“2020年美国经济增速 将持续放缓”

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莫莉

经历了10年以上的增长后，预计美国经济也会在逐年恢复的“正道”上行驶，但增长速度会变慢。 影响今年美国经济增长趋势的第一因素依然包括费用、就业和制造业的许多市场变化、联邦储备系统货币政策、世界贸易形势等。 另外，年是美国大选年，特朗普总统能否获得连任，以及美国政局的变化，对经济前景有一定的影响。

多年来，随着美国金融市场的大幅下跌，人们一直担心美国的经济动向，也相继出现预言美国将衰退的声音。 这个推测不是杞人忧天。 2019年以来，美国国债收益率持续下降。 同期联邦储备系统停止了增收进程，但短期国债的收益率依然高于长期国债的收益率。 具体来说，5年期国债收益率一直最低，2年期国债收益率次之，1年期国债收益率高于它们，仅次于10年期国债收益率，同时这种开卷的利息差有逐渐增大的趋势。 除此之外，金融市场上出现了黄金和美元这一异常信号，上升，市场避险的诉求强烈，表明各界对美国经济表示担忧。

从经济数据来看，受世界经济和贸易形势紧张状况的影响，美国投资和净出口对经济增长的贡献明显下降。 唯一令人松了一口气的是，去年的个体支出经过连续两个季度的下跌反弹，对经济增长的贡献达到了2.85个百分点。 但是，从联邦储备系统放出的一系列消息来看，经济增长的前景并不因此乐观。 在关注增长背后的微小不利线痕迹和潜在不利影响后，联邦储备系统从以前的增收迅速“转移”到利率下降。

联邦储备系统在去年12月的例行记者招待会的声明中删除了“经济前景的不明确性依然存在”这句话，就业增长稳健，经济增长也温和，年内3次预防性利率下降的效果似乎已经显现出来了。 位图显示，联邦储备系统今年不会降低利率。 但是，这并不妨碍市场对联邦储备系统预测今年也会继续且码货币宽松。 美国现在的支出和就业指标很强，但积极的工业生产和投资持续减弱，如果美国经济的下压压力变大，鲍威尔联邦储备系统主席依然有可能按下“按钮”。 一般来说，宽松的货币政策有助于进一步延长本轮创纪录的美国经济增长周期。

客观地说，费用和就业市场依然是帮助美国经济今年温和复苏的“硬核”。 去年12月，顾客信心指数从11月的126.8意外下降到126.5。 尽管如此，很多顾客( 38.7% )依然认为商业环境“好”，认为商业环境“差”的顾客比例下降。 而且劳动力市场依然强劲，失业率为3.5%，处于半个世纪以来的最低水平，工资也开始上升。 在此背景下，美国经济虽然很多数据很弱，但增长依然坚韧。 制造业一直很弱，但稳定的就业和工资的增加支撑了购买力的增长。 这样的费用势头持续下去，可以抵消美国经济其他行业的疲劳。

世界贸易形势将发展成为今年美国经济中“变量”的存在。 贸易保护主义最终损害世界经济的增长已经成为共识。 一个国家的贸易差额最终由产业结构、国内诉求和纯出口的弹性决定，不是着手国内调整，而是因引起贸易争端而不是有效的处理方法。 因此，第一是比较货物贸易的贸易保护主义政策没有根本改善美国的进出口状况。 相反，由于贸易形势紧张，投资者担心感情的加剧会进一步压迫美国经济增长的信心。 另外，值得指出财政赤字和债务问题会成为美国经济增长中的不利因素。 特朗普上台后马上提出了加强执法和增加军费的预算修正案，但近年来，由于特朗普自私的政权风格，白宫和国会在财政问题上的分裂更加激烈。

年的美国大选可能很难给今年的美国经济增长带来巨大的动力。 另一方面，选举日程方面，美国今年制定有宏观经济意义的立法的可能性很低，另一方面，在总选举年，联邦储备系统也投掷“老鼠忌器”等，很难有大的变动。 如果特朗普获得连任，共和党控制参议院，民主党控制众议院，美国以前的经济政策如果持续的民主党赢得选举，特朗普以前提倡的税收和金融监督管理改革就有可能面临变化的风险。 但是，反过来说，美国经济有下行压力，以及今年是美国大选之年，特朗普基于上述两个理由缓和贸易保护主义，也有一定的可能性。