【张宇燕：全球经济最大问题是总诉求不足】

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网易财经11月11日报道，中国社会科学论坛年会今天举行。 社会科学院世界经济政治研究所所长张宇燕指出，展望明年，世界经济有积极的一面和消极的一面。 总体上的大问题是总诉求不足，金融体系稳定，但有点内部的基本问题还没有处理。

“年世界经济增长总体与年差不多，购买力评价计算可以实现4%的增长率，世界市场汇率计算可以实现3%的增长率。 ”。 他说。

他指出世界经济摆脱了危机，进入了复苏阶段。 这次危机持续得比时间长，全球经济打击比较大。 2009年世界经济增长在购买力评价中为负增长0.6%，在市场汇率中为世界经济负增长2.0%。

张宇燕认为这次复苏有八个特点: 1、世界经济呈现普遍因素，无论是发达经济还是快速发展经济都复苏了。 二、复苏按时间看，年初速度高，前高后低。 三、复苏强度不足，速度尚慢四，发达经济没有就业复苏五，各经济复苏步伐不一致，先进经济相对缓慢，首要体现经济快速发展。 六、主要国家之间，这次危机后，在恢复的过程中，危机和恢复他的经济实力发生了变化。 七、在许多不明确因素下，世界经济复苏的前景不明。 八、在经济复苏势头和经济顺利实现快速增长的政策实施中，各经济体特别是第一经济体在处理公平问题时等，意见分歧很多。

关于国际金融监管改革，张宇燕说，其影响非常深远，短期内可能会影响商业银行的一点资本运营，经营模式也可能会发生变化。

张宇燕希望g20真正在全球治理，特别是经济金融等行业发挥模范作用，承担责任。 这个还需要揉眼睛。

他最后强调，发达经济债台高筑，成为世界长期稳定增长的隐患。 比如希腊的主权债务危机，不仅仅是希腊的问题，而是发达国家整体的问题。

以下是复印件的实录。

主持人杨扬:感谢朱元伦老先生为我们做的精彩演讲。 他非常深入地分析了20年来西方国家地位的变化和国际结构的变化。 我们再次用热烈的掌声感谢他参加了我们的论坛。 我们将眼球固定在现在和将来，委托我们中国社会科学院世界经济和政治研究所所长张宇燕先生分享“-年世界经济形势的分解和展望”。

张宇燕:感谢主持人。 大家好。 我很高兴参加今天的中国社会科学院论坛。 我演讲的主题是“-年世界经济形势的分解与展望”。 那么，在短短15分钟内进行这样的分解实际上是非常困难的，努力吧。

我想说几个问题。 第一个问题是总结这次金融危机整体和复苏的形势。 可以说到今天为止世界经济已经摆脱了危机，进入了恢复的阶段。 这次危机持续得比时间长，全球经济打击比较大。 2009年世界经济增长在购买力评价中为负增长0.6%，在市场汇率中为世界经济负增长2.0%，我们来看看市场汇率计算和ppt还是差距大。

去年三季度，特别是四季度开始恢复，但今年一季度的恢复势头依然很猛。 这次恢复有几个特点，世界经济呈现普遍因素，无论是发达经济还是快速发展经济都在恢复，恢复从时间上看，年初速度高，前高后低。 第三个特征世界经济复苏强度不足，速度缓慢，第四发达经济目前复苏的重要特征是没有就业复苏，第五是各经济复苏步伐不一致，发达经济相对缓慢，经常迅速发展经济。 第六个特征主要国家之间，这次危机后，在恢复的过程中，危机和恢复他的经济实力发生了变化。 刚才中国张琪岭和裘元伦两位教授谈了这个问题。 第七，在很多不明确的因素下，世界经济复苏的前景不明，以后我说有很多不明确的因素。 第八个特征是，在恐怖主义经济复苏势头和铅球顺利实现快速增长的政策实施中，各经济体特别是第一经济体他们的意见比较多，例如在处理公平问题时，这是关于世界复苏的第一个特征。

那么，关于第一经济体的表现，这里就不提了。 包括美国、欧洲、日本和迅速发展中国家在内的经济体不提。 刚才已经提到了。 第二个问题我想谈谈国际贸易。 国际贸易在危机期间，2009年的减少幅度很大。 他的实际增长率超过了负的12%，这个下跌比较快。 那么，现在从去年下半年到今年复苏，贸易恢复的势头好像很好，和经济的增长状况相似。 他也是什么呢？ 前后低。

这次贸易恢复在我们看来也和前途一样经济整体增长不明显。 重要的理由是什么呢主要的发达经济的增长。 因为他们依然是世界上最大的诉求者。 除此之外，还有很多影响贸易复苏的因素，如汇率变动、利率变动方向、金融市场中与贸易相关的信用问题等。 当然，各国的贸易政策等也在一起。 最近，看到许多所谓的货币战争、货币战争等贸易保护主义等趋势，这些都给世界贸易复苏投下了阴影，我们估计今年的贸易增长率实际增长率超过了10%，年大致在这个水平，明年整个世界的增长有很多问题

这是贸易，与贸易密切相关，与中国经济增长的关联也是大宗产品的价格。 已知大宗产品的第一项包括食品、矿产品、石油和能源几个。 从2002年开始，世界经历了大宗的长期价格上涨，这期间大宗商品增加了一倍多，本来100年后就有300多个，这个增加幅度非常大。 但是，危机一下子下跌，下跌幅度达到了30%、40%。 这也是从09年开始，从去年下半年开始，今年价格开始回升，基本上在金属这一部分恢复了大幅下降的失地。

油价大幅下降后开始回升，今年维持在80美元，现在的水平是80美元。 我们去年做的预测是今年的油价，我们的预测是70-90美元，我认为我们的预测还是正确的。 这个主要的大宗商品，影响大宗商品的诉求是第一还是全球经济增长，增长的无奈充满了模糊性。 因此，对大宗商品的诉求对大宗商品的价格的影响也非常大。 当然在分解大宗商品时，他必须特别观察到他不仅是商品，还是普通商品，他也是金融产品。

你为什么这么说？ 为了制造大宗商品，持有大宗商品的期权有50%是证券企业，他们不想买卖，完全想在金融市场运营，所以他金融体系很强，所以必须增加他的波动性，我们特别观察拆解大宗商品的时候。 总体来说，每年大宗商品的价格我们的分解大致持续今年的水平，和今年的水平差不多，我们预计大宗商品相对于石油价格的风险非常大，但说的是80-110美元的水平。 其中最大的变量是什么？ 其实这里面有两种力量。 一是新兴经济体像中国印度经济一样迅速增长，这必然是增加对大宗商品的诉求。 但另一方面，货币西方各国主要是美国，不断向世界市场进行流动性转移，美国又实行了6千亿美元的第二阶段量化宽松政策，可见他会影响大宗商品的价格。 一个是提高，一个是全球经济，正如我刚才说的，因为大宗商品的价格上涨，而且全球经济增长不稳定，充满风险，所以说两个力量，最后哪个力量占优势还不好，整体评价没有太大变化。

我认为第四个问题在今年和明年会特别重视一个现象。 发达经济和新兴经济体在金融业，特别是在通货膨胀、物价水平上冰火双重，发达经济面临通货紧缩，美国联邦基金利率、欧洲再融资利率、日本银行无担保拆借利率都非常低，日本利率为0.1，美国为0.15，这里 财政赤字说今后财政赤字也会这么大。 他的经济注入不仅是紧缩问题，还会进入和落下流动性陷阱。 你怎么进去？ 因为金融注册利率逃不掉。 其次是流动性，注入钱。 经济还没有发生。 没有第三次、第四次量化宽松政策。 第五次了。 这是世界上的一大风险。

国内情况不好注入钱马上离开的，是去新兴市场，新兴市场收益率高，经济有活力，所以今年和明年非常明显的优势是通缩和通货膨胀共存，可能会持续一段时间。 他的结果是全球宏观政策协调的难度越来越大，有可能引起各种各样的讨论，出现各种各样的措施。 例如，中国经济为了抑制本国的通货膨胀而实施资本项目限制等一系列运用是我想谈的第四件事。

第五个问题今年在全球治理方面，在金融监管等行业取得了进展，其中最重要的是20国集团，20国集团建立后要求非常有趣。 20国集团要求国际清算银行起草关于世界金融监督管理的报告，国际清算银行也提交了这份报告，提交给了20个国家的领导人，这次马上考虑通过。 这次被称为巴塞尔协定3，但该协定对资本充足率提出了更高的要求。 这个更高的要求不能具体说。 除了各种比例、核心资本、充足率等一系列具体标准外，加强了监管，特别是金融机构、银行、商业银行的监管。

那么，他的影响非常深，短期内可能会影响商业银行的一点资本运营。 例如，标准提高后，我必须补充融资的馀额。 经营模式可能也会改变。 他是五年的适应期。 有些国家很快，有些国家很慢。 其中，有可能出现所谓的金融监管对冲等。 这个影响非常大。

另外，全球治理还有另一个20国集团，wto、oecd、联合国会议上报告了全球贸易的现状，最近也出现了报告，也提交给了20国首脑会议。 我认为这两点很重要。 突出了20国集团他在当今世界的监督管理地位。 他可以要求非常重要的国际机构提交报告。 所以，50年后或者100年后历史学家写我们今天的历史时，有些他们一定要写。 那是20国集团的成立和他的作用。 当然，他的未来会变成什么样，我们希望他真的能在全球管理，特别是经济金融等行业的管理身边发挥什么样的作用。 发挥这样的模范作用，可以负责任，但真的可以走这一步。

第六个问题是再平衡问题，再平衡问题越来越成为今天全球讨论的重要议题。 我知道任何平衡的问题。 有各种各样的平衡问题。 今天我在这里说的再平衡的问题是国际收支，特别是经常收支的问题。 有的国家顺差，有的国家逆差，现在怎么处理这些问题？ 当然，处理这些问题，与投资和储蓄的差额问题、贸易政策、投资政策相关，与宏观政策的协调相关，当然也与汇率水平相关，产生问题的原因有很多。 这是今年应该讨论的重大问题。

那么，没有时间了，我再说一句。 第七个问题是发达经济债台高筑，已经成为世界长期稳定增长的隐患，我不说这个债台高筑，大家也很清楚，希腊主权债危机爆发，希腊问题 1974年，西方七大国他们的债务和gdp比例为35%，2007年达到80%。 我觉得上升速度快，比重高。 那么，根据oecd的估计，2005年很多国家像美国一样超过100%，美国达到110%，意大利达到124%，日本达到250%。 这是他的债务和gdp的比重，这是很长时间，当然是里面的影响，原因是时间的关系我很少说。

总之，我认为我们分解了今年的经济形式，展望明年，有积极的一面和消极的一面。 但是我们认为今天世界的各种因素被加在世界现在的问题上。 大问题是总诉求不足，金融体制、金融体系稳定，但内部的基本问题还没有处理。 另外，虽然也有负债的问题，但贸易政策也是政府的政策空间变小等，大宗商品的价格变动和汇率变动等，年的全球经济增长总体上与年大致相同，根据购买力评价可以实现4%的增长率 那么，按世界市场汇率计算，可以实现3%的增长。 谢谢你。