【代持养券揭开业内黑幕 网友晒出基金经理承诺书】

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关于银行、基金、证券公司的金融监督管理调查，使近年来风景无限的债市陷入恐慌，浮现出了对曾经以低风险闻名的债券产品管理的不足。 万家基金的邹昱被调查，易方达的马喜德嫌疑人于2008年挪用巨额资金从债市中受益，将“代办”和利益运输等行业内潜规则暴露在大众的聚光灯下。

拿着赡养券拉开业内黑幕

确实，爆炸这次暴风雨的导火索是违反万家基金企业债券基金管理者的交易。 4月15日，万家增订b遭到大额抛售订单。 那天晚上，据报道，在基金圈子内，万家基金固定收益部总监邹昱被带走进行了调查。 4月16日上午，万家基金在官网上发表了关于基金管理者交换等事项的证明。 4月17日，万家基金再次公告，邹昱因个人行为被公安部门调查。 这是国内第一个债券基金管理者被公安机关直接调查的例子。

资料显示，邱昱毕业于复旦大学，获得硕士学位，2006年7月至2008年3月在南京银行进行固定收益研究，2008年4月进入万家基金。 离任前，他不仅担任万家基金固定收益投资监督一职，还担任三个债券型基金的基金经理。 而且，这位80后基金经理也是公募基金行业最年轻的固定收益总监，也是万家基金的招牌。

笔者和邹昱有过一面之交，邹昱看起来很白，温文尔雅，对话期间感到有点尴尬。 难怪事情曝光后，对此很了解的人会扼腕叹息。

4月16日，微博签署了万家信用恒利基金经理微博网民yc0121，发表了有趣的微博。 “感谢关心万家基金固定收益部的同行们，感谢投资者的信任，感谢辛苦工作的同事。 感谢默默地支持我们队的人和默默地支持我的人。 今天是需要保持理智和冷静的一天，但很多事件让我总是充满温情。 感谢你的这个经验”

另外，该网民还发表了承诺书，并附上了“这不是空的语言，而是职业训练和良心”。 但是这个网民的身份没有得到微博的官方认证。 资料显示，万家信用恒利基金的基金经理是唐俊杰和朱虹。

至于邹昱涉事件的原因，取决于市场口径及其代养券。 一时，行业术语成为媒体跟踪的热点。 “代养券”是指投资机构以现券方式出售债券后，与交易对方私下签订协议，将来以接近最初价格的价格赎回该债券。 以回购债券的期限划分，期限短的称为“代持”，持续滚动，从几个月到几年的称为“养券”。

另外，代养券是业界比较普遍的操作方法，有杠杆效果，可以扩大规模。 其实，由于债券“代购”行为的存在，基金经理们不断扩大基金运营的杠杆倍数，近年来创作了债券基金高收益的神话故事。

记者说，万家基金原基金管理者邹昱负责的万家增利债务基曾经是债务基高收益的代表。 去年，万家增收分级基金去年的收益率为16.56%，同类102只产品位居第二，低于肩股票型基金的领导。 近年来，虽然债市爆发了，但高收益信用债务的年利率也只在6%-9%之间。 国债、中央券等利率较低，但债券基金可以实现比普通债券的利率高得多的收益率。

据某行业大型基金管理企业固定收益基金经理介绍，组织间代办行动很普遍，代办的目的通常是突破监管限制和粉饰业绩等。 但是，也有代替过程中与丙类户的好处运输问题。 即丙类户找到交易对象，与品种谈价格等后，资金丰富的第三方约定持有债券，交易损益由丙类账户承担，在第三方收益协议中固化为高于市场价格的资金折扣利率。 以这种形式，有些好处被送到丙类户。

“如何评价代理商的性质取决于代理商的收益是否在与金融机构有关的个人钱包里”一个机构的负责人说。

签署万家信用恒利基金经理微博网友揭露的承诺书

基于债务的利益运输堪比“老鼠仓”

确实，作为老字号基金企业的易方达基金，前几天陷入的黑幕风波也与利益运输相关，4月20日易方达货币基金经理马喜德在2008年挪用了35亿元的资金，为了集体利益受到了4000万元以上的公诉。 4月22日，易方达召开了媒体证明会，公布了马喜德债市关于易方达的违规交易的进一步细节。 根据易方达基金的交易记录，马喜德购买了080010国债，持有5天后上市第一天以全价格出售，利润接近20万。 根据检察方面的起诉书，该嫌疑犯后来再次出售该债券，获得了117万元的利益。

对此，广东金融学院院长陆磊认为这是一个讽刺的场景。 具有规避风险特征的中小投资者处于被屠杀的地位，当他们为得到4%的回报而高兴时，其他4%被空的手道玩家们嘲笑。

解体者表示，由于内部控制机构的缺失和监督管理的脆弱性，个人的利益追求行为因基金企业的缺陷、内部控制的脆弱性而扩大和失控，债市机构和个人之间的利益运输问题，其普遍性和严重性堪比“鼠仓”。

在4月19日的媒体通气会上，证监会相关部门的负责人为了应对最近债务市场上发生的利益运输事件等问题，无论是债券类、权益类还是证券代理，证监会历来举旗反对。 这周各机构必须报告所有代理商拥有的券明细，据说证监会将展开特别审计。

实际上，到目前为止，很多监管都比较了股票市场的老鼠仓，债市的监管几乎为零。 但近两年来，随着债市规模的急剧增加，a股市场收益效应的不足，债券基金迅速发展，据记者介绍，年固定收益类基金总规模达到10896亿元，其中新基金发行5085亿元，占全年最初规模的近80% 在今年的新发基金中，固定收益类产品也占大半，担任新基金发行的主力部队。

确实，4月以来的债市黑幕风暴影响了投资者对债券型基金的热情。 对此，一位分析师认为债券的“代购”行为其实是游走于法律“边缘”的危险游戏。 另一方面，这种行为曾经被监督管理层明显停止，只能在暗箱操作。 另一方面，这种操作进入“地下”产生大量的腐败行为，违反了法律。 一旦被查出，就会对相关债务基的业绩和赎价产生巨大的冲击。