【大连商品交易所焦炭期货合约设计证明】

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焦炭是钢铁工业的重要原料近两年来，我国的焦炭产量和消费量始终在3亿吨以上。 焦炭市场化程度高，价格变动幅度大，山西焦炭价格从2007年末的1500元/吨上升到2008年夏天的3200元/吨后，下跌到2008年末的1300元/吨，现货公司回避风险的诉求很强，焦炭期货 大连商品交易所(以下简称我所)从2007年开始储备研究焦炭品种，经过深入的调查论证，在广泛征求各方面意见的基础上，完成了焦炭期货合同的设计事业。

合同设计大致是

1 .为现货市场提供服务的大体

现货市场是期货市场的基础，期货合同设计必须符合现货贸易习性，不使用不必要的交易和交割价格，使现货价格具有高度的相关性，保证套利交易的顺利进行。 因此，在设计焦炭期货合同的质量标准时，观察了焦炭大品种的优势，使期货合同和规则适应了焦炭现货市场。 据中国焦炭领域协会的统计，2009年全国焦炭产量合计约为3.55亿吨，其中90%为冶金焦炭，用于高炉炼铁。 因此，我们选择冶金焦炭作为期货交易的目标，在分析现货市场现实状况的基础上，比较国标的各指标数值，调整为尽可能接近现货市场的现实状况，符合现货生产、流通、费用等基本运营方法。

2 .与产业快速发展趋势相结合的大体

焦炭产业具有“二高一资”的优势，不仅受到国家政策的宏观调控，而且受到国际经济快速发展的大趋势的影响，未来结构性调整和变化是不可避免的。 由于近年来钢铁和焦炭领域的状况，冶金公司向规模化和集约化的方向迅速发展。 与此相对应，大型钢铁公司所属的焦炭工厂和具有资源特征的煤炭公司所属的焦炭工厂正在高速发展，这两者所占的市场份额越来越大。 业界专家预测，未来独立焦炭公司的销售对象将以中小型钢铁公司为中心。 因此，焦炭期货合同的设计方案考虑了现在主流的贸易诉求，在将来的焦炭领域的调整中也确保了足够的空之间。

3 .体现方便简洁的大体

期货合同的质量指标体系及提高水的设计必须直接接触，努力便于操作。 由于原料炼焦煤的质量存在差异，加工技术水平和合同要求不同，焦炭现货贸易合同对部分指标设定了一定的可取范围，设定了相应的奖惩条款，期货合同根据贴水的设定可以反映这种指控的差异。 为了充分考虑投资者的交易习性，体现期货合同的简洁优势，我们简化了部分指标和涨价水。 例如，比较反映焦炭核心价值的灰分、硫分和强度指标，根据现货贸易习性设置升降水，符合主流，为代表未来快速发展趋势的高炉所诉焦炭设置奖励性升降水，不符合未来快速发展趋势

4 .兼顾公平和均衡的大体

在设计合同交割质量标准的过程中，我们必须考虑卖方焦炭厂的生产现实和现在流通中各环节的质量变化和买方钢铁厂的录用要求。 特别是在焦炭现货市场，作为卖方的焦炭工厂数量很多，但作为采购者的钢铁工厂在焦炭质量上有个性化的诉求。 为了有效平衡交易双方的力量，促进交易顺利化，相关制度的设计必须以双方利益和诉求并存，双方参与交易和交割为前提。

二、交接质量标准

以我选择的冶金焦炭为期货合同目标，参照冶金焦炭国家标准gb/t 1996-2003设计了期货交割质量指标体系。 包括10项指标，分别是灰分ad、硫分st、d、挥发分vdaf、耐磨强度m10、反应性cri、反应后强度csr、总水分含量、mt，其中，灰分ad、硫分st、d、破碎强度m40、耐磨强度m10、反应后 整体设计思路如下。

1 .按照主流贸易焦炭定位合同标准，兼顾领域的快速发展趋势

冶金工业经济快速发展研究中心的数据显示，中国重点钢铁公司的高炉炉型大部分在400-3000立方米之间，这部分高炉的数量占所有的70%，生产能力占所有的73%。 调查显示，中国焦炭贸易最活跃的区域集中在河北、山东、山西和天津等地区，该地区的独立焦化厂和钢厂比较多，成为焦化厂交接区域，目前该地区钢厂的炉型在500-2000立方米之间 1000-2000立方米之间的高炉产量分别占整体的40%和35%，由于没有多套，因此兼顾了现在的中小高炉依然占很大比重的现状和高炉将来大型化的迅速发展趋势， 因为焦炭合同标准品定位于满足1000-2000立方米的高炉采用，同时作为2000立方米以上的高炉的辅助用焦炭，替代品可以满足1000立方米以下的高炉采用要求。

2 .在灰分和硫分指标上设置有倾向性的贴水

大型高炉对灰分和硫分指标的要求不严格，焦炭标准品可以满足1000立方米以上的高炉采用，也可以作为2000立方米级高炉的组合用焦炭使用。 在交接区域内，1000立方米以下的炉型依然占有很大的比重，这些中小高炉对灰分和硫分的要求非常宽松。 另外，高品质的焦炭资源的不足也导致市场上大量存在灰分和硫分高的焦炭。 但是这两个指标直接关系到钢厂的炼铁价格，指标值的一些变化应该出现在涨价上。 因此，我们适度放宽灰分和硫分指标，允许替代品焦炭参与交割，同时从兼顾当前主流焦炭和未来快速发展趋势的两个角度出发，设计具有倾向性的贴水。 我们照顾1000-2000立方米高炉的申诉，鼓励灰分在( 12.5，13.0 )区间、硫分在( 0.65，0.70 )区间的焦炭交接，设置奖励性折扣水。 考虑到1000立方米以下高炉的诉求，对于灰分为( 1000，13.5 )区间、硫分为( 0.70，0.75 )区间的焦炭，虽然不限制参与交接，但也不鼓励参与交接，因此， 考虑到高质量的焦炭越来越不足，市场还呼吁灰分在( 13.5，14.0 )区间、硫成分在( 0.75，0.80 )区间的焦炭，该焦炭的一部分可以参与交割，但必须承受非常大的洒水

3 .在整个对比强度指标上设置固定的卤水

高炉的容积逐渐增大，焦炭的骨架支撑作用越来越明显，钢铁公司关注焦炭的冷和热强度指标，因此相对于反应后强度csr、反应性cri、破碎强度m40指标，期货交割标准品相对于国标有所提高，1000-3000 考虑到1000-2000立方米高炉对csr、m40和m10指标的要求不高，1000立方米以下的高炉要求更低，市场上大量的强度指标低于国标一级，甚至接近二级最低限度的焦炭。 因此，期货交割质量标准将上述四个指标进行了适当调整，m40放宽到“一级半”的水平，m10接近二级的下限，c cri放宽到“一级半”，允许这些焦炭用于交替交割，这些 对这些替代品实行整体贴水，一是达到标准品的要求和多个项目，与标准品的要求一样处理，设置-50元/吨的贴水，多个项目出现时不重新征收。