“德州扑克中的投资之道”

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德克萨斯特朗普股票投资的理论基础

德克萨斯特朗普与股票投资有很多相似之处

1 )都是以新闻为基础的游戏，都是由不完全新闻决定的。 德克萨斯的扑克新闻是对方的卡牌力量最好的，但股票投资再深入研究也得不到完全接近的消息，所以这两个都是不完全新闻背景下的决定问题。

2 )都有容易被忽略的高额价格。 德克萨斯扑克的价格是投入一轮大小的盲注，你得到的利益必须涵盖强制盲注。 否则，你会成为失败者。 股票投资的机会价格也很高，如果股票投资的长期收益不能战胜无风险的利率，就不是股票市场的胜者。

都需要玩好几次游戏。 德州扑克的游戏很明显，而且无限德克萨斯扑克的游戏更激烈，卡功夫的竞争是这个游戏的魅力。 股票投资是无论你是基本面派还是技术派，每次买卖都在某种意义上的游戏。

4 )有系统风险。 在很多德州扑克中，即使你粗略地赢了底池，对方通常也有可能以小概率逆袭。 这就是德州扑克的系统风险。 股票市场的系统性风险也一直备受关注。

当然股票投资和德克萨斯扑克有很多区别。

1 )游戏的人数不同。 股票投资的游戏数量非常多，但德克萨斯的扑克大多在8人以下进行游戏。

)对基本面的认识不同。 德克萨斯特朗普的卡力实际上没有争议，很明确，但从同一只股票不同的人可能完全不同的立场来看，股票投资确实多而杂。

3 )获利的方法不同。 德州扑克本质上是零和游戏，所以为了获得长期的收益，对方必须犯错误，所以德州扑克中犯错误最多的玩家是失败者。

相反，犯错误最多的玩家是胜者。 股票投资选择长期创造价值的企业，可以获得很大的利润。 德克萨斯扑克游戏的激烈程度会更高。 因为你需要强迫对方犯错误来获利。

德克萨斯(投资)最重要的行动逻辑: +做EV的事

德克萨斯扑克的错误多是对方的卡力(新闻)误判造成的，所以科学德克萨斯的扑克行为应该是基于尽可能多的消息而使利益最大化的行为，从某种意义上来说是资金管理行为。 比如持有手牌aa，没有公共牌的情况下，因为知道自己一定会领先(以大致率取胜)，所以希望能投入越来越多的资金。

所以提高德克萨斯扑克水平的方法是获得新闻，提高利用新闻的能力，考虑到和对方玩游戏的问题，可以增加自己的新闻能力。

我们尽量获得新闻，但还不能获得完整的新闻，也有系统风险，因此在作出决定时依然存在很大的不明确性，为此需要引入期待( expected value )理念。

简单来说，就是期待ev=利润*预测胜率+损失*预测负率。 当然这是理论值，与实际情况不同。 我们对对方卡力评价的正确性越高，胜率的计算就越正确。 我们越正确地预测对方的行动，利润的预测值也越接近真相。

在股票市场也同样适用。 在基本面投资中，研究的股票越深，胜率和利润空之间的计算可能越准确。 如果能预测市场行为，也有助于提高ev，但只是很难预测市场行为(选择时)。

这一年，股票市场越来越喜欢明确性，追求大致率的事件，但这并不完全正确。 如果一项投资以80%的概率得到10%、20%的概率得到5%的损失，那么另一项投资以50%的概率得到100%的利润，以50%的概率得到20%的损失，从数学角度来看，后者是更好的投资。 所以风险收益比的概念接近德克萨斯扑克的ev概念，可能是更好的投资理念。

德州扑克的重要理念

1 .从大街到简:不使用最基本的错误

你为什么下注？ 下注本质上增加了资金投入。 根据以前的ev理论，要评价这个事件是+ev的事件，如何评价是否是+ev？

大多数情况下，我的下注只是问能不能从手不好的卡中得到下注(或写)，或者是否能让对方放弃手好的卡，因为大多数情况下下注的错误没有满足这两个项目。 例如，拿到kk，在a22的共同卡面下注，是上述的很多错误。 可能会在床上把卡扔给对方。

下注还有一个理由。 那是赚“死钱”。 也就是说，因为概率上对方应该赚的游泳池(即使再坏的卡也有可能赢，但是扔掉卡可能没有意义)。 扔掉卡片会失去这些潜在利益。

虽然股票投资比较多且复杂，但是我认为回答类似的问题也可能对投资有帮助。 你为什么相信购买这股股票，企业会继续创造价值，或者相信别人会以更高的价格购买？

2 .适当的手部范围

手牌的范围是德克萨斯扑克选择那些手牌继续游戏。 和选择投资对象一样，你有完全的自主选择权。 初学者出于人性的好奇心，喜欢随便支付“小”的价格，进入牌局看下一个迅速的发展状况。 但这是一个很坏的策略。

为什么要缩小手牌的范围:

一)提高自身的胜率。 你一直在选择胜率高的手牌的时候，长时间看着你就会学到很多东西。

2 )“便宜”的招牌价格比你想象的要高。 许多坏手的优点是无意中看卡片。 这是相当弱的方法，容易受到优秀的手机攻击，同时长时间价格极高。

手牌不能太紧的理由:

1 )盲目注入价格，必须考虑发生的概率。 我们知道aa是最强的手牌，但如果只靠aa入场，你的收益不足以涵盖你的扫盲价格。

2 )手牌太紧的话，对方很容易破解你的卡力。 德克萨斯是一个激烈的游戏游戏，如果对方知道你的手牌范围很紧，就不会额外支付，可以降低潜在利益。

基本面投资也同样要缩小范围。 理由如下。

1 )个人的时间和精力非常有限，客观上要求我们舍弃一些。 如果我们简单地研究股票，实质上你没有推测你的ev。 从某种意义上来说，你只是在玩扔硬币的游戏。 当然，量化投资和技术派没有这个问题。 因为根据他们的系统，模型建立后，计算胜率和利润是低价的事件。

2 )如果ev能选择更高的公司，就能得到长时间的额外胜率。 这个额外的胜率短期内不会出现，但长期来看极其重要。

3 )在试图缓解投资目标时，最重要的理由是，可投资目标的资金承载能力小于受管理的资金，投资目标的潜在利润不足以涵盖管理资金的机会价格。 比如期货投资机构在资金大的情况下，会试图进入股票市场。 相对于他们管理的资金，以往的期货市场已经变小了，所以他们需要缓和自己的投资范围。

3 .隔离理论:完全利用特征

如果完全可以利用自己的特征，游戏中犯错误的概率会减少，对方犯错误的概率会增加。 德克萨斯扑克通常被认为具有以下特征，按重要性排序如下。

一)技术特征。 这本质上是解决新闻的能力，表现为对方犯更多错误的能力和强迫对方犯错误的能力。 小费越深，游戏次数越多，出错的可能性越高，技术特征也变得更重要。

)位置特征。 位置的本质是新闻的特征，对方的一切行动都先于我们，弄清楚新闻，所以有位置特征的情况下，一切都会变得简单，可以缓和我们的手牌范围。

)牌力的特征。 德克萨斯扑克力的认识差异比较小(芯片深度，对方类型也影响卡力的价值)，也就是说这是比较固定的，但你选择的问题与前面的手范围有关。 如果你松手进入局面的频率最多，你的手机卡的力量一定相对较弱。

完全利用特征的经典方法是在好的位置，对坏的手隔离其他手，从而达到与坏的手独自选择的理想状态，在这种状况下完全可以利用我们的位置特征和技术特征，在卡力不强的情况下(实际上

在股票投资中，情况可能完全相反。 你不容易隔离。 有些凶恶的资金可能在冷门的股票和散户(主体)尝试“单挑”，但客观上越来越困难。 组织的投资者越多，理论上你的技术特征就越小。 新闻的特点也不简单。 许多参加者乐观地推测自己新闻的特点。 比如，在牛市卖菜的小贩好像也有“新闻”。 在股票投资中，更重要的可能是你选择目标本身的特征。 这也是基本面投资强调研究企业基本面的理由。

4 .保持攻击性:不合乎常识的选择

在德克萨斯扑克以前的理论中，好玩家分为松凶型、紧凶型，他们共同的优势是“凶”。 凶的定义是积极下注，很少被动下注，根据前面的理论基础，积极下注的大多是+ev事件。

因为中牌率比想象的低，如果继续攻击的话，会得到大量的弃牌，所以整体会变成+ev。 例如，在flop中，如果以空的气动卡标准的2/3pot下注，损益平衡需要60%的放弃率，但对方在两个高张中成为顶级配对的概率只有30%。 如果对方谨慎，就可以得到70%以上的放弃率。

实际上攻击性与很多人的常识相反，我认为我应该在有点卡的时候下价值下注，但实际上攻击性可以产生大量的价值。 人们不想维持攻击性是因为不知道他们是否会带来利益，或者需要投入额外的资金，人们总是倾向于被动选择，这可能就是所谓的风险厌恶感。

在股票投资中，很多新人也倾向于分散投资，持有的股票数量多，是天真地分散风险的好方法。 好的投资者尽量寻找粗略胜率的股票投资，同时关注，他们的整体组合胜率明显提高。

5 .底池管理:理解动态价值

变化是德州扑克永远的魅力。 与其他扑克游戏不同，德州扑克一共出四张卡( preflop、flop、turn、river )，所以需要在公共新闻上继续判断自己的卡力价值。 静态价值是指基于现在的公共新闻我们期待的价值。

比如前面有aa，我们想要三条街(下三次注)以上的价值。 动态价值公共新闻(公共卡、对方行为等)的变化改变了我们的价值评价。 如果在深度芯片游戏中，对方在按钮位置领先，拿着a在百叶窗位置上做3bet (静态价值3块以上)，他做4bet。 我们做5bet，他会跟进的。 特朗普是k q j。 我们的预期价值从三条街以上变成零条街。

判断动态价值是优秀的手机解决新闻能力的最重要的一环，有人认为能放弃多少卡是测量水平最重要的指标。 重新判断价值的能力是区分好玩家和坏玩家的要素，坏玩家不想接受公共新闻的指示，期待奇迹的发生，甚至自己欺骗自己。

在股票投资方面，许多经典的投资书也警告不要爱上企业(或产品)，这会影响企业价值的评价。 在爱的股票极限恶化的情况下，如何应对也很重要，迅速放弃不一定是最佳选择，但很多人的问题是不想放弃。

优秀牌手(投资者)的策略

1 .不失去人性的错误

这些错误符合人性，司空习惯了，但应该不用优秀的牌手。

)倾向于被动选择。 被动的选择本质上是避免选择。 因为玩家什么样的动作是+ev，或者你没有这个概念。

2 )无视小额高频的价格。 虽然大多只关注变动最大的手，但长期影响输球的最重要因素是高频问题的解决(例如，对游泳池的写入、继续下注等)。 在股票投资中同样重要的是，可能会解决低于预想、超出预想的问题。

3 )太乐观了，不想承认错误。 大多数手机高估了自己的手机概率(即使这个计算得很好)。 我为了说服自己故意低估了对方的手机。 也就是说，你自己在骗自己。

4 )用结果论述对错。 不知道结果是概率的问题。 过分关注结果，就会被动(想害怕输)。 同时，被对方逆袭后，心情容易不平衡。

2 .总体战略

1 )即使在收紧少数人玩游戏的情况下，收紧手范围也是取得长时间胜利的关键，所以股票作为多人游戏，有必要更加收紧范围。 人的本能是好奇的，喜欢随便看看，但在有限的时间精力下深入研究更有价值。

收紧的范围会带来长时间的胜率特性，但请注意不要在短期内出现长时间的胜率特性。

2 )形成稳定自己的整体战略，我们重复了好几次游戏。 如果没有完全的战略，你很容易被对方攻击，或者在游戏中迷失自己。

如果你没有全面的战略，这是最大的错误，一次投资的正误一定要根据全面的战略讨论。 也就是说这次投资是否满足既定战略。

)改变激烈程度。 相信自己的系统和战略，+ev的时候增加资金投入，不要分散资金，分散投资长期以来机会的价格很高。

最后写。

本文是在微信公共平台上第一次:拾取投资。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。