财讯：中国再次掀起公私合营高潮

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目前产业结构调整刻不容缓，京津冀地区乃至全国产业结构转换压力很大。 另外，经济危机后释放的全面刺激经济政策还处于消化期，中国经济出现了新的常态，引起了公私合营的高潮。

目前，中国经济进入了增长速度转移期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期重叠”的新常态。 年，中国gdp增速放缓至7.4%，目前产业结构调整刻不容缓，京津冀地区乃至全国产业结构转换压力较大。

另外，经济危机后释放的全面刺激经济政策还处于消化期，如钢铁领域，年中国粗钢表观消费量时隔30年减少，同比下降3.4%，但中国钢铁生产能力规模较大，公布的年数据为9.76亿吨

所以，中国经济出现了新的常态，促进了公私合营的高潮。

首先，ppp模型是新常态下维持增长的需要。 政府放出的红利蛋糕，如交通、社会安全保障的市场开始开放。 中央政府推行这些行业的市场开放、“非公经济36条”等政策，没有打破“玻璃门”、“弹簧门”，民间公司的二等公民地位不变，现在出现了ppp，民间公司有了介入的机会。

其次，ppp模型需要促进新常态下的变革。 说到中国经济问题，应该有国有企业的垄断运营、铁公基投资效率问题等，但如何突破这些瓶颈，用网络热语打破既得权益集团，政府也很困惑。 ppp也提供了其他想法，以最小阻力实现经济增长结构的变革。

再次，解决新常态下的地方债需求。 关于我国地方债的规模有多大，一直有争议，成为地方债的最大忧虑。 财政部按近年来政府的实际代价比例换算的结果是地方政府负有偿还责任的债务约为12万亿元。 但是，国际金融机构不承认这一点，根据渣打银行[微博]的估算，同期，地方政府性债务规模将达到21.9-24.4万亿元，占gdp的40%左右，可能是财政部估算值的两倍。

ppp的首要政策和准则

首先，看中央政策。 年9月，财政部长楼继伟建议使用ppp模式将民间资本投入基础设施，打破了此前流传下来的政府单一投资模式，打开了民间资本介入公共行业的大门。 总结中央政府发表的五份文件，从指导意见、操作指南到30个ppp示范项目清单。 进入年，1月19日财政部发布了ppp合同管理业务通知，是签订合同的操作证书，为加快宣传、顺利实施ppp模式奠定了基础。

其次，看地方政策。 随着中央政策的确定，各地随着中央的步伐推出了ppp细分政策。

再次，看政策导向。 一财政部长楼继伟年宣传ppp模式需要新的突破，重点是“抓住库存”。 各地的ppp项目倾向于在中央一级引导民间资本处理地方债，现在中央政府强调要明确政府和公司应分担的风险和责任，建立公平处理未交易纠纷的机制。

二财政部尽快形成ppp可复制、可宣传的案例，强调“解决风险，抓住样品”，建议推进ppp项目的示范。 年12月，国务院发布了62号文《关于整理规范税收等优惠政策的通知》，全面整理规范税收优惠政策，这要求地方政府执行优惠政策，成为有名、中央赞同的示范地区和项目，比其他地区更ppp

政府必须注意那些问题吗？

首先，加快中央政策，细分研究。 进入年，中央政府发布了《ppp项目合同指南(试行)》，阐述了ppp项目合同的第一副本和核心条款，具体分析了合同条款中的风险分配大体、基本副本和权利义务安排。 因此，提高ppp项目合同的科学性、规范性和可操作性，充分识别、合理地预防管理项目风险。 现在地方政府需要进一步细分，提高政策的可行性。

其次，给予高水平的政策保障。 ppp项目涉及发改、住宅建设、水利等多个部门，需要协同工作，因此建立了由省领导主导的从业机构，从省政府层面出发，有利于ppp的统一管理。

再次观察防止价格风险。 列举城市地铁、高速公路建设两个方面，分别从经营不明确性、融资价格高出发，分析ppp项目价值低的可能性。

一是经营不明确，ppp项目容易被低估。 例如，共同建设城市地铁，政府出土，分担部分工程基础建设的私营部门出资与基础设施进行后期运营。 在现在的投资模式中，为了让私营部门投资，必然可以用ppp项目的现值来估计，基础设施投资的现值容易估计，后期运营的价格和收入是很大的变量。 吸引私营部门的参与，估算时与预期相差甚远，但城市开发最有价值的资源是土地，以现在有价值的土地为价格，就是放弃大幅上升的土地收益，这也本质上低估了政府提供的土地资源 另外，加上运营调整价格和财政补助金等因素，比如最近的地铁涨价，计算了运营收支项目，没有充分考虑地铁附属商业地产的附加值和经营收入。

二是融资价格太高，推高了ppp项目的总价格。 ppp项目，公司取得专利经营权，从银行获得高额融资，公司以相当低的自有资金撬开项目开发，以包括利息在内的所有价格计算公共产品的价格，公共产品价格过高，通过价格机制后期客户 由此，形成了ppp项目账面上的微利经营，本质上丰富了公司的利益。 比如我国高速公路上的暴利现象。

总之，地方政府在ppp模式中需要一定的谨慎。 以前的地方债券中央，现在是自愿的自我偿还，是无人铁路的十字路口，要“一停、二见、三通”，要多学习其他地区的经验，等一下，至少我觉得自己的政策把握是足够的。

公司必须注意那些问题吗？

首先，你的合作对象非常重要，决定了每个政府的施政风格不同，公司的投资战略不同。 当然，现在各地都是ppp应用的探索阶段，此时取出的项目，整体质量要好，公司要慎重。 另外，以“稳定、准、冷酷”，看准时机，在关键时刻敢拍板。 后期，随着泥沙的融化，公司需要注意。 项目的价值有多大，而且随着制度的完善，后期操作的利润空之间会变小。

其次，着眼于问题。 财政部建议，使用ppp模式为城市化建设融资首先有三个要素，有基础设施、公共事业和公共服务，公司必须考虑自己适合做什么。 而且，政府提出的东西会过剩或过剩。 那些产业必须具有创新的推进特征，具有一定的判断能力。

最后，投资风险的问题。 ppp模型掩盖了供给的真正价格，公司必须警惕地方政府扩张的二次冲动。 地方政府通过ppp模式、表外业务，转换中央政府已经控制的基础设施项目，包装后再次骑马，警惕最终项目在产后被发现，全面过剩。 总之，洪水来了，每个人都是小虾，先回洞里是上策，不是在洪水中挣扎活着。

(本文是本专栏作家、工信部赛迪研究院副研究员赫荣亮于年1月29日由河南洛士达科技有限企业、海通恒信国际租赁有限企业共同主办的“新竞争时代投资融资商业模式高峰论坛”的主题演讲整理，原稿经演讲者确认后

(本文作者介绍:赛迪智囊团副研究员。 ）

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