【中海油并购尼克森拆析】

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收购背后布伦特的石油价格

ft认为两笔交易的共同目标是北海油田及其背后的全球基准石油价格布伦特石油价格( brent crude price )。 中石油投资的talismanenergy北海资产是该企业的三大业务板块之一，该地区含有丰富的页岩气资源。 中海油收购的nexen企业是buzzard油田的运营者，日产21万桶原油是forties最大的油田。 forties原油与brent、oseberg、ekofisk一起构成了每天的布伦特现货基准价格。 布伦特原油价格是世界原油价格一半以上的价格标准。

布伦特标准原油是由brent、forties、oseberg、ekofisk四种北海原油组成的篮子标准。 这四种原油在现货市场单独交易。 在这四种原油中，价格最低的品种决定篮子的价格，决定布伦特基准原油的价格。 以往，forties原油的价格通常是最低的。 因为这个诉求左右着布伦特原油的价格。

正如路透robert campbell报道的那样，中海油收购完成后，中海油在世界石油价格体系中发挥着重要的作用。 除了在buzzard的权益外，考虑到北海石油供应下降和流动性下降引起的供应方暂时冲击对布伦特市场的影响越来越大，中海油在这次收购中得到的供应方重要市场新闻更有价值。

campbell认为，中海油的目的不是为了帮助中国进口而降低石油价格，而是在布伦特石油价格对forties的依赖越来越大、北海油田产量下降的情况下，石油价格上涨带来的利润更大。

他指出中海油的目的是在未来布伦特标准油价的讨论中占有一席之地。

ft指出，中国对越来越多全球市场新闻的渴望很明显，在金属市场上，迄今为止，我刚看到香港证券交易所收购lme的例子。

监督管理的批准

中海油的这次收购必须得到加拿大和美国监督管理监督管理部门的批准。 美国监督管理部门于2005年否决了中海油收购优尼科( unocal ) 185亿美元。 这笔交易现在在加拿大没有引起尤诺卡尔那样的政治反对浪潮。

因为对加拿大来说，接受这种拒绝交易会带来“净利润”。

首先，nexen的大部分业务都在加拿大海外。 cibc world markets的分析师andrew potter告诉路透社，nexen只来自28%的产量和11%的现金流。

其次，中海油在这次收购中为nexen在加拿大的许多项目提供了资金支持的承诺，这对于试图在亚洲吸引越来越多能源投资的加拿大总理stephen harper来说很难拒绝。

但是也有反对的声音，university of alberta的中国研究机构负责人gordon houlden说必须考虑打开这个先例的结果。 他对路透社说:“我认为政府必须考虑。 我认为中国有完全同样的交易能力。 如果使用300亿美元到500亿美元，中国几乎可以收购所有大规模的加拿大能源公司。 政府不想把加拿大的这些资产都卖给中国。 ”。

考虑利害。

关于中海油，寻求海外油气资源一直是重要的战术之一。 按照现在的产量，中海油的石油储量可以开采近9年。 这个比例是世界主要石油公司中最低的。 完成这次收购后中海油的石油储量将增加30%。

uob kay hian的分析师yan shi对路透社说:“中海油由于国内储量有限，一直要求海外收购。 海外收购遇到了公司不想销售、价格太高等很多障碍。 这笔交易是巨大的成功”。

但是野村的解体师说:“考虑到高管理风险和丰厚的溢价，nexen的交易如果被批准的话就会失去价值。 nexen的大部分资产组合不是以前传入的资产，如加拿大油砂、墨西哥湾和北海深海油井。 nexen的股价在过去3~4年大幅下跌，反映了企业的不好管理和停滞的生产增速。 中海油认为没有足够的运营管理能力来扭转这种状况。 ”。