“施锦珊：中国基础设施建设的革新模式”

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鑫桥联合融资租赁有限企业社长施锦珊

搜狐银行新闻11月28-29日，由中国金融租赁30人论坛、新金融联盟共同主办的“(第五届)全球租赁业竞争力论坛”在天津召开，大会的主题是“新经济新路径租赁新能源” 鑫桥共同融资租赁有限企业总裁施锦珊参加了论坛并发表了主题演讲。

以下是为嘉宾全文。

施锦珊:众所周知，在世界各地遭遇经济下行的情况下，从国际经验的角度考虑，基本上使用扩大基础设施投资的方法来对抗反周期的经济下行。 已经经历了一百年的历史，证实了这种模式。 无论是西方国家还是高速发展的国家，在遇到经济下行的情况下，都使用了几乎相同的模型，加大了基础设施投资的刺激。

我们国家在7月31日的重要政治局会议上再次提出扩大基础设施投资，提出扩大基础设施投资作为短板力量。 10月31日再次出台了非常有力的重要政策。 这是“关于维持基础设施行业短板力量的指导意见”，重点是补充民生短板。 这两份文件的出现再次强调了今天中国的迅速发展是找到比较有效地抵抗经济下行的比较有效的手段并证明了我们国家集体领导人集体智慧的重要决定找到了方向。

短板行业只是这样的几个行业。 今天的短板行业和年国务院提出了加强基础设施快速发展的指导意见。 特别是年以前，中国的基础设施投资中诉求很大，不能用数字来衡量，我们明确了70%的城市化行业迅速增长，源于基础设施的大力支持。 今天的基础设施投资目标非常明确，集中在几个行业。

但是，今天所有基础设施投资最核心的是资金来源，是巨大的瓶颈，基础设施投资现在依赖于以前流传的银行模式，当资金单一模式达到重要瓶颈时，今天可持续的基础设施投资

以前流传下来的基础设施投资模式以财政模式为主，贷款资产打包为主，已经成为过去。 今天，国家去杠杆，地方政府去债务，国家严格管理债务风险的时候，作为国家的三大战术之一，使用以前传达的模型已经不能持续了。 传统的模式融资必须在严格的监管范围内迅速发展和工作重要的地方政府基础设施平台。 长期基础设施除了由国家直接投资外，还由国家发行各种财务金融工具进行投资，多数来自地方政府的融资平台。 地方政府下的融资平台在重要的变革、市场化和进一步的改革、改革中，本身受到很大的影响，他们的手脚受到束缚。

以前传达基础设施的模式，美国、欧盟、日本、英国等在中国使用，从借款到ppp模式，信托债券在中国都不新鲜。 中国的ppp现在还很清楚不同的部门在大力推进，今天的ppp长期在融资租赁领域，面对融资租赁+ppp的模式，我们从金融机构出借任何ppp项目资金的来源 今天已经有国家财政的ppp项目库包括12万亿规模的ppp项目，一半的项目面临退出项目库。

因为各种情况，特别是地方政府遭遇了10%以上的财政在线，资本金的来源不是来自社会资本金的自有资金，而是通过解体的方法，在不符合规则的道路上面临了巨大的挑战。 所以ppp模式在现在的中国争论很多。

今天，在中国基础设施融资的各种资金来源中，我们企业进行了很多探讨，做了很多创新安排。 鑫桥模式是中国的基础设施项目，通过融资租赁方法激活后，通过资产证券化实现了经营性基础设施项目的再融资。

鑫桥研究的模式经过了许多过程，经历了非常多社会大佬们的指导，或者亲自指导了他们遇到的各种模式。 我们用了各种建设资金，用了国内国际资本。 关于资产证券化的模式，众所周知，基础设施资产证券化可以直接发行abs，但创新资产比直接发行abs更有效地提高融资规模，更有效地改善报告书，更有效地发展基础设施，直接的 这是铁桥模式，得到了国内国际投资者的支持和喜好。

我国目前对基础设施的投资政策非常明确，而且多次在文件中提到用融资租赁的方法支持项目建设。 但是，所有这一切，都是基础设施最重要的问题，最大的瓶颈是资金来源，而且这种资金来源规模大，期限长。 这些都是国家特许经营的项目，必须要求收益率低，在现在的监管情况下，有些项目的资产并不独立。

所以，各朋友、各同行如何才能使比较有效的资产独立实现独立的现金流，而且是特许经营，受到各种投资者的欢迎呢？ 这是金融工程，是结构化的安排。

我们做了很多模型，很多探讨，业界一直在讨论资金的来源，讨论长时间的资金来源，在整个国家投资再次补充短板的基础设施时找到了一点有效的方法。

比如海外保险资金的方法，我们做得很多，所以业界的各位都很清楚。 今天外国债务很难进入中国。 我们有很多自由贸易区，但我相信包括我们政府和业界海外在内的资金经常被讨论。 但是，在我们今天走的路线中，我们能实现的路线也非常少。 但我相信这四种方法可以重新找回今天已经失去的外汇，再次为中国的基础设施建设做出贡献，再次吸引我国基础设施的有效手段。

行业是专家，是非常优秀的同事，30位论坛领袖、同事和朋友们一定明白铁桥模特的用心很辛苦。 你一定理解最近几年对中国的大规模基础设施投资进行了有益的探索。

其实鑫桥模式不仅在租赁领域和大家交流很多，还稍微讨论了一下。 鑫桥最重要的模式是对资金来源，特别是资本市场各机构的投资者，海外保险企业、养老基金、大型基金包括家族基金等进行了探讨。 上述四种交易结构，中间有spv的结构，保险资金不是直接进入中国，有很多障碍，但中间有spv的交易结构，利用了各种创新账户、自由贸易区的离岸账户监管。 鑫桥租赁是中国长期低资本的大规模资金来源，可以探讨中国的租赁领域，并且愿意付出巨大努力，为中国今天经济下行的冬天找到经济快速发展的比较有效的手段。

所以，我相信我们租赁领域和在座的各位一定能发挥租赁的新动能，突破中国经济的再次上升和再次快速发展。 谢谢你。