【华融点评中集B股转H股：利好B股 对A股影响有限】

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集中集团8月14日晚宣布，计划将发行的b股转换为上市地，用介绍方法在香港联合所的主板上市，进行卡交易。

据集中集团介绍，持有b股的投资者可以行使现金选择权向企业安排的第三方提出收购股票的要求，也可以继续持有，但股票的性质转变为h股。 该方案除了股东大会上全体股东通过外，还规定了三分之二以上的b股东通过，为除招商局国际、cosco及其附属公司longhonour以外的b股东全体提供了BC时价5%以上的现金选择权。

集中集团这种将b股转换为h股的方法是国内资本市场首次将a+b转换为a+h的例子。 因为为股东提供了现金选择权，所以b股东有一定的对冲机会，有可能给b股带来利益。 相应地分流一部分资金，对a股构成资金水平的压力。

108家b股企业。 其中，深圳市场符合B股h股转换的多达46家，总市值902亿港元，约738亿元。 扣除已经发生的集中集团后，相关金额最多为630亿元，对a股的资金方面有一定的分流冲击，但整体规模比较有限。 这是因为对a股的冲击可能比较短。

现在，由于b股的股价比a股低，b股无论是转移到香港市场还是转移到a股市场都有很高的对冲冲动，对市场施加了压力。

由于b股成交量极不活跃，融资能力逐渐丧失，b股改革也逐渐加快，目前b股改革有多个版本:一是鲁泰a、南玻璃等回购被注销。 第二个是宾坎b的退市。 三是中集团的B股向H股的转变四是B股直接转到A股(现在还没有)。

第一种模式需要减少企业注册资本，企业有足够的自有资金，对企业的生产经营有一定的影响，采取这种方式的企业比较有限。

第二种模式是满足退市条件的极差企业，这样退出b股市场的企业也不太多。

香港联合处的《上市规则》是发行《介绍》的证券上市申请中使用的方法，该方法不需要任何销售安排，转换完成后，可以直接在香港联合处进行卡交易。 因此，第三种模式比较容易，对市场的影响也可能是最小的模式。 但这种模式需要上市公司满足一定的条件:证券预期市值至少为2亿港元，证券上市时公众持有的股票市值必须至少为5000万港元等。

由于a、b股股价差异很大，第四种模式可能会对a股的构成带来很大的负面冲击，但目前还没有出现这种模式。

在投资上，可以在b股中选择业绩良好的企业作为套期保值品种，但不建议长时间持有，对a股的资金方面有一定的分流作用，但整体影响有限。