“央行：4月对中小银行定向降准，并下调超额准备金率，为2008年后首次（附解

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4月3日，中央银行宣布年内第三次降级操作。

支持实体经济的迅速发展，提高对中小企业的支持力，促进社会融资的实际价格下降，中国人民银行对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率下降1个百分点

中国人民银行决定从4月7日起将金融机构在中央银行的超额存款准备金利率从0.72%下调到0.35%。

中国人民银行的有关负责人表示对中小银行方向的下降支持实体经济的迅速发展。

问:对于中小银行方向的下降，你如何支持实体经济？

答:这次定向下降准释放长期资金约4000亿元，平均一家中小银行获得长期资金约1亿元，中小银行支持实体经济的稳定资金来源比较有效地增加，银行资金价格每年可以下降约60亿元，通过银行传导 这次方向性下降将于4月15日和5月15日分两次实施，防止一次不重复释放引起的流动性停滞，确保降低准中小银行获得的所有资金以低利率投入中小企业。 这次下调后，超过4000家中小存款类金融机构(包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务企业、金融租赁企业和汽车金融企业等)的存款准备金率下降到6%，从中国历史上以及迅速发展中国家的状况来看

问:这次定向下降的对象为什么选择中小银行？

答:这次方向下降面向中小银行，包括两种机构，一种是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一种是只在省级行政区域内经营的城市商业银行。 得到定向下降资金的中小银行近4000家，在银行系统中房子数占99%，数量多，分布广，立足当地，奠定基础，是服务中小企业的重要力量。 有助于进一步降低中小银行存款准备金率，增加中小银行的资金实力，以更优惠的利率向中小微型公司发放贷款，扩大涉农、对外贸易和受疫情影响严重产业的贷款投入，增强对实体经济复苏和快速发展的支持力

问:中央银行为什么要降低超额准备金利率？

a :超额准备金是存款类金融机构支付法定准备金后自愿存入中央银行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需求。 人民银行对超额准备金支付利息，其利率为超额准备金利率，自2008年从0.99%下降到0.72%后未调整。 这次央行可以把超额准备金利率从0.72%降低到0.35%，提高银行的资金录用效率，促进银行更好地服务实体经济，特别是中小企业。

年以来，中央银行累计进行了18次降级操作(包括定向降级)

迄今为止，央行多次进行降级操作(包括定向降级)。

其中，中央银行于2019年1月4日宣布降级，决定将金融机构的存款准备金率降低1个百分点。 具体来说，1月15日和1月25日分别下降了0.5个百分点。

2019年5月，9月中央银行再次宣布降级(包括定向降级)。

进入年，中央银行进行了如下两次降级操作。

1月1日，中央银行宣布下调0.5个百分点，于1月6日正式实施。

3月13日，央行宣布实施普惠金融方向下降标准，将满足评价标准的银行方向降低了0.5~1个百分点。 另外，对符合条件的股份制商业银行进一步降低1%的方向，支持普惠金融行业贷款的发行。 以上定向下降准将释放共计5500亿元的长期资金。

除了降级，中央银行已经多次进行降低市场利率的操作

根据wind的统计，年以来，中央银行对公开市场的逆回购利率进行了5次调整。 这包括每年增收两次，2019年两次降息，年以来两次降息。

此外，自2009年以来，中央银行调整了一年的mlf利率两次。 年利率的提高、2019年的年利率和年利率的降低等。

关于利率下降，年10月25日以后，存款基准利率和贷款基准利率没有调整。 以一年期品种为例，年一年期品种存款/贷款基准利率均下调25个基点，分别报告1.50%、4.35%。

华泰证券( 601688，股票吧)的李超研究报告至今已被分解，后期的政策利率曲线和lpr估计也预计以同样的幅度整体下降。 我国已经形成了由不同期限的逆向回购、slf、mlf、psl等不同操作工具利率组成的比较完整的政策利率体系，由于年政策利率调整的趋势，中央银行通常会同步调整政策利率曲线上不同期限品种的利率水平，并且 因此，在降低这次逆向回购利率后，中央银行将追随政策利率曲线，lpr报价与mlf利率相关，后续的报价率几乎同步下降。

到目前为止降级后，市场怎么走？

根据wind统计，央行过去的下降标准(包括定向下降标准)对a股市场的影响不同。

(资料来源:综合自我中央银行，wind )