【证券教父管金生】

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这一天我也是非战争罪

1947年出生，江西省

投资事迹

中国证券教父

管金生于1982年在中国外国语学院获得法国文学硕士学位。 之后，由于找不到对口的工作，他从公安机关的翻译岗位跳槽到了上海国际信托投资企业的工作。 担任经理助理、副经理，被送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理的双重材料硕士。

20世纪80年代后期，邓小平视察上海，提出了将上海外滩建设在东方华尔街的构想。 金生热血沸腾。 他整晚睡不着，写疾书，写万言，痛陈建立了中国证券市场的重要性，向第一个吃螃蟹的人请愿。 他的建议被接受了，“飞行员”被批准了。 1988年2月，他负责上海第一家证券企业国际证券企业的建设，上海国际信托投资企业等10家股东筹集了3500万元人民币，开设了国际证券企业。 金生担任社长。 在万国成立的过程中，管金生重复了两次。 第一，企业实行股份制，各大股权比例匹敌，这是中国第一家股份化的证券企业第二，多次脱离银行。 这两种安排都是引领当时中国风气的先行者。 迄今为止唯一的两家证券企业分别从工商银行(南方证券)、交通银行(海通证券)转型。

1991年上海证券交易所成立于上海黄浦路，在上海证券交易所的建设中，其交易规则、设备、交易员的训练几乎都是由所有国家进行的。 深沪两市的场外交易首先由万国开通。 开始在国内推广和实施无纸化交易。 万国证券前秘书长卫哲表示:“b股是如何上市的？ 是我们在家想出来的”另一位前万国职员说，他刚参加时，监督管理部门对万国证券的提案如何简单地写入监督管理条例感到吃惊。 不仅如此，在万国快速发展的初期，还到处发表演讲。 “当时从东到西，从南到北，抽出当时的银行、财政、计划委员会、经济委员会各部门，进行免费的训练”“进行了大量的市场培养事业”

倒卖国库券完成原来的积累

中国从1981年开始发行国债。 由于缺乏流动性，被称为“国库券”的国债长期不受欢迎。 国务院设立了专业的销售委员会，由财政部主导，全国总工会、共青团中央和全国妇女联盟等机构联合参与，感动弘扬党性，依然难以销售。

之后，自然出现了国库券地下交易，以每人5折6折的低价收购国库券，有些公司降低了国库券，销售积压产品。

到1988年3月财政部被迫成为“开放国库券转让市场飞行员”，允许国库券上市流通交易。 当时全国银行没有上网，各地的国库券价格相差很大。 形成了有利的“黑市”。

当时，万国只有10多人，金生率走遍全国250个大中小城市和偏远的乡村，囤积了国库券。 有一次他自己去福州收购，一插手就吃了200万元的国库券。 面值五元，十元，塞满了很多大麻袋。 他租车直达上海，剩下两个大旅行袋，一手拿着飞机回上海。 在机场安检门口，他说他没想办法打开安检。 到上海时，袋底已经破了，他抱着才离开机场。

杨百万在自传《成为百万富翁》中发表了早年与管金生合作炒国库券的故事——1989年元旦过去了，管金生告诉杨百万。 他去中国人民银行上海分行金管处，看到处长张宁机把文件压在上面，复印件预定1988年国库券一周后发售。 这是可以发大财的内幕消息，如果以黑市价格75元购买，上市就100元，暴利25元。

因此，在海宁路1028日的办公室，作为万国证券授权代表的杨百万拿着万国的纸币计数器，举旗收购，最后买了上海市一半的1988年国库券。 之后，陂治东和海通老总汤仁荣从万国交易中闻到气味，积极跟进。

几个月后，1988年国库券上市，价格为104元，作为当时国内最大的“国库券鼹鼠”，金生的万国证券结束了惊险和丰富的原始积累。 到1989年，万国销售额达到了3亿元。

万国证券想建立中国美林

成立不到两个月，作为中国第一家证券企业出现在国际证券界——由20多家国际证券企业组成的意大利国民劳动银行新加坡分行在伦敦发行欧洲日元证券的销售团中，日本野村证券担任总干事、国际副总干事。 1992年底，他在香港与李嘉诚合作，一举收购香港上市公司香港大众，大陆证券企业首次收购海外企业成为控股人。

1994年，万国在新加坡、伦敦开设了分公司。 同年，我开始准备美国的分公司。 “在其他证券企业连国内发生了什么都不知道的情况下，我们确定让国际电话成为中国的美林。 ”。

管金生也是国内第一个对证券有真正认知的金融家。 他充分认识到，要与国际大型证券公司并肩，为同事骄傲，必须雇佣更聪明的交易员，才能把市场视为严密的科学交易员，而不是一群凡人。 因此，他在大学发表了大量演讲，邀请米林和高盛等国际投票者给他们讲课，燃起了对证券的热情。 这些老师后来又带领自己的学生参加了。 最后，在国际中层以上的团队中，来自复旦、上海交大、财经大学的学生教师占90%以上。 这些人精通财经知识，有一定的英语水平，可以很好地学习国际投资理念。 对此，其他证券企业雇佣的员工大多是中等专业的毕业生。

凭着专业精神，万国迎来了自己的光辉。 “在一级发行市场，我们一天出席过四次发行仪式。 在很多领域，他一口气和我们签字，最后政府不得不协调分配给其他券商。 ”。

在二次市场上，成交量前十位的证券营业部中，7、8个多为万国。 事实上，国际证券曾经拥有中国国内上市公司70%的a股和大部分b股。

国债期货“三二七宗”

国债期货市场是1993年底由上海证券交易所提交，经中国财政部、中国人民银行批准设立的考试，最重要的目的是刺激国债市场，使国债顺利发行。

1993年10月25日，国债期货交易向社会公开。 1994年10月以后，人民银行提高了3年以上的储蓄存款利率，恢复了存款价值的粘贴，国库券也同样进行了价值粘贴，价值粘贴率的不明确性为国债期货的炒作提供了空之间。 许多机构投资者从股票市场转向债市，多空双方对峙的焦点总是围绕327国债期货品种到期价格的预测。 327是1992年发行的3年国库券，应该在1995年6月到期。

1995年2月，市场传闻财政部可能以148元的面值而不是132元兑换327国债。 但是顺风顺水的管金生不这样看，财政部不能割肉补贴327国债。 管金生的决定是带领万国证券进行空。 财政部预计降低“保值粘贴”的结果会成为现实。 1995年2月23日上午，财政部327国债利率上升的传闻终于得到证实，财政部宣布327国债以148.50元兑付的方式上升的比例大于下方修正的幅度。

当时，存在以万国证券为首的作空阵营和以中国经济开发信托投企业(简称经开、具有财政部背景的企业)为首的作多阵营2大阵营。 1995年2月23日凌晨1点开设，成立了企业( 2002年6月因“严重违反经营”被中央银行“取消”)。 几个月后，开老总姜继增以“市场操作罪”被送上法庭)威胁空万国证券，带领众多利益被掩盖，以80万口一举攻下前一天的148.21元收盘价为148.50元，以120万口为149.10元，以100万口为155。 327国债每上涨一元，万国证券就要赔偿十几亿元！ 金生焦急地红了眼睛，什么也不顾了。 下午4点22分，休市前8分钟，管金生采取了不让企业倒闭的最疯狂的行动:大举抛售债券期货，继续发行空国债。 空方突然变得困难，先用50万口把价格范围从151.30元轰炸到150元，然后把价格范围打倒到148元，最后用730万口巨大的销售单位把价格范围打倒到147.40元。 这730万人口的销售额为1.46万亿元，接近中国1994年国民生产总值的1/3！

上海证券交易所当天晚上紧急宣布，23日16点22分13秒以后的全部交易异常无效，经过这一调整，当天国债成交量为5400亿元，当天327项收盘价为违规前最后签订的成交价151.30元。 按上海证券交易所规定的收盘价完成交割，万国要赔偿60亿元按147.40元计算，万国按赚42亿元的151.30元平仓计算，万国亏损16亿元。 这天，中国证监会命令取消这8分钟内完成的所有交易。 创造了全国瞩目的“327国债”。

第二天发生了国际证券兑换。 2月27日和28日，上海证券交易所期货协议平仓专场27日，协议平仓仅成交7000多口，327国债品种持仓量达到300万口以上。 2月28日，采取强制平仓，约151元左右140万口，327国债占85%以上。 3月召开了人民代表大会政协两会，火力激增。 为什么没有这样的保证金，交易额达到1400亿的交易会在上海证券交易所通过呢？ 特别是327件与英国巴林银行破产相结合，利森这位20多岁的交易员期货，他的小偷大胆越权，几分钟内打倒了有100年历史的英国巴林银行，这件事深深刺激了中国管理层:国债期货真没意思！

三个月后，国债期货市场关闭了。

金生被俘虏了

“327”国债事件使拥有14亿资产的万国证券瞬间损失了国有资产9.6亿元。 这样的壮举结束了管金生中国证券业的职业生涯。

1995年4月，管金生落寞辞职。 后2月以后，经济犯罪问题开始被发现。 1995年5月19日，管金生在海南被逮捕，被控贪污、挪用公款40多万元，但没有违反期货交易规则的借口。

金生抵押了万国的大部分房子，把国债赌得豪迈，结果全局输了。 万国证券在这场战斗中大受伤害，但不久就重组了。 1996年7月16日，申银与万国合并成为申银万国证券企业。 1997年2月3日，上海第一中级人民法院对管理金生判处17年徒刑。 受贿和期货市场成立前几年滥用公共资金，总额达269万元。 有人说，管金生为“327”生了灾难，但强行受贿的，可以说是张冠李装。

让金生和万国承担这场金融灾害的全部责任是不公平的，但即使在“空军”方面，开也有保证金不足、恶意操纵价格等很多违反行为，但还是堂堂正正地置身事外。

在法庭上，管金生不委托辩护人，法院拒绝分配辩护人，似乎以沉默和决心表明了自己的态度。

在上海提篮桥监狱的高墙上，管金生又开始做外语翻译，他依然关注着各种简报中关于全球资本市场的新动向。 服刑七年后，他因健康状况被批准为“保外医生”。 出狱时，阉治东等几个当时证券业的老哥们找他喝酒，后来失去了联系。

据说当时叱咤风云的枭雄现在安静地隐居在北京。