【民企军工第一股征战资本市场 天和防务上市遇阻 德隆旧部再战江湖】

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本报记者孙勇杰实习生高精英阳

3月6日，证监会宣布创业板发审委员会搁置了民营军事公司西安天和防务技术有限企业(以下简称天和防务)的申请。

以便携式防空导弹为主要产品的天和防务，在资本市场上亮相备受瞩目。 在焦点下，德隆老将积累股东名单的背景，长期被尘封的德隆系版图也再次断断续续地浮现出来。

我应该今天下午通知你的，现在也没有。 3月12日，据天和防卫投资者关系部的员工透露，包括董事在内的领导人还在北京出差。

关于股东中德隆系5人的旧部排队，天和防务方面表示不知道。

天和防务ipo搁浅

把民营军事公司的第一股光环放在头上，在ipo批准过河鲫鱼般的年初，突然搁浅，确实有点意外。

根据公募书，天和防务计划在创业板上发行人民币普通股3000万股，占发行后总股东资本的比例为25%，发行后总股东资本为1.2亿股。 计划募集资金3.4亿元投入连续波雷达系统系列产品和军民两用防卫技术研究开发中心两个建设项目。

发行前每股净资产为4.1元，每股利润为1.49元，净资产收益率为44.3%。

根据股东募集书，天和防卫年、年、2009年企业营业总收入分别为3.06亿元、2.97亿元、6009万元归属于母公司的净利润分别为1.34亿元、1.15亿元、591万元。

根据公开资料，企业的主要产品是末端防空指挥控制系统系列产品，包括便携式防空导弹指挥系统系列产品和地区防空群指挥系统系列产品两大类。

天和防卫的用户市场主要是国内军和海外四个国家。 现在企业产品的最终顾客是国内军和海外4个国家。 从2009年到2009年各年度企业，前两名顾客国内军及军事贸易a企业的销售收入分别占同期企业营业收入的98.78%、99.82%、95.92%。

企业子企业天伟电子是军品业务平台，从事新闻化武器装备的科研生产，本公司本身是民品业务产业化平台，从事光电探测技术的开发和企业当前核心技术在民间行业的宣传应用。 报告期间，企业的大部分营业收入来自天伟电子。

产业基本面还不错，有民营军事公司第一股的环境保护和中信证券的保护和护卫，据预测，天和防卫原本有可能成为在二级市场热炒的概念股。

但是，审议保留的结果多少有些出乎意料。

在发表新闻之前，天和防卫方面突然没有对搁浅进行更详细的说明，但招聘书上公开的推荐者的联系方法也没有人出来。

但是，根据披露信息的分析，对过于模糊的企业快速发展历史和所有权变更的说明，以及德隆系的五个老将堆积在股东名单上，这可能是搁浅的潜在原因。

军事需求的面纱疑惑

征集书表明，由于企业从事军品业务，有些新闻与国家秘密有关，这部分复印件豁免是公开的。

另外，企业因为是与军需产业相关的产品，所以天和防卫被允许公开和脱密解决，投资者认为评价企业的投资价值会带来很多风险。

据机械领域分析师的分析，关于军需工业产品，天和防务不能对外披露产品的详细消息、核心技术人员以及产品的主要顾客消息等。 但是，豁免公开和脱密解决似乎并不说明天和防卫隐匿的问题。 根据招商引资书，2009年企业净利润591万元，同年天和投资控股集团母公司亏损557.73万元。

关于年、年企业爆炸性增长的收益和利润，天和防卫解释说销售产品变动大导致的业绩变动很大。 根据ipo审计的相关披露规定，到2009年为止，无法查询天和防卫相关的业绩，但在上市前业绩急剧增加，特别是在主要消息不明确的情况下，企业依然面临着突击上市的嫌疑。

比起账本财务数据，企业从事产品的公司的快速发展经验几乎没有被说明，天和防卫公司的快速发展史也非常混乱，引人注目。

根据其招聘证书，天和防务的前身是天和投资控股集团，至今企业仍表现出明显的投资企业特征。

根据公开企业股票的发展过程，2004年，西安天和投资控股有限企业成立，当时企业注册资本只有700万元。 第二年更名为天和投资控股，2007年末，上海众合投资增资、德隆系旧将聂新勇等入股，此时的注册资本也不超过3000万元。

年3月，天和投资整体改为天和防卫，注册资本增加到9000万元。

作为其收益和利润的第一来源，股东募集书显示，子企业天伟电子成立于2001年，注册资本仅为50万元。

在十年内，这个注册资本迅速发展成50万元的企业，总资产为3.6亿，净资产为2.6亿，年净利润为1.6亿的公司，可以说是奇迹。

但是，这种奇迹公司的迅速发展史在招聘书中没有详细披露。

更令人困惑的是，根据许多公开资料，天伟电子的前身是天和实业集团，该集团的前身是1994年成立的西安信风电子有限企业。

天和防务如何实现巨大的跨度，其核心技术、人员，先迅速发展资金来源，没有任何披露。

天伟电子成立于2001年，与信风电子、信风互联网没有任何关系。 3月12日，天和防务投资者关系部的刘姓员工说。

第二股东见底

与完全没有公开信息的军事工程的迅速发展史相比，以企业第二大股东、持股12%的聂新勇为代表的德隆老将，相关入股路径比较明确。

各自然人股东的个人资料和履历，在其招股书中，基本上也各有一笔。 根据招商引资书，2007年12月，上海众合投资增资日和投资控股(天和防务的前身)，此时应该是上海众合大股东聂新勇出资天和防务的时刻。

根据聂新勇公开履历，德隆系事件前，聂新勇曾任新疆跃进钢铁厂推进干事、新疆农业大学讲师、乌鲁木齐将军制摇滚厂厂长、西安半坡文化有限企业理事长、总经理。 北京总府置业有限企业理事长、总经理湘火炬汽车集团股份有限公司理事长、社长、火炬汽车集团股份有限公司理事、社长。

从其履历可以看出，nie被称为德隆系老将，2004年被深圳证券交易所公开谴责。

根据《解构德隆》等书籍资料，聂为德隆元老是参加莫干山会议的唯一新疆代表。 20世纪80年代曾与唐万新合作过几次。

1986年，聂新勇和唐万新合作支持聂新勇同学开发自行车方向盘锁，最终成立将军锁厂，由聂新勇亲担任会长。

这次合作以失败告终，但聂新勇日后为成为德隆系实业主力干事奠定了基础。 1992年，聂新勇把唐万新引入资本市场，带到西安参与股份制改造过程中的股票买卖。

从那以后，德隆原始资本的积累开始了，聂新勇旋转成为德隆实业的总企业执行理事，1997年就任德隆系三辆马车之一的湘火炬汽车集团株式会社的理事长、社长。

2005年底，湘火炬将由潍柴动力接手。 不久，聂新勇及其团队离开了，湘火炬以5000万元由聂新勇团队设立的上海鑫联投资企业。

2006年7月，以聂新勇为首的湘火火炬高层由郭旺、赵项题、郭辉、周志军等5名自然人股东共同出资设立上海众合投资，其中聂新勇持有的比例达到50%，占绝对控制权。

同年8月29日，漳柴动力和上海众合分别出资5000万和1亿元，共同建立上海鑫联创业投资有限企业，上海众合对上海鑫联创投拥有绝对控制权。 2008年，他们又设立鼎鑫资本，招募聂任理事长。

值得注意的是，聂新勇团队离开湘火炬后，从事pe创投项目，但其创投项目多是以重工业为中心的实业项目，其项目团队一直很稳定。

德隆老将的生意

根据天和防务招股书，聂新勇、赵项题、郭旺、周志军、郭辉5位德隆老将在股东名单上，其中郭旺就任天和防务副理事长，作为聂新勇团队代表参与企业管理事务。

赵项问题是1999年参加湘火火炬成为投资合并部的高级管理者，负责重型卡车领域研究，起草了湘火火炬在该领域的第一个合并战术。 周志军曾任湘火炬公司管理部部长、第一副总经济师、总经济师、湘火炬汽车集团理事、湘火炬汽车集团副总裁、战术快速发展部部长。 郭旺，1999年加入湘火火炬投资合并部，就任副部长，负责集团合并战术和做法的确立，主办了湘火火炬各重大投资项目的财务体系框架。 郭辉曾是湘火炬汽车集团投委员会秘书长。

2005年，聂新勇领导的团队撤出湘火火炬后，赵项目问题、郭旺、周志军、郭辉一直作为其核心成员参与其相关公司的运营。

除了上海众合，参与陕西同力运营的远富集团的背后也是聂新勇队操纵的。

根据披露资料，远富集团于2008年5月16日注册，股东goland investment co. ltd只有一人。 goland investment co. ltd也是一个股东，即在英属开曼群岛设立的私人资本基金tripod capital china fund ii，l.p .。

tripod capital china fund ii，l.p .的背后有人人为管理新的国际资本。 和上海众合一样，鼎新国际资本由聂新勇控股，郭辉、郭旺、赵项问题、周志军都是股东。

现在聂新勇领导的德隆旧分队进入了很多产业，投资上海鑫联和上海众合，投资的北京碧水源、成都新建路桥都成功上市，其他相关公司有上海同岳租赁、重庆鹰谷光电、沈江溪沙酶技术、中仿新联(北京)技术)

在上述产业资本的运营中，聂新勇团队表现出明显的德隆系风格，但最大只能称为德隆老将，其运营很难称为德隆系继续。

去年年初大人物唐万新公开出狱，即使德隆的旧将频繁出现在江湖上，德隆系终于成为梦想，江湖不再派系。