对时代周报记者说:“双方都是正常的交易行为，交易价格不会低于市场价格。”

ST成霖没有明确具体的交易价格，但根据毛利率这一指标，年毛利率约为14.71%，年为11.56%，比年的16.21%下降4.65%。 同行公司广州海鸥卫浴用品株式会社的年国内市场毛利率达到43.64%，海外市场也达到17.58%，*st成霖在北美、欧洲地区的毛利率仅为16.61%，8.85%。

对此，曹国祥向时代周报记者解释说:“大股东相关的问题事实上对企业有缺点，现在双方的交易都有低于市场价格的现象，但企业也将其视为第三方顾客，在谈判过程中结果可能不同。”

两大股东兑现四亿美元

*st成霖每年都出现赤字，但不会妨碍两个股东获得利益。

公告数据显示，2005年首次上市后，gubvi持有*st成霖38.53%的股份，第二大股东庆津有限企业持有26.85%的股份，其余都是1%以下的小股东，减持了几次后，到年第一季度，前者的

2008年欧阳明和庆津有限企业因违反减收而受到深入交流所的批评。 天津有限企业在*st成霖发表2007年业绩增加报告前10天内减持企业股份116.49万股，现金化1070.26万元。 深交所批判了其违规减收行为，当时认定“欧阳明作为庆津有限企业和成霖股份的实际管理者，对上述行为负有重要责任”。

之后欧阳明倒卖庆津有限企业的股票，大股东和二股东的减持行动更频繁。 (如图所示)其中值得观察的是，gubvi和庆津有限企业分别在年1-4月和2009年12月-年4月之间大幅减持了*st成霖股票约800万股、283万股，分别将7700万元、2800万元现金化。 减收利润后，上市公司代缴了出售股票应支付的所得税692.68万元，257.19万元。 对此，深交所去年6月提出了通报批评，根据企业公告，2大股东于10月返还了税金。

近两年两大股东的减持动作特别明显，基本上在同一时期减持现金化。 年4月，前一年年报刚刚发表，gubvi减持了5.5万股。 此后，庆津有限企业于5月2日-17日累计减持453.6万股，现金化1564.92万元同期，gubvi又于5月8日-30日卖出424.4万股，现金化1438.58万元。 庆津有限企业很快在5月29日~31日三天内卖出了453.6万股，约兑现了1487.8万元。

年2年间，gubvi累计减持1333.13万股，共现金5663.03万元。 庆津有限企业累计销售907.2万股，现金3052.72万元。

这些关联和双方的一致性行为使gubvi和庆津有限企业的关系争论不休，企业业绩大损失下的大幅度减持也引起了两个股东的挖掘空对上市公司的市场质疑。

曹国祥对时代周报记者回答说:“两大股东是朋友，彼此认知，不能不让他们在筹资方面做个人照顾和同样的动作，但这和企业的经营和资金运用没有太大关系。”

重新布置招牌

从ST成霖的年度报告来看，gubvi成立于1996年，注册地为英属处女群岛，法人代表为陈重芳，主要投资和出口贸易业务。 庆津有限企业注册地是香港，法人代表陈若轩主要经营投资业务。

ST成霖上市时，庆津有限企业的股权结构为sercobestinternationalcompanyltd的持股率80%，自然人欧阳明和杨鸿镇的持股率10%； 同2005年，成霖公司、gubvi、欧阳明及其子欧阳磊、欧阳玄一致收购庆津有限企业95.38%的股权，间接控制该企业持有的*st成霖26.85%的股权，然后于2008年10月see庆津有限企业的所有权 欧阳明及*st成霖理事长兼总经理颜国基担任庆津有限企业理事，颜国基拥有该企业7.38%的所有权。

对于前两大股东是否是一致行动者的疑问，丁文杰对时代周报记者说:“庆津企业和成霖公司几乎没有关系，2008年的庆津股份转移已经是我到任后的事了，对应大陆上市企业的监督管理规定，之后双方独立了。 ”。

“两大股东频繁减持毕竟不是好事，证明股东没有看到它”陈凌对时代周报记者说。 在发表为应对这次赤字局面和暂时停止上市风险而策划的资产重组新闻之前，市场传出了谣言，成霖公司正在与台湾台湾台塑集团协商销售*st成霖，因此也有大股东放弃*st成霖的预测。

根据资料，台塑集团成立于1954年，当时获得美国援助贷款79.8万美元。 创始人王永庆、王永在家族是战后台湾新兴的大家庭之一，在台湾政治商界享有很高的地位和威望，集团现在由王文渊全面掌握。 目前台湾塑料集团资本总额572亿元，辖30多家子企业和事业部，业务跨越塑料、石化、电子、能源、医疗、教育等行业，是台湾第二大民间集团，有10家台上市企业，大陆的

关于重组的传闻，曹国祥对时代周报记者说:“以前有过这样的传闻，其实不然。 重大重组前我们不能做很多证明，但不是这所房子(收购)。 我们和台湾塑料集团都没有合作关系，用那种资产不需要通过任何上市企业进入国内的资本市场。 我们的重组大概会引进新的资本，但不会改变本职工作”

陈凌对时代周报记者表示，“现在*st成霖的利益比较差，在现有的卫浴生产业务中难以翻身，除非台塑集团购买资产置换，改变本职工作，否则是可能的。 台塑是否会收购还没有证实，如果收购的话，也有可能进入大陆的石化企业”。 接触过台湾可塑性集团的福建能源领域的人也对记者说:“在交往中，我听说过台湾可塑性计划收购的消息，但还不知道进展。 但是，根据我对王文渊的理解，他不能注入资产，我只是想进行多元化经营。 ”。

但是，关于台塑集团的说法被*st成霖方面否定，关于“引进一点新资本”也没有进一步的说明，这次重组是成霖公司为了销售企业的未果而打出的招牌，护送两个大股东退场吗？ 对此丁文杰只回答了记者。 “除了大陆的公告以外，我们现在不能评价。 我们短期内没有减收的计划，对于今年开始发生的st状况和政策法规方面的考虑，我们会更慎重地解决这个问题。 ”。