““光大乌龙指事情”历时四年落锤 （还原回顾）”

本篇文章4349字，读完约11分钟

本文是在微信公共平台上第一次:喜欢炒股。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。

在星期五的证监会例行发布会上，发言人高莉裁定，最近最高人民法院驳回了光大证券( 601788，股票吧)内幕交易事件当事人之一杨剑波提出的再审申请。

乌龙指事情结束

经过4年，一审、二审、再审听证的证券期货市场被“光大乌龙指”杨剑波诉证监会事件正式附和。 该事件是涉及etf和股指期货的新型内幕交易事件，至今为止没有先例，具有超越市场、超越品种的优势，因此事件解决受到广泛关注。

高莉认为，一审、二审、再审听证都是以本案的误单交易新闻是否构成内幕新闻、新闻是否在光证券交易前公开、光证券交易是否构成内幕交易的免除情况、处罚幅度等问题为中心展开的 证监会在审判中向法院充分证明了案件的事实、相关证据和法律逻辑，经过法院的严格审查，最终得到了司法的同意。

事件发生在年8月16日11点05分，光大证券在进行etf赎回交易时，由于策略交易系统手续错误，用234亿元的巨额资金购买了180etf的股票，实际成交了72.7亿元，引起了市场的急剧变动，恶劣 之后，证监会迅速开始调查，光大证券从当天13点上市到14点22分，在没有向社会公布相关情况的情况下，销售股指期货空头合同if1309、if1312共计6，240张，合同价值为43.8亿元 出售180etf共计2.63亿份，价值1.35亿元，出售50etf共计6.89亿份，价值12.8亿元。

证监会认定“光大证券在进行etf对冲交易时，由于手续错误，采用的战略交易系统通过234亿元的巨额资金购买180etf成股，实际成交了72.7亿元”为内幕新闻，光大证券则是内幕新闻。 证监会给予最严厉的处罚，没收光证券违法所得，罚款5倍于违法所得，罚款共计523，285，668.48元，分别对包括杨剑波在内的4名负责人给予警告，罚款60万元，采取终身证券、期货市场禁止措施

发言人表示，对于该事件再次扰乱市场、破坏市场秩序、侵害投资者合法权益的行为，证监会决不手软，严惩，坚决维持市场秩序。 无论资本市场违法行为的情况如何改建，情况多么多样复杂，证监会总是立足于现行法律赋予的权限，主动执法，及时打击违法行为，资本市场违法者依法承担的责任

高莉说，证监会将继续依法推进全面严格的监管，对危害市场秩序的各类违法行为实施精确打击，严惩，奠定风险防范的基础，更好地服务金融稳定和经济社会快速发展的大局

终身禁止证券期货进入的杨剑波，现在在上海财经大学任教。

光大乌龙指着时间回顾

年8月15日，上证指数于2081点收到。

年8月16日，上证指数下降到2075点，直到上午11点，上证指数一直徘徊在低位。

年8月16日11点05分，多个权重股瞬间购买了巨额。 大量权重股瞬间上涨到一两大单证后，出现巨额购物，带动整个股指和其他股票上涨，上证综合指突然上涨5.96%，59股权重股瞬间上涨停止。 指数的第一波上涨是在11点05分到11点08分之间第一次发生，出现了阶段性的下跌。

从年8月16日11点15分开始，上证指数开始第二次上调，这次最高是2198点，11点30分结束时2149点收到。

年8月16日11点29分，上午a股暴涨，来源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。

年8月16日下午13点，根据光大证券公告，因为没有公告重要事项，所以暂时停止了。

年8月16日13点16分，一家海外通讯社发表快讯，光大证券董秘梅基表示自营盘70亿元的乌龙完全是虚构的。

年8月16日13点22分左右，有媒体连续给光大证券的多个高级管理层打电话，都表示电源关闭或没有接通。

年8月16日14点23分左右，光大证券承认对冲系统有问题，企业进行相关审计和处置事业。 在光大证券，有传言说订单达到230亿，成交72亿，150股以上。 对此，市场曾经怀疑乌龙事件的操作者是光证券葛新元的量化投资团队。 事件发生时葛新元在外面，不久就辟谣，说事情与光大富尊葛新元队没有任何关系。

年8月16日14点55分，光大证券官网一度无法登陆，或在短期内阅览次数过多而崩溃。

年8月16日15点整，上海证券交易所官方微博表示，交易系统正常运行，交易达成后进入正常结算环节。

年8月16日16点27分左右，中国证监会通气会说:“上证邮件瞬间上涨5.96%，第一个原因是光大证券自营账户的大额购买。” “上海证券交易所和上海证券监督局正在加紧调查光大证券异常交易的原因。 ”。

方案交易触发理由

触发的原因是系统的缺陷。 战略投资部采用的套期保值战略系统有问题，包括订单生成系统和订单执行系统两部分。 审计发现，订单执行系统以市场价格委托高频交易时，无法比较有效地检查可用资金金额，但订单生成系统中存在的缺陷在特定情况下会产生意想不到的订单。

由于订单生成系统中存在的缺陷，在11点05分08秒后的2秒内，26082件意想不到的市场价格委托订单瞬间反复生成。 订单执行系统中存在的缺陷将上述意想不到的巨大市场价格的订单直接送到交易所。

问题是来自系统的订单重新发行功能，具体错误是11点2分，第3次180etf对冲订单，交易员发现24只股票申报失败，试图采用“重新发行”的新功能，所以程序员在旁边指导了操作，但这个功能

深层次的原因

这个战略投资部门的系统完全独立于企业的其他系统，也不在企业远程控制系统的监视之下。 这是这个深层次的理由是多层次的远程控制系统不起作用。

交易员级:对于交易品种、开盘限额、止损限额这3种风控，后面2种都没有发挥作用。

部门级:部门实盘限额为2亿元，当天操作限额为8000万元，均不起作用。

企业级:企业监控系统没有发现234亿元的巨额订单，另外，使用企业其他部门的资金补充必要的头寸完成订单的生成和执行，或者没有头寸控制机构。

交易所:上海证券交易所对股票市场异常变动没有自动反应机制，对证券公司资金超过权限的采用没有风控，对一股瞬间变动没有熔断机制。 (上海证券交易所主张只有出售证券才能前端控制)

以前，证券交易中远程控制系统的交易响应最快只有几秒钟，但也不能充分满足高频套期保值交易的要求。 例如，在本事件中，各订单指令生成4.6毫秒，以前it技术开发的远程控制系统大幅延迟，严重影响订单速度，这也可能是各环节所有“失效”的真正原因。

光大证券在事件当天下午1点停止的上海证券交易所、中金所、证监会当天收回后，有公告和表现之后的周末证监会进一步发表了初步的调查结果。

年8月18日下午，证监会立即通报了初步调查结果。 严义明律师说，证监会的表现将光大证券当天的行为分为两个部分。 “当天上午，光大证券生成的大量市价委托订单可以理解为误操作和技术错误。 但是，下午进行的etf销售和销售空股票指期货合同，涉及价格操作和内幕交易。 因此，证监会表示将正式起草调查光大证券，认真解决。 这种表现证明投资者可以拥有法律武器维权。 ”。

当天下午，中国证监会信息发言人再次通报了8月16日光大证券交易异常的应急处理和初步审计情况。 发言者说，经过初步审计，光证券自营战略交易系统包括订单生成系统和订单执行系统两部分，存在程序调用错误、限额控制失效等设计缺陷，并且连锁触发，生成大量市场价格订单 同日，光大证券将18.5亿元股票转换成etf出售，空7130手股票指期货合同。 发言者说，审计过程中没有发现人为操作错误，但光证券的这一业务内部控制存在明显缺陷，新闻系统管理问题很多。 上海证券监督局已经决定采取行政监督管理措施，暂停相关业务，命令企业整改，追究内部责任。 然后，中国证监会决定正式起草调查光大证券，根据调查结果依法认真解决，及时向社会公布。

光大证券赚钱吗

这件事是光大证券是乌龙指的还是涉嫌操纵市场的，这是监管部门调查后第一次知道。 让我们分解光大证券。 这次的“乌龙指”终究会吃亏赚钱。

因为没有光证券的账户，所以不能正确知道持仓价格。 以下都是概算。 根据光大证券自我检查报告，实际上有72亿人成交。 达一百五十多股。 根据wind数据，光大购买了中国联通( 600050，股票吧) 600050，1.0147亿元，价格3.37元，比当时购买前的价格损失了3.058%。 工商银行( 601398，买股票吧) 601398，1.2644亿元，价格4.0347，比购买前的价格损失2.42%。 这两个样品的加权损失为2.7%。 这两个样品是代表性的，联通购买后涨幅最小，工商银行购买后涨幅最大，达到了上涨停止。

因此，所有72亿股购买后比购买前损失2.7%。 如果他的期望以空为单位成交，光大这只乌龙将损失2.7%。 有疑问的是，光大证券股票的批量订货时间为11:05:31 (资料来源: wind件各成交查询)，if1309合同此时以15手出售，之后的38秒以内空单一共在2000手以上，即使数期货也有保留。

光证券异常交易后的未停止是根据不足的

发现交易异常后，市场对上交易所没有采取临时的市场停止措施表示怀疑。 年8月25日，上海证券交易所发言人表示没有采取临时废市措施，第一，考虑到现在的法律依据不充分。 二是市场必要性不突出。 三是参考海外市场，在同样的情况下很少启用临时停场措施。

敦促光大忠实公告这是通常可靠的监督管理方法

事件发生后，上海证券交易所没有按照惯例，采用自主发布提示性公告的方法进行处理，因此投资者的心中很难产生疑问。 对此，上海证券交易所发言人说，虽然光大证券自营账户两分钟内申报的订单数量庞大，但其申报在价格和数量都在交易所《交易规则》规定的申报价格和申报数量的范围内，被系统接收，瞬间成交。 另外，其大量购买订单都采用了“前5速即时成交剩余取消申报”的市价订单类型，没有出现虚假申报取消情况。

从第一市场的实践来看，订单价格的错误比较容易评价。 这是因为对于错误价格型的“乌龙指”交易，相关交易所一般会适时发表提示性公告。 在这次事件中，光大证券不仅是异常交易行为的当事人和负责人，也是上海证券交易所上市企业和会员，是报道披露义务主体。 因此，上海证券交易所反复采取措施促使其如实公告。 这是通常可靠的监督管理方法。

没有事情的胜者和失败者。 就像杨剑波那时接受采访时一样，如果能推动资本市场健康的迅速发展就值得了。

纵观历史客观来看，光大乌龙将像当时的“327”国债事件一样，在年轻的中国资本市场留下历史性的深刻痕迹。 维持市场稳定健康和快速发展是所有参与者的责任和使命，傲慢对待市场也受到市场的冷酷对待。

(上述复印件来源于证监会的例行发布会和综合媒体迄今为止报道的内容。 ）

副本来源:微信公共平台容易炒股