“超日太阳应收账款危局：与前发起人巨额交易存疑”

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【《证券市场周刊》记者王昊张剑锋】/文

彭元资信判断有限企业(以下称“彭元评级”)将超级太阳( 002506，应该是股票吧) ( 002506.sz )的评级展望从稳定下调到负面后，7月20日，中金企业将超日太阳主体的得分从5+下调到5，“相关应收款。

中金企业提出风险的是企业7月14日发表的上半年业绩预期损失公告，企业表示“应收账款注销的准备影响了公司的利益”。

表面上，超日太阳应收账款的风险多次影响企业的利益状况，但根据跟踪，该风险的本质是，在电站直销模式中，超日太阳审计机关的天健会计师事务所(以下称为“天健会计”)也大幅增加了应收账款的部分营业 这毫不怀疑企业的应收账款。

不规范收款

年11月，超日太阳上市，主要产品是结晶硅太阳能模块。

这次半年业绩修正的主要原因是，由于经营模式的转换，顾客的存款期限延长了3~5个月，应收账款和坏账的准备大幅度增加，另外，应收账款用外汇评价，因此汇率损失也大幅度增加，年汇率损失达到1.22亿元

在太阳能发电领域景气度大幅下降的年份，为了应对组件的销售困难，超日太阳探索了电厂直销模式。 也就是说，要求国外合作者建设太阳能发电所，要求合作者购买与该发电所规模相当的必要组件，发电所项目得到贷款或股权转让后回收组件的销售费用。

从年初开始，超日太阳将通过设立或收购境外投资企业，与skysolarholdingsco .、ltd (天华阳光控股，以下称为“天华控股”)等境外企业合作建设发电站44家。 根据电站直销模式，年，超日太阳收益比上年同期增加6.46亿元，达到33.33亿元。 其中，与海外合作者及其相关企业、建设电站(包括计划中)交易的确认收入为21.29亿元，占当年收益的63.88%。

但是，4月26日，天健会计对企业海外收入的一部分给予了保存意见。 天健会计认为，企业确认的最终企业投资或计划投资海外发电厂的太阳能部件销售收入为6.91亿元，对应的销售利润为1.70亿元，未能得到充分合适的审计证据。

对此，super sans在公告中回答说:“由于企业全年探索性地共同开发海外的发电厂项目，因此没有充分考虑确认与合作方顾客相关的组件收入的财务解决因素。”

会计师为什么“无法得到充分且适当的审计证据进行验证”？ 超级桑斯为什么“没有充分考虑与合作方顾客相关的组件收益确认的财务解决因素”？

记者采访了多个注册会计师，结果表明会计师发表该保存意见的理由通常是: (1)企业的收入确认和价格确认有问题，有可能有假数据。 (二)收入往来没有取得足够的证书。 例如，没有发票、票据、资金往来记录，无法回收查询函等。 (3)董事会确认收入的方法与会计师的评价不同，董事会确认收入太失控，不符合会计标准(4)有相关交易，价格无法验证，毛利先生得不到可靠的证据。

由于没有得到相关资料，本刊无法检查上述1、2点理由。 第三，雪球财经光伏领域的解体师王潭明表示，向公司自己建设的光伏电站销售组件通常分为两种情况确认收入:一是需要将电厂项目计入合并报告，在公司和相关企业之间抵消内部交易。 二是不合并的报告，销售商品的收入符合相关会计标准后确认。 合并报表会延长确认收入的时间。

超日太阳在年度报告中表示，上述国外投资企业及其下属的电站项目企业都由国外合作者负责日常经营、财务运营和建设解决，因此超日太阳没有控制权，没有重大影响，因此不列入合并报告的范围。

8月1日，超日太阳在记者的邮件中再次表示:“企业涉及的海外电站业务是创新的业务模式，因此该业务的运营没有类似的例子，没有参照或参考，企业至今还在继续摸索和改善。”

一位注册会计师说:“在建设海外电站时，实际的资金往来没有规范。 企业的解释都是借口，意味着合作时没有怎么确认收入，在实际操作中没有考虑收款方法等。 ”。

与原发起人巨额交易嫌疑

验证了相关交易状况，《证券市场周刊》的记者整理了超日太阳年前的5大顾客的收益和应收账款的状况，结果发现最大顾客的实际管理者与企业有千丝万缕的联系。

根据公开资料，超日太阳年的第一位顾客是skyinternationalenterprisegroupltd (天华国际公司集团有限企业，简称“天华国际”)，天华国际实际控制人是天华控股，天华控股理事

2007年6月，超日太阳副总裁张正权将其持有的95.22万股股权以1元/股的价格转让给苏，同日，张江汉世纪创投企业、建都房地产、南天体育、自然人吴绅4个新股东的入股价格为25.21元/股。 超日太阳对这一巨额差额的解释是，苏维利是企业的战术顾客，其控制的企业主要从事欧洲市场太阳能电池模块的出口贸易，具有欧洲市场的渠道特征，通过引进苏维利确立了企业稳定可靠的海外销售渠道

从公开资料可以看出，苏维利确实是超日太阳的重要顾客。 2007年、2008年，超日光浴前五名的顾客中，skysolar和skyglobalsolars.a .的会长是苏维利。 2008年以后，苏管理的这两名顾客消失在超日光浴前5名的顾客名单中，取而代之的是年突然成为第一名顾客的天华国际。 年以来，苏控制下的天华控股等天华类企业与超日太阳合作投资了许多太阳能发电站。

仅2005年，超日太阳就向苏维利控制的天华国际等企业销售太阳能组件，共计8.20亿元，占超日太阳和国外合作者及其关联企业、建设发电厂(含计划中)收入的38.51%。 其对应应收账款为7.27亿元，占海外合作者及其相关企业、建设发电厂(包括计划中)应收账款的43.37%。

年3月和4月，超日太阳又与苏控下的天华控股和天华阳光新能源投资有限企业签约，分别在日本和中国进行了电站项目的合作。 据太阳报道，这将拉动企业今年的组件销售250wm，约占去年组件销售量的7~8成。

北京市联合国律师事务所的律师和中信证券( 600030，应该是股票吧)法务部的律师认为，实质上重于形式的大致情况是苏与超日太阳之间的密切关系，关联交易应该是关联交易。

应收账款暗雷

正如彭元评级所说，“以电站建设和定向销售为主的销售模式保障了企业跟踪期间营业收入的稳定增加，但企业应收账款的规模也大幅增加，给企业带来了很大的资金运营压力。 ”。

年，超日太阳营业收入比上年同期增加24.04%，但应收账款比上年同期增加240.16%。

应收账款迅速上升，明显恶化了超日太阳资金的状况。 2008年、2009年经营性现金流净利润低于本期净利润后，年企业分别出现了4.6亿元、10.68亿元的经营净现金流出。 今年第一季度，企业应收账款继续上升到26.34亿元，经营性现金再次流出6.14亿元。

4月26日，天健会计在年度审计报告中表示，截至年底，超日太阳账簿与上述境外企业及其相关人员相关的应收账款馀额为16.52亿元，对这些应收账款已经准备了坏账准备金1.68亿元，会计师认为超日太阳能否回收以及

企业在回复记者的邮件中说:“企业的应收账款大部分是用于电站建设的组件应收账款，其回收金在电站并网发电后，随着项目贷款的发行而阶段性回收，因此最终的回收金不会增加风险。”

反抗势力扩张压力。

年4月，超日太阳理事长镍开禄在接受采访时表示，随着光伏产业经营状况的日益下降，寻求新的利润增长点，改变贫困阶层成为公司的当务之急，未来的投资电厂将成为常态。

王郯明对本刊记者说:“现在投资于欧洲的太阳能发电站项目很多价格在3欧元/瓦左右。 在10mw的电站，要花上千欧元，这在牵引光伏元件的销售方面影响有限。 建设太阳能发电站牵引组件的销售必须投入很多项目，对公司资金的控诉会变大。 ”。

据悉，海外光伏电站通常由银行杠杆建设，自有资金和贷款分别占电厂投资额的20%和80%。 在欧洲债务危机下，许多欧洲银行对光伏项目的审查更加严格，其贷款过程从原来的“建设和贷款发电厂，且”变更为“建设发电厂，然后贷款”的模式，这显然使企业的资金压力

年12月得到国开行10亿欧元的金融产品支持后，年3月7日，超日阳发行10亿元无担保企业债券，票面价值达到8.98%，期限为5年，用于偿还和补充流动资金，长期债务弥补短期流动性的方法受到广泛质疑

到年第一季度末，超日太阳货币资金只有11.54亿元，短期贷款达到23.33亿元，企业还拥有6.84亿元预付款和10.47亿元应付款，但遗憾的是，躺在企业账上的26.34亿元应收账款是短期的

中金企业认为，超日太阳年损失、年半报继续损失，年内无法消除赤字的情况下，企业债务将失去回购资格，有暂停上市、中止上市的流动性和评价风险。 此后的利润和现金流状况很难好转，外部融资渠道也可能变窄，企业将面临很大的短期周转压力。

苏维利今年5月计算过细账:电站投资收益率平均为8%-10%，需要投资10年收回，但光伏公司现在的资产负债率很高，公司大半不能消费。

对于资产负债率上升到63.92%的超日太阳来说，太阳能发电厂的实际建设期限只有3-6个月，出售发电厂迅速回收资金显然很有魅力，但太阳能发电厂的销售也可能有问题。

“光伏电站从来没有抢过。 ”王潭明说:“除了卷入欧洲经济，政策补助金的削减加快，投资企业、电力企业等电站的购买者不是不想购买，而是没有钱购买。”