“大数据时代的投资之道：智能投顾开启全球资产配置新时代”

本篇文章3487字，读完约9分钟

近年来，随着个体投资者理财诉求的提升和大数据技术的快速发展，智能投顾作为一种低门槛的定制化投资方法快速发展迅猛，美国更是成为领跑者，出现了不少全球知名的智能投顾平台，如wealthfront、betterment、personal capital等。

我国智能投顾市场从年快速发展至今，早已不复当年风采，渐行渐冷。究其原因，和国内智投产品收益率偏低、价钱高、智能化程度欠缺、监管模糊等因素不无关系。反观美国，凭借全智能化技术，智能投顾产品真正实现了“低门槛理财、管理费率低、效率高、收益稳健”，让更加多普通投资者享受到私人银行级的投资建议服务。

国内和海外的智投产品到底有何区别？和自行投资黄金、股票、债券、房产等其它资产相比，智能投顾会是更好的选择吗？面对国内良莠不齐的智投平台，普通投资者又该怎么抉择？

面对种种疑惑，来自香港金融科技企业——弘量研究的联合创始人 量化研究主管黄耀东博士，在3月16日由华盛证券主办的“智投·全球 华盛私享会智能投顾专场”分享会上，为投资者做了全面深入的解读。

一、重新定义智能投顾：算法为根基的全球资产配置服务

谈及什么是智能投顾，相信大多数人还比较陌生。概括来讲，智能投顾是指利用云计算、智能算法、机器学习等技术，将现代资产组合理论应用到模型中，结合投资者个体财务状况、风险偏好和收益目标，为投资者提供最佳组合。

目前国内的智能投顾产品，越来越多使用的是“半人工+半自动”的半智能投顾模式为主。黄博士认为，真正的智能投顾，是提供以算法为根基的全球资产配置的服务，是一个全自动化、数据驱动的过程：由采集金融市场的数据，到对数据进行拆析和加工，再根据投资者个体风险偏好，去生成一个定制化的资产配置方案，均通过机器进行，人工只采取必要干预甚至不干预。

“智能投顾背后的算法，实际上是要处理两个问题，第一个是到底要买什么资产；第二个是要如何投，包括怎么决策组合权重及怎么进行投后监控”黄博士在当日分享中，关于智能投顾背后算法实现逻辑做了要点分享。

据介绍，黄博士所在的弘量研究，是一家专注于开发算法驱动的资产配置模型的香港金融科技企业，投资方包括阿里巴巴创业者基金和中银国际附属投资机构，服务的金融机构包括银行、保险、券商等。华盛证券是弘量研究合作的第一家网络券商，今年2月底，双方合作推出的智能投顾产品正式上线，为投资者提供高效便捷的一键全球资产配置服务。

“我们的目标很简单，就是希望能通过ai和网络技术去升级目前的财富管理和资产管理方法，为投资者带去更好的定制化理财方案”。据黄博士介绍，此次双方合作推出的智能投顾产品，投资标的以香港上市的etf为主，透过华盛证券旗下港美股服务平台华盛通app，投资者可以一键购买包括股票类、债券类以及另类投资类etf，涵盖全球1400类资产。

二、智能投顾的现状：国内vs海外

提及国内的智能投顾产品，其智能化程度和收益率似乎并不如人意；由于监管缺失，市场上还有不少打着“智能投顾”幌子的p2p平台在滥竽充数，这让大多数人逐渐对智能投顾产品失去了信任。

事实上，受智能化程度、市场基础、监管要求、投资者心态等因素影响，国内外智投产品存在很大差异，正是这些差异，影响了智能投顾产品能否为投资者实现“稳健收益、分散风险”的价值。黄博士从以下三个方面，做了进一步解读：

第一，技术水平决策了国内外智投产品智能化程度不同。成熟的智能投顾服务，背后都是以算法和数据为根基。以弘量和华盛的合作为例，双方共同推出的智能投顾产品，使用的就是机器7x全天候盯盘，每次调仓会严格按照顾客组合及最优组合的偏离程度来衡量，根据市场数据的一些变化来动态调整。而目前国内不少智投产品，可能受到盈利模式的影响，越来越多使用人为调仓的方法，提升调仓频率，违背了智能投顾产品理性决定的精神。

第二，底层资产配置模式不同。国内的智投产品，底层资产基本以国内公募基金为主，穿透来看，最终投资标的首要聚焦在国内的股票或债券，市场仍较为单一，关联性偏大，不太容易达到通过分散投资来降低投资组合风险的目标。不少智能投顾产品，资产配置方法偏保守，货币市场基金的配置比例高达百分之五六十，并没有给投资者带来额外的附加值。这也是为什么很多投资者觉得智投产品收益率低的根本原因。

弘量研究推出的智投产品，沿用的是海外智投模式，不会只局限于a股市场，其底层资产首要以全球etf为主，品种丰富。得益于etf的出现及快速发展，投资者可以以便捷，低门槛，高流动性的方法通过etf去跟踪美国、欧洲、新兴市场的股票市场以及债券，还有另类投资etf如黄金等加入进一步分散，将全球的高质量资产都囊括到个体的资产组合中。而这在过去，并非所有人触手可及，单是全球数据的解决，全时段的交易以及风险控制，均需要耗费大量人力，亦意味着转嫁到投资者身上的高额价钱。

etf这种可以一次购买一篮子股票组合的产品，无疑是最省心省力的投资产品。以购买股票为例，标普500指数涵盖了美国各行各业上市的大企业，投资者无需消费大量时间和精力，逐一研究这500只个股然后建仓，只需购买标普500指数基金，就能达到风险分散的目的。并且，etf还具有低费率的特点。以香港市场可供交易的etf为例，平均年化管理费约为0.5%甚至更低，而一点境外公募基金，一年的管理费多为1.5%，还不包括基金转换费用、申购费和赎回费用。

第三，国内外对于智能投顾的监管也略有不同。不论是美国还是香港，对提供智能投顾服务的金融公司亦有确定的监管要求。而国内对于金融科技类公司的监管还处于探索阶段，不少“伪智投”产品却已经招摇过市。

“弘量研究和华盛证券都持有香港证监会牌照，双方对合规都十分重视。”黄博士在现场提及和华盛的合作时表示，同为出身于香港的金融机构，双方对于遵循监管要求、保障投资者好处有着共同的需求，这也让双方的合作一拍即合，顺利启动。

三、全智能投顾的价值：低门槛、低价钱的全球资产配置服务

“智能投顾的出现，让从前只为高净值人群服务的私人银行理财服务，成为普通投资者触手可及的个性化理财服务。”在谈及智能投顾的价值时，黄博士指出，技术进步提升了效率，也极大的降低了投资门槛。

在过去，投资者想要享受到定制化的全球资产配置服务，往往意味着高门槛。不仅需要本人亲自前往办理，而且对于投资者的资产规模有更为严苛的挑选要求。其高端、专业的团队服务，也将转化为高昂的收钱转嫁到投资者身上。 现在，想要通过智能投顾投资全球，投资门槛最低仅需几万人民币；每年的投咨询费、etf管理费仅为以前传下来金融服务的几分之一。投资价钱的降低对提升投资者资产组合收益具有极大价值。

技术的提升也为投资者带来了更高效率的投资体验。以弘量和华盛联合推出的智能投顾产品为例，投资者只需通过华盛通app，完成风险问卷调查后，系统会根据投资者个体风险偏好，即时生成定制化的投资组合建议；随后，投资者便可自助一键下单，快速完成全球资产配置。平台背后的机器会24小时实时监测、追踪市场动态，依据投资者当前持仓情况及市场数据及时发布出调仓提醒。投资者仅需在碎片时间登陆app，便可随时查看个体资产组合表现，省心又省力。

智能投顾以其高效的数据解决方法，为投资者提供千人千面的投资建议服务，并且其分散风险的作用也十分显著。纵观过往领域数据，难有单一的资产能够持续表现优异。例如，房地产信托基金，2006年在全部资产中表现最佳，但是到了2007年却为最差。投资者不太容易预测资产未来走势，却可以通过分散投资，以资产组合获取更为稳健的表现。华盛证券和弘量研究推出的智能投顾产品，在诺贝尔经济学奖得主马科维茨的现代投资(000900)组合理论的基础上进行延展与突破，帮助投资者尽力实现更高的风险调整后收益。

智能投顾产品还能很好的消除投资者“追涨杀跌”的投资心理。贝莱德的数据显示，1997年至年期间，持续持有美国股票的年化收益为7.68%，持续持有美国债券的年化收益为5.29%，而个体投资者的平均回报仅为2.29%。各类交易费用及追涨杀跌的心里，让不恰当的“频繁打理”降低了最终投资收益，可谓伤神又伤心。智能投顾遵循严格的投资纪律，采用严谨科学的投资技术，“反人性”地为投资者带来长时间稳健的投资收益。

“随着技术进步和投资者对理财的认识不断加深，聪明的投资者将为投资者开辟新的智能全球资产配置新时代。 ”当被问到关于智能投资者快速发展前景的什么意见时，黄博士说能够为投资者提供“低门槛、低价格、定制化”的全智能投资者服务将成为未来市场的主流。