““一把手”缺席，“二把手”撑场，“陆家嘴”传出什么信号？”

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尽管端午小长假休息了3天，但是研报君却觉得，心！好！累！

why？

第一，休息三天的代价是连上六天班（是的，你没看错，今天才周一……）；

第二，小长假后的第一个交易日简直惨不忍睹，上证收盘跌逾3%，失去20日均线（安信证券端午节战斗檄文被深深打脸，多少投资者的荷包被……）；

第三，这个小长假故事太多、太不平静了！

6.12，美国遭遇9.11后最严重恐怖袭击（50人死亡、53人受伤）；

6.9，就在中美“战术经济对话”互诉衷肠的时刻，美国单方向取消了中国投资建设美国“西部快线”，媒体称“中美元首会晤”的最大经济成果“泡汤”；

6.9，也就在中美“斗争合作”的时刻，俄罗斯和中国军舰从两个方向先后进入钓鱼岛“毗连区”，央视评论称“这是一次联合行动”，而俄方迅速否认。日方希望北京保持克制；美国称对此事情表示关切，并重申《日美安保条约》的义务……

而在国内，“大佬缺席”的陆家嘴(600663,股吧)论坛，显然没有“陆家嘴视频”来得博人目光，倒是中纪委巡视组的一则通报，引起坊间诸多猜测——

中央第十三巡视组组长朱保成指出：“从巡视看，中央部门党要管党、从严治党任务艰巨，“灯下黑”是一个明显特征，党的观念淡薄、组织涣散、纪律松弛，党委领导作用弱化，机关党建从业缺失，全面从严治党不力，廉政风险突出。”

其中，中宣部遭点名，被指“统筹高校思想政治从业不够有力”。

国资委被指：“推进国资国企改革进度较缓，改革系统性、对比性、时间长短不够强；监督力度不够，对央企存在的一点问题督促整改不力”。

发改委被指：“党建从业薄弱，选人用人问题突出；行政审批制度改革不力，审批过多过细，自由裁量权较大，部分干部利用审批权谋取私利；对项目、资金等审核把关不严，追责不力”……

一把手“销声匿迹”，二把手集体“炒现饭”

研报君认为，6、7月间，通常意义上属于决定层“总结上半年、规划下半年”的宏观政策敏感期，在此期间，除非有重大的内外变化，否则，通常政策面将保持“低调”，此前广为传递的“将于6月召开的‘全国金融从业会议"，到6月中旬都没有任何消息，缺乏政策指引的市场陷入僵局，而缺乏信息猛料的媒体则在四处嗅探“蛛丝马迹”。

而恰在此时召开的“陆家嘴论坛”原本被多个媒体和市场人士看重“希望能够透露些许政策新动向”，但面对“央行、证监会、银监会”一把手的纷纷缺席，哪些“不当家”的副手们所说的“官样文案”，在研报君看来“味同嚼蜡”——

央行副行长张涛：巧谈p2p、民营及社区银行审批会放松、强调退出机制；

银监会副主席郭力根：念了一份成绩单、投贷联动模式被认为是革新的典范；

证监会副主席姜洋：监管、监管、还是监管！监管风暴会继续加强、新闻要求会更多、强化分红制度、ipo审核会更严；

保监会主席项俊波：财大气粗好做事！推动各类新保险产品、加大对服务国家战术的实体经济的中长时间投资。

倒是市场对央行行长周小川“缺席会议”的关注，让我们嗅出了市场在宏观政策困顿期，对前景迷茫的焦虑——

继缺席6月7日的中美战术论坛之后，6月12日开幕的陆家嘴论坛，原本出席在嘉宾名单中的周小川又一次并未如期出现。

一周之内缺席两次重要金融会议，周小川的行为引起媒体关注并引起各种猜测—— “超龄服役”的周行长，其行为举止之所以能得到外界高度关注，不过是当前各界对中国经济前景焦虑状态的一种反应（简言之，媒体和市场少了一次“请脉”的机会）。

研报君觉得，虽然“陆家嘴论坛”在国内财经界有些名气，但却并不是什么“正式的官方场合”，越来越多像是一个“财经信息类的大party”，各方借机发表一点各自部门角度、好处的言论而已，虽然也可以管窥一点政策动向（如本次证监会副主席发言只谈监管，就给a股投资人又传播出一个虐心的信号：行情估计是好不到哪去了……），但毕竟不是什么“上档次”的政策发布会，而各界对央行行长“缺席”的关注，与其说是“少了个‘网红式’的提问对象”，不如说，当前市场对经济形势和经济政策的“困惑”，亟待一位“权威人士”给予“心理按摩”，但由于周行长连续缺席关联会议，使得市场和媒体少一个可以“刨根问底”的对象！

周行长曾给市场“打过鸡血”，无奈经济“l型”走势颇为“用力”

尽管不得不接受中国经济“l型”走势这个现实，但市场似乎仍然希望从宏观政策层面找到一点“麻醉剂”来安抚自己的情绪，毕竟，上半年，周行长确实曾经为疲弱的经济和市场“打了一针兴奋剂”：

今年2月26日至27日在上海举行的g20财长和央行行长会议上，周小川表明了货币政策转向“稳健略偏宽松”，尤其是后来广为传颂的“个体住房加杠杆逻辑是对的。住房贷款应该有大力快速发展的阶段。个体住房贷款在银行总贷款的比重还是偏低的，有的国家占到40%-50%，中国只有百分之十几，所以银行觉得还是比较安全的产品，所以有很大的快速发展机会。”

当时媒体解读为，这是周小川首次提出货币宽松信号（毕竟此前政策面都只说“稳健”，没有后面这个“略偏宽松”的后缀），尤其是“个体住房加杠杆逻辑是对的”这一句，引爆了房地产市场，更令本来上涨的房价一发不可收，如今一二线城市“地王频出”，多少也和这有些关系。

但不久之后，央行三位副行长一起现身发声，替上述讲话引起的误解“消毒”——

央行副行长易纲称，中国的货币政策取向并未发生改变，这首要是对比小川当时对货币政策表述为“处于稳健略偏宽松的状态”，与“稳健的货币政策”有所不同；

央行副行长潘功胜表示，中国房信贷政策调整总体基调是“因地施策”，周小川并没有说“房地产加杠杆是对的”；

央行副行长陈雨露则解释，中国部分一线城市房价上涨不能简单归因货币政策。

最终，5月份《人民日报》“权威人士”一句“不能靠加杠杆的方法‘去库存"，给这种“不正确的预期”来了个“盖棺定论”……

或许是有了这次前车之鉴，在年中这个决定层势必要对“宏观政策”总结、调整的敏感时点，金融当局的负责人“低调慎言”，或许是“最理性的选择”。

也因为此，此次“陆家嘴论坛”上我们才看到，金融四大家的负责人，仅有“比较从容的保监会”，才有“当家人”出席会议，而央行、银监会、证监会，这三家近期疲于应付各种“金融风险”，不断强化“金融监管”，或者为货币政策“怎么在稳健当中实现稳增长”而殚精竭虑者，均“缺席”会议，而就算是到现场发言者（尤其是哪些“不能当家”的副手们），也基本上是说些“老生常谈、政治正确”的“官话”，有的干脆就是“炒现饭”，没有什么“可圈可点”的“撩人”文案。

唯一“财大气粗、有钱任性”的保监会，也并不轻松，媒体近期爆出“中国人寿(601628,股吧)多个支企业被判行贿罪”，可见，“强化监管”绝不仅仅是证监会一家的事件，估计是要“下沉”到保监会了……

5月金融数据异动，央妈遭遇“大麻烦”

或许，5月金融数据的一点异动，让金融当局负责人无法“分身”，毕竟，就在全球市场遭遇当前各种“非以前传下来安全冲击”的时候，人民币汇率再次出现“持续贬值”，会否捅破“楼市泡沫”？或者拖累本就低迷的a股更加“疲弱”？加之美联储加息进程的反复折磨，这都是中国金融体系当前必需应对的“挑战”！

上周，在岸人民币和离岸人民币价“分道扬镳”。在央行下调了人民币中间价后，离岸人民币持续走弱。截至上周五收盘，美元/离岸人民币时隔四个月再度跌破6.6大关，至6.6044。

中海外汇交易中心13日公布的人民币对美元汇率中间价为6.5805，比上一个交易日急跌212个基点。对比中国，一点机构担心，美元升值和大宗商品出口国的汇率贬值会对中国的实际比较有效汇率构成压力。

而上周公布的5月中国出口数据令人失望，同时加剧了投资者对资本外流的担忧：香港243%的同比进口增幅刷新了上月204%的创纪录增幅。

研报君觉得，绕开资本管制的“高报进口”正在帮助资本外流。而值得警惕的是，资本外流的风险可能导致人民币加速贬值，这将对全球市场造成溢出效应，导致去年8月和今年1月类似的动荡，进而影响到美联储年中加息的进程。

来自陆家嘴的种种信号表明——

低调的刘士余，忙于“监管、监管、监管”；

银监会很可能正在为“不良率攀升”的商业银行怎么“为民间投资出力”苦恼；

而已经遭遇了两次汇率大幅波动，被质疑对中国乃至全球经济造成“负面冲击”的央行，必需在美国遭恐袭、英国要退欧，而中国陷入“宏观迷局”的当口，“坚守岗位”……

金融大佬的难题，恰恰折射出当前中国经济及其政策的困顿局面，如果传闻中的“全国金融从业会议”没有下文，那么，我们可能只有再熬一段时间，看决定层年中总结，究竟会释放出什么信号，或许那时才是决策方向的时刻！！

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