财讯：2010年世界经济形势拆析

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过去2009年，世界、中国和我省的经济形势显示了它们的优势吗？ 刚来的那一年，我们将迎来什么样的经济趋势？

对此，省委推进部、省社会科学院课题组的主题调查形成了“年世界经济形势解体”、“年中国经济形势解体”、“年浙江经济形势解体”三篇调查报告。 本报从今天开始分三天独家刊登这三份报告并分发给网民，今天首次推进世界经济形势篇。

年世界经济整体实现恢复性缓慢增长，世界经济增长率预计在3~3.5%之间。 这次经济危机是20世纪30年代大萧条以来最严重的，危机后迅速恢复的局面可能很难实现。 发达经济进入3~5年的低速增长时间。 其根本原因是世界经济面临着重大的结构性调整，恢复的步伐依赖于这一调整过程。

(一)从世界经济暴跌到企业稳步复苏

根据力度空前的经济刺激措施，2009年世界经济从暴跌走向企业稳定复苏，从衰退走向复苏。 其中，以中印为首的亚洲地区步伐明显快于欧美发达经济体，成为推动世界经济复苏的第一动力。

受2009年第一季度、2008年第四季度经济衰退的影响，世界经济继续探底。 美国第一季度gdp比上个月增长率减少了6.4%。 日本的gdp也因净出口和投资大幅萎缩。 欧元区的gdp大幅萎缩了9.6%。 2009年第二季度，美国、日本、新兴经济体经济开始复苏，工业生产、股票市场等主要经济指标也逐渐好转。 进入第三季度后，主要经济明显恢复，美国gdp上涨2.8%，日本经济明显恢复，许多欧盟国家也恢复，世界经济基本确认恢复。

中国经济在2009年上半年也保持了高增长，第三季度增长率超过8%，受到世界瞩目。 印度、巴西等国家的恢复倾向也很强。 金砖四国，俄罗斯比较弱，但5月和6月的工业生产指数都取得了正增长。 第二季度韩国经济触底反弹，香港、新加坡、台湾经济稳定，出现变暖迹象。

(二)世界贸易跌幅狭窄，保护主义加剧

2008年秋季以后，金融危机打击经济，世界贸易到2009年3季度为止没有摆脱负增长的状况，预计年贸易量将减少11.9%。

2009年美国的对外贸易表现相当引人注目。 从4月开始，美国出口额连续6个月增加，为美国经济复苏提供了相当的支持。 2009年8个月，美国对华贸易逆差比一年前减少了14%，对日本贸易逆差减少了近20%，对墨西哥、加拿大和欧盟贸易逆差减少了40%以上。 这一转变首先是由进口贸易急剧萎缩引起的。

不断加剧的贸易保护主义严重影响着外需的恢复，中国更是受害。 2009年第三季度，19个国家对中国产品开始了88项贸易救济调查，涉案总额为102亿美元，同比增长29%和125%。 因此，贸易保护主义导致的外需下降将成为未来中国经济的第一牵引力。

(三)新兴市场吸收外资的超发达国家

2009年国际投资大幅减少，投资趋势改变了。 根据美国经济学家新闻部的专业报告，2009年，流入新兴市场的外国直接投资( fdi )将减少35%，降至5339亿美元。 发达国家的外国直接投资可能减少52%，降至4413亿美元。

特别是以中国、巴西、印度等为代表的新兴市场，尽管吸收的外国直接投资比上年减少，但减少幅度明显低于发达国家。 趋势表明，今年新兴市场吸收的外国直接投资首次超过发达国家，新兴市场吸引的外国直接投资在世界上的份额也创历史新高。

另外，新兴市场国家对外直接投资的份额也在上升。 特别是在中国，从2008年下半年到现在，对外直接投资不仅没有受到金融危机的冲击，而且大规模出击，倍增。

(四)金融市场在动乱中逐渐稳定

世界股票市场稳定，米道突破万点。 其上升的推动力是大宗商品的上升、美元贬值及流动性的推进，宏观经济的制约也越来越明显，失业率高的企业、顾客支出的下降、金融领域，特别是中小金融机构利益状况的持续性，以及经济的结构性问题，对未来股指有负面影响

汇率变动加剧，美元贬值趋势难以改变。 从2008年下半年到2009年上半年，由于美国“国际游资避难港”的效果，美元对欧元、英镑等主要货币的汇率不仅没有下降，反而在上升。 但是，6月以来，美元对欧元、日元等主要货币汇率呈现减少趋势。

(5)第一资源品的价格从山谷迅速恢复

原油价格急剧下跌迅速回升。 随着美国次贷危机的加剧，国际原油价格从2008年7月13日的146.08美元/桶的历史顶点转移到了急速的下行周期，但在2009年2月18日低于34.62美元/桶后，下跌开始停止。 月中旬，原油价格终于突破了80美元/桶，之后围绕着这条价格线变动。 石油、粮食、有色金属等商品的价格在世界经济稳定的背景下继续保持波动的向上趋势。

金价上涨。 2008年末危机深化后，金价下降，但对于石油、铜、铁等资源品，金价下跌幅度不大，随着美元下跌上涨。 到10月中旬，金价突破了1000美元大关，到11月末上升到了1165美元的历史高位。

◆影响未来经济快速发展的不明确因素

现在世界经济在政策刺激等短期因素的作用下开始衰退，逐渐恢复，但经济恢复路径和恢复前景依然是缓慢的政策调整、通货膨胀预测、大宗商品价格上升、贸易保护主义、失业率上升、美元贬值预期加深等不明确因素

(一)政府干预政策退出的可能性及其影响

2008年9月以来，各主要经济体相继推出了巨额经济刺激方案，大幅下降到历史最低水平，美国、英国、日本等国实行了定量宽松的货币政策。 这些大规模的救助政策对推动世界经济复苏，稳定金融市场具有重要意义。 年，经济刺激政策对世界经济的持续复苏依然具有重要的意义。 如何保持强有力的政策支持，确保经济进一步复苏随着经济复苏的逐步加强，顺利有序地退出应对危机的政策措施，是年世界各国政府必须面对的挑战。

(二)美国金融生态和房地产动向及其影响

为了应对这一百年一次的金融危机，美国政府对金融公司的参与程度也达到了空前规模。 美国政府的干预大大缓和了金融危机对世界金融体系的冲击。 美国房价企业稳定是评价本轮金融危机底部时机的重要依据。 今年下半年以来，美国居民住房市场复苏的迹象很明显。 9月，美国房地产商的信心指数上升到19%，但此后连续两个月下跌到17%。 第一个理由是美国政府的购买免税和信用优惠的政策将于11月30日结束。 美国议会根据投票决定将这项政策延长到去年4月，明年该政策退出后会变成什么样需要进一步注意。

(三)通货膨胀预测和货币政策困境的影响

现在，美国、日本等国的货币供给增长率比名义gdp增长率快，世界基础货币持续上涨。 根据货币和经济景气决定通货膨胀高低的通常规则，经济谷期的过剩货币供给往往不会形成通货膨胀压力，在后期宏观景气恢复时作为通货膨胀压力被释放。 因此，明年下半年是全球通货膨胀风险加剧的重要时间段，将使宽松的货币政策陷入困境。

各国中央银行为缓解信用紧缩而注入市场的大量流动性，缺乏退出机制和比较有效的工具，货币政策不容易通过紧缩的货币政策回收过剩的流动性。 由于政府的大量支出和中央银行的货币刺激，经济复苏不可能持续，反而隐藏着通货膨胀的危险性。 如果不通过结构改革改变困境，世界经济有可能再现20世纪70年代的“停滞”。

(四)双重赤字和美元继续疲软的影响

双重赤字一直是决定美元走势的根本因素。 美国政府今年1~9月财政赤字达到了1.42兆美元，贸易赤字也达到了2745.8亿美元。 持续增加的财政赤字使政府债务风险越来越严重，高债务加深了美元贬值的期待。 当然，从维持美元全球储备地位和维持美元购买力的立场出发，美国政府不会大幅度贬值美元，但完全有可能长期趋势性、小幅度贬值。 由于美元贬值，最大的受益者是美国自己，有助于缩小赤字和出口领域。

随着美元指数的逐步下降，以美元计的大宗商品价格进一步上涨，其他货币持续上涨。 一方面这种“跷跷板”效果的背后有实体经济的损伤，另一方面大宗商品价格高的企业会带来今后的输入性通货膨胀。 另一方面，非美元国家汇率的大幅上涨容易引起各国间的贸易战争。

(五)多重贸易保护主义措施及其影响

各国谴责贸易保护主义措施，实际上贸易保护主义越来越激烈。 以前传来的贸易保护措施和以前传来的贸易保护措施相继公布，转移国内批评，保护国内公司利益，增加就业。 因此，贸易保护主义的压力短期内不会下降。 这些贸易保护主义的方法不一定能阻止世界复苏，但至少会延缓复苏的进程。 这将加剧贸易摩擦，导致世界贸易额急剧下降，不仅损害顾客和产业利益，还将使世界各国陷入不信任的怪圈，破坏已经形成的经济全球化格局。

(六)国际货币体系的可调整性及其影响

金融危机以来，美国救济市迅速积累的财政赤字和美国联邦存款实施的“量化宽松政策”影响了市场主体对美元的信心。 随着美元贬值，东亚经济特别是中国的巨额外汇储备随时面临缩小风险。 而且，现在的国际货币体系不能提供对美国经济政策的平衡机制，美国依然可以按照“我的美元，你的问题”的逻辑，向世界分配其救济价格。 而且美元的霸权地位使世界流动性紧张基本操作掌握在反映主权国家利益的美联储手中，具有很大的风险。

◆年世界经济分析与预测

年世界经济处于企业稳定与复苏、政策刺激和市场机制的交替时期，复苏前景有望，但世界经济中存在的不明确因素，会影响经济复苏的过程。

(一)年世界经济增长前景评价

年世界经济实现了低速增长，预计增长率将在3%~3.5%之间。 2009年v型深度调整图表，年的世界经济增长曲线比较平滑。

据imf预测，年发达经济体经济表现出微弱的扩张，从2009年的收缩3.4%转向增长1.3%，增长率低于其增长潜力。 美国经济复苏的步伐比欧洲和日本快，年gdp的增长率有可能达到1.5%。 另外，根据联合国2009年12月2日发表的预测，美国经济将在2009年负增长2.5%以后，每年增长2.1%。 欧洲联盟和日本的经济分别增长了0.6%和0.9%。 新兴经济体和快速发展中经济体将成为全年世界经济增长的第一动力，中国和印度经济预计分别增长8.8%和6.5%。

影响年世界经济迅速复苏的原因主要有以下三点。

第一，现在的经济复苏主要是由政策刺激等因素推动的。 美国和日本在2009年第三季度取得了强劲的增长，但这种增长主要由政府的经济刺激政策拉动，由居民支出和公司投资拉动的自主恢复能力较弱。 因此，即使美国的经济衰退已经触底，年经济也只能维持低速增长状态。

第二，没有就业的经济复苏影响复苏力。 2009年第二季度，美国等发达国家和部相继开始复苏发展中国家的经济。 但是到10月为止，美国的失业率依然达到10.2%。 如果经济复苏不拉动就业增长，这将制约费用诉求的增加，增加对市场经济复苏前景的担忧，对未来经济复苏起到很大的抑制作用。

第三，各国财政赤字和公共债务规模扩大，积累潜在的通货膨胀风险。 根据imf10月的预测，2009年，世界各国财政赤字占gdp的比例平均为6.7%，比上年上升了4.7个百分点。 世界各国公共债务占gdp的比例平均为68.1%，比上年上升了7.9个百分点。 这样高的财政赤字和公共债务，使年财政支出、减税等刺激经济增长的措施面临财力不足的硬性制约，进一步提高财政支出的力量的馀地很小。

(二)年国际贸易趋势评价

国际贸易预计今年大幅减少后，年将缓慢复苏，世界贸易量将从2009年的-11.9%增加2.5%。 据imf报道，年美欧日等发达国家的出口增长大于进口增长，贸易状况相对改善，预计将对世界经济复苏产生重要影响。 但是，世界主要贸易国维持这种贸易状况的情况不会持续太久。

贸易保护主义的进一步加剧将进一步加剧贸易竞争。 今年发达国家和快速发展中国家的出口分别减少了13.6%和7.2%，年增加了2.0%和3.6%。 今年的进口分别减少了13.7%和9.5%，年分别增加了1.6%。

(三)年国际直接投资趋势评价

2009年是fdi的低谷，2008年下降了14%，然后继续下降30%~40%。 fdi持续下降的理由之一是跨国公司持续撤退降低价值成本，协助公司重组，二是跨国公司合并大幅减少。 年，fdi逐渐恢复到1.4万亿美元，环比增加16%，到了年份可能会大幅增加。

从地区来看，美国和金砖国家将成为未来外国直接投资的热点。 美国仍然是fdi的主要受益国之一，特别是这次迪拜事件很可能使世界旅行资金流向像美国这样的以前转移到市场。

未来的节能环保产业是fdi流入的重点产业，包括制药行业和服务业，制造业的前景并不那么乐观。

(四)年大宗商品市场趋势评价

原油、黄金、粮食等大宗商品的价格继续保持波动的向上趋势。 这与经济复苏有关，但更重要的是，美元中长期被预想为弱势的影响，国际资金追逐大宗商品的结果。

年国际市场原油价格总体呈上升趋势。 据imf预测，今年国际原油平均价格每桶61.5美元下跌37.6%，每年上涨76.5美元，上涨24.4%。 其他初级产品的价格几乎稳定。

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