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不动产:利率下降的影响将在明年下半年提高配置(申银万国)。

银领域:利率下降最好的工业行不利于民生、交行、中信、招行(国金证券)

保险业:快速利率下降的负面影响小于低速利率下降(安信证券)

有色金属:中短期利润的五个企业领域依然处于周期底部(国泰君安)。

国泰君安:货币政策推波助澜至少在2200点反弹

本报告的领导:

这次货币政策的放宽可以提高货币供给,降低公司的利息支出。

推荐资产负债率高( 55%以上)的重资产领域,如建材、电力、商贸、家电、房地产、家电、机械、运输设备、钢铁、化学工业。

事情:

中央银行从2008年11月27日开始,将一年的人民币存款基准利率各下调了1.08个百分点。 从2008年12月5日开始,工农中建交和邮政储蓄准备金率下降了1个百分点,中小存款类金融机构人民币存款准备金率下降了2个百分点。 然后降低中央银行再融资、再折扣等利率。

【降息对大盘及板块影响全解读】

注释:

这次降息的力量很大,速度大大超过了市场前54bp降息的预想,使“出手快,出拳重,措施准,员工必须真实”的要求深深一致。 对这次发表的政策进行逐条分解。

政策展望:现在一年的存款利率下降到2.52,从1.98的历史低点只有54bp的差距,利率下降被认为在年内初步位于1.44,但考虑到明年的cpi为-0.1,实际利率 存款准备金率现在也是14%,将来会进一步大幅向下调整。 另外,刺激费用、房地产、贷款窗口指导等一系列政策有望在中央经济业务会议后发表,政府有八个自信。

【降息对大盘及板块影响全解读】

政策对货币供给有正面影响,但力度有限:目前公司资金方面非常困难,这很明显是m1和公司存款增长率下降,而且接近年末的大量公司面临贷款、货款和支付工资的偿还问题 但回顾历史,从1997年开始,在一系列货币政策的刺激下,m2的增长率依然维持在15%左右。 这是因为,在经济下行周期中,公司的投资呼吁萎缩,与此相对,国有银行为了抑制信用风险信用严重,另外通缩导致了实际的利率上升。 我们认为未来重蹈复辙的概率很大。 因为这个货币政策的缓和对货币供给的增速的提高和实体经济的推进不太大,是利润最高的债市。 目前m1增速为8.85,创历史新低,不排除部分资金流入股市,给市场评价带来一定的支持。

【降息对大盘及板块影响全解读】

对业绩的影响: a、降低公司资金价格,目前贷款馀额总量29.83兆,贷款利率平均降低104.3基点,粗略估计公司一年减少3000亿利息支出(大部分中长期贷款利率固定,这一实际下降幅度略有下降, b、这次政策组合将银行领域存款贷款的平均利差缩小到32个基点,对银行整体纯利差nim略有负面。 其中,大行的纯利差缩小了一个基点,中小行的纯利差缩小了约五个基点,14家上市银行对一年净利润的影响为-0.19%。 c、房地产领域资金紧张的冬天在09年也存在,开发商继续面临资金链的压力。 相对于商业银行09年到期逼债的压力,降息对减轻开发商的财务压力不重要的108个bp的降息可以使整个房地产上市企业加厚0.02元eps。

【降息对大盘及板块影响全解读】

市场评价:迄今为止中央提出的4兆财政投资计划,从书面执行到实际gdp生产通常有半年的延迟,财政政策比货币政策有效,但认为远处的水接近渴。 现在经济下滑太快,公司现金流状况恶化,在现在货币放松的时候,考虑到其他后续政策的出台,市场会反弹到2200以上。 如果货币放松能通过贷款的传导带来m1增速的反弹,就能构成高度2500以上的大幅反弹。

【降息对大盘及板块影响全解读】

作为领域,首先推荐资产负债率高( 55%以上)的重资产领域,例如建材、电力、商贸、家电、不动产、家电、机械、运输设备、钢铁、化学工业。 其次投资者建议关注利率敏感型房地产领域和弹性大的证券领域。 但是,投资者必须注意的是,财政政策对区域选择的作用远远大于货币政策。

【降息对大盘及板块影响全解读】

第1页:房地产:政策的力量和速度比预想的更有正面影响

标题:【降息对大盘及板块影响全解读】

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