“雷思海：为什么说8月CPI数据照见中国经济冰与火的未来”

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1、每次燃烧都会产生越来越多的冷空气。

8月份的cpi，涨幅不及很多经济学家的期待，仅为1.3%。

这是连续4个月下行，也是去年10月以来的最低值。

什么意思？

意味着居民消费能力的增加在萎缩。

但是，8月份的房价依然上涨。

cpi和房价就像中国经济的冰和火。

冰和火出现的时候

看看冰是火产生的还是火是冰产生的。

前者意味着，每当阳极阴生、燃烧时，就会产生越来越多的冰。

后者正好相反。

2、散步的主人和狗

cpi，其实，对大家的收入增加和预期有反应，对将来的收入增加有信心的话，就买。 不管怎么看价格，相反对价格很敏感。 房价，反应是居民的负债能力。 因为房价不是用现金买的，大部分都是借钱买的，30%的首付是3倍的杠杆，和股票市场的分配一样凶猛。

cpi和房价，或者居民的收入能力和负债能力，这两组的对应关系基本上是一个事件。

两者之间，归根到底是散步的主人和狗的关系。

主人散步的时候，狗有时跑得很远，但最终狗和主人的距离看起来几乎稳定。 太远的话狗会迷路，主人和狗的系统会崩溃。

因此，cpi下降的通道，也就是我们说的通缩威胁到来的话，房价上涨空之间也就差不多结束了。

这要看近五年中国房价上涨率与cpi的对应关系。

让我看看。 房价达到价值均衡点后(也就是房价收入比，达到通常的同意水平，鉴于中国人爱房子的国民性，以及家里包含的福利边界特权，中国合理的房价收入比，可以适当地看到高线，年左右是发达国家的3

年后，可以看到房价的大幅上涨处于cpi的上升阶段(上图中的红色箭头区间)。 房价增加的下跌是cpi的下降阶段(上图的蓝色箭头区间)。 。

3、跑得太远可能会引起系统崩溃

这里最大的贡献是水，中央母亲放的水。

存款利率从去年的3.5%左右下降到今天的1.5%。 在放水的刺激下，cpi上升，居民抢房子，房价上涨。

也就是说，这几年房价的上涨不是由收入增加主导的，收入增加水平跟不上房价的上涨幅度。

也就是说，房价这条狗跑得比以前更远了。 不是因为主人准备了新的狗控制设备，而是可以让狗跑两公里。 另外，百分之百正确地找到主人。 因为两公里远。 有人扔狗粮，狗受到诱惑，冒险了。 幸好，狗跑一会儿回来。 但是再远一点的话，我就不知道了。

从公开的上市银行中报数据来看，住房贷款业务几乎成为各银行贷款业务的绝对主力。 数据显示，截至18家上市银行今年上半年，个人住房贷款馀额共计14.12万亿元，比去年年底涨幅近20%，半年涨幅达20%。 这样，一年的涨幅恐怕会达到40%。 这是史无前例的居民加杠杆。

当然，从中国居民的杠杆水平也就是负债水平来看，中国低于发达国家，现在的家庭债务相对于gdp，大致在40%左右，美国的这个数字在80%左右。

如果你是高层，看数据，我认为现在经济增长的压力这么大，银行账户里躺着那么多存款，应该鼓励大家出钱花的费用。 一个拉动经济，二个依赖货币，不乱跑。 现在无论是去海外旅行，还是去海外购买房子投资，还是交换外汇，基本上什么样的手头都有很多钱，不知道怎么用主。

货币在国内流动没关系，不会失去外汇，但是如果兑换外币，或者投资海外购买股票，可能会威胁外汇储备的安全。 最近人民币对美元稳定在6.6一线。 可以说房价在高涨。 也不能工作啊。 原来有闲钱的同志们，现在几乎没有改变美元的想法。 存钱偿还吧。

但是，东西极其相反。 房价这只狗跑得很远，担心会引起系统崩溃！

4、阶段性顶部，来了

房价狗的行驶在最远的范围内，取决于居民负债的顶峰。

专业来说，居民杠杆的极限在哪里？

美国贷款花了经济，做了几百年，福利保障也相当完善，才可以有80%的负债空之间，那么中国居民大概多少钱？

虽然很难推测数字，但我认为中国经济是比较低的利率，如果依然面临通缩压力，恐怕债务的界限不远。

现在存款利率低到1.5%左右。

在利率持续下降的情况下，cpi持续下降表明通缩已经是真正的威胁！

而且，房价在上涨。

这表明，这种通缩首先降低了居民给房子安装杠杆，花费的能力。

根据媒体报道的最新数据，中国居民家庭每年负担的房贷偿还额占家庭的支配收入，年近40%。 也就是说，如果房奴每月的收入是10000元，4000元将用于偿还房贷。 在美国次贷危机时期，偿还负担率高达32%。 日本在资产泡沫期偿还负担率最高达45%，资产泡沫破裂后，逐渐恢复到20%左右的水平。

这个数据表明房价抑制了许多居民的支出能力。

一边是火，一边是冰，然后冰是火产生的。

这种通缩可能以利率下降为基准，无法治疗。 因为以利率下降为基准的话，对房价上涨的恐慌会扩大，房价会进一步上涨，通缩会加剧。

这是不可持续的，在收入增加的既定情况下，房价的阶段性顶部已经到来。

当然，山顶不一定上升，一线城市有可能和股票市场的龙头股一样上升。 但是，整体来说，上升空之间非常有限。

但是，作为稳定系统的想法，政府也认为房价不会大幅下跌。

如果后期中国成功地克服了中等收入的陷阱，这个阶段可能就顺利地度过了。

五、外部风险

但是在这个世界上，不仅有中央母亲，还有艾伦的阿姨。

也许，对于中国经济这种冰火在一起的情况，美国很高兴。 因为冰产生于火的局面，张力接近极限，意味着容易发生问题。

在过去的复印件中，笔者一直重复着一个观点。 现在的世界经济困境是上世纪大萧条以来的另一大困境，其最终处理可能是在一个大国倒下后，换取其他大国有毒资产的空之间进行的。

美元是实质性的全球货币，美元资本是全球资本的巨大创造者，因此联邦储备制度得到了强美元这一无敌的全球通缩神器。

当然，现在美国也在通货紧缩的边缘，所以不能提高美元。

但是，有一天，当联邦准备制度发现无处可去，鱼死网破时，中国经济这块冰很可能被认为是必须冒险联邦准备制度的最好理由！

副本来源:微信公共平台风对江南