“2018年三季度香港市场总结与展望：商铺篇”

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贸易战对本港零售业有利有弊

最近进行的中美贸易战给国际贸易的宏观环境带来了很多不稳定因素，自从美国总统于年3月22日签署总统备忘录以来，中国侵犯美国的知识产权，对中国进口美国的500亿美元产品征收关税 特朗普将征税范围扩大到6000种产品，总价值约2000亿美元，股市震荡，持续贬值。 中国也随之宣布，去年4月对从美国进口的水果、坚果、葡萄酒、钢管等征收15%的关税，对猪肉和铝材等产品征收25%的关税。 年8月8日再次升级，宣布对160亿美元的美国产品征收25%关税。

从宏观上讲，香港本来就有良好的经济基础和刚性零售的诉求，因此在这次中美贸易战中不受明显影响，本港居民的费用能力依然稳定。 但是，从价格和收入两个角度分析，贸易战对香港零售业有正负两方面的影响。 价格方面，香港是“自由港”，因此在贸易战中，美国进口商品供应商为了避税而向香港出口产品，供应量的增加有利于降低香港零售商的购买价格，价格的下降有利于零售商的利润率的提高，提高支付租金的能力， 但从收入方面来看，人民币长期贬值打击内地访港游客的热情，同时降低他们的费用力，将在一定程度上降低香港零售商从中国内地客户那里得到的收入。 现在贸易战对香港的影响尚不清楚，但长时间的贸易战可能会产生意想不到的影响。

年落成量现在很难达到无核区的提高空的设置率

根据《香港房地产报告》，近年来民间商业大楼的年落成量目标无法实现，年落成量为105，000平方米，低于目标125，600平方米。 年前7个月的落成量为68，700平方米，仅为目标落成量169，100平方米的40%。 如果下半年新的大面积私人商业大楼没有落成，年的年落成量可能依然难以达到。

而且，年近一半的供给集中在非核心区域。 荃湾占27%，西贡占15%。 这些区域的新商店在短期内难以完全消化，整体上个人商业大楼的空设置率会变高。 从2010年开始商店空的设置率一下子上升，到年末为止空的设置率达到9%，年空的设置率依然维持高位。 另外，将来来自核心以外地区的新供给将进入市场，难以消化，因此空的安装率预计将继续成为高企业。

短期内地访港旅客人数的恢复贸易战争带来长时间的风险

开年以来，受春节等以前传来的节日的影响，内地游客访港数达到440万人，占总访港数的83%，人数和占有率都创下了近3年的最高记录。 这样的增加势头从年初开始一直持续着，7月份访港游客人数达到了546万人，创今年以来的最高记录。 其中内地访港人数为440人，比上年上升8.0%，访港人数的增加继续提高当地费用。

值得注意的是，虽然短期内人民币贬值对内地旅客入港意愿和支出意愿下降的影响不明显，但如果长时间的贸易战导致人民币贬值持续，大陆游客入港的积极性就会下降。 另外，大陆游客约占所有访港游客的8成，因此大陆访港游客的减少会对零售业的收入产生负面影响。 因此，预计年第四季度零售业将保持前三季度的振兴趋势，很可能继续稳步增长，但未来长期的快速发展状况与国际贸易形势密切相关。

总结一下

香港的店铺租金在年上半年维持了年末以来的高位，创下了近年来的最高记录，但根据核心以外地区大量新店铺的供给和持续上升的空设置率，预计将来香港整体零售店铺租金的上涨幅度将会收紧。 由于许多政策的推行和大环境的缓和，香港的旅游业正在变暖，未来的良好势头有望持续。 中美贸易战造成的不稳定因素对香港来说机遇和挑战并存，本土支出力依然是全港零售业支出力的中流砥柱。 整体访港人数，特别是内地游客访港人数和比例明显提高，为香港零售业注入了新的活力。 但是，这部分人也受到中美贸易战和香港货币汇率的密切影响。 因为这个未来的香港市场能否持续良好的态势，国际经济环境在其中发挥着重要的作用。

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