【热门】港产传媒大亨于品海

要想起年港股大时代最好的港股是哪个？ 我相信网民们会给出不同的答案。 我认为南海控股( 00680 )是年表现最牛的港股之一，这应该没有网民反对。

确实从去年3月到5月，南海控股公司的股价多次大幅变动，股价接近10倍。 与长年的低迷相比，这个涨幅对所有者来说绝对是意想不到的惊喜。 究其理由，有人说这是企业价值的体现，也有人说这是仙股造化。

大言不惭地说，我认为这不仅与企业的资产有关，而且与大股东的财技有关。

这一涨幅最直接的原因是深圳南山房地产项目三期收益收入，该地块于2005年开始建设，在经历了第一、二期开发后，项目第三期计划变更面临行政诉讼问题，项目年后才开工。

过境，完成后，深圳房价已经比2009年价格翻了10倍，半岛城邦三期可销售面积一共18.5万平方米，四期和五期可销售面积共计27万平方米，按计算给企业至少500亿收入

大家可能会疑惑，500亿的销售额为什么市值不到150亿美元呢？

参考股价收益率和净利润率，在收益有望的情况下，财务结构是否稳定也是影响评价的关键。 因为法律一开始就判断债权人优先于股东。

年财务数据显示，南海控股公司总资产327亿，总负债275亿，资产负债率达到84%，超过同行万科、保利房地产，比往年上升7%。 对于高企业的负债率，中小股东们唱道:“敢问什么年几月能得到希望。”

一、品海的发祥史

品海1980年大学毕业，基于他前后学的专业。 除了信息和政治经济，我年轻的时候就在大学自主创业制作报纸。 在品海的第一份正式工作是在报社打工和翻译，白天上班，晚上写作。 四年后，他存了二十万元。 觉得自己可以出海做生意，再次创业。 和朋友共同做了“时事评论”，但除了5、6期没有盈利，结业了。

1986年，品海28岁正式成立了自己的公司。 智才管理顾问企业为房地产、酒店提供咨询服务。 第一个是广西桂林建漓苑酒店。 因为这个项目，他获得了一定数量的第一桶金。 现在这第一桶金的数量可能与他将来的地位不一致，但第一桶金对每个创业者来说是最难的，反映了他独特的投资观点。

品海最初的资金只有20万，经营某企业只不过是杯水车薪。 对我们大多数人来说，20万可能被用作20万。

但与品海不同，他知道如何运转资金。 正如他所说，在香港做生意，必须学习“杠杆效应”，你的资金总是有限的，必须更有效地运营自己的钱，利用各种资源撬动更大的市场。 对有梦想的人来说，阿基米德的杠杆支点可以抬起地球，对创业者来说，必须学会找到自己能采用的“杠杆”，不能在小博大上演蛇一样的戏。

在品海收购商业帝国资本的核心是杠杆收购，操作的关键是以高负债、高风险的方法达成零价格收购。 马尼拉希尔顿酒店是他成功完成这种收购方法的典型例子。

20世纪80年代，菲律宾政局不稳定，投资者纷纷撤退，但也有以相反的势头触底的勇者，在品海就是其中之一。 他巧妙地运用价值和价格的时间差，收购的潜在价值巨大，但被低估的对象。 等待被市场发现，最后实现“盲点对冲”。

1989年，听说acesite (phils.)打算出售马尼拉希尔顿酒店，在品海立即制定收购计划，从银行借900万美元，同时与日本企业进行了“高风险的财务安排”。 我的理解是，代替外汇操作，购买了美元，资金共计1400万美元，在股票市场购买了马尼拉希尔顿酒店。

以后看，品海不仅赌注正确，还把日美之间的“广场协议”当成神技来利用，达到了四两千斤的效果。

“广场协议”是美国、日本、英国、法国、西德五家工业开发的国家财政部长和中央银行行长在美国纽约广场酒店秘密会晤后，于1985年9月22日签署的协议。 在对外国汇市的共同介入中，以将美元对日元和马克等主要货币有序地向下修正，处理美国巨额的贸易赤字为目的，日元大幅上涨。

《广场协议》签订后，日元上涨到近10年，日本经济也进入了“失去的10年”。

说到对品海的收购，具体来说酒店收购的资金大约是1400多万美元，原来银行提供了900万美元以上的贷款，股东们出资500万美元以上。 由于日元兑美元的大幅涨价达到了两倍以上，日元升值带来的利益足以使品海个体一点也不结束这种收购。

酒店1400万美元以上的投资，第一年赌场和餐饮收入超过400万美元，不到一年半所有投资都被收回，成为之后连续收购的基础。

融资必须让品海尝到胜利的果实，乘胜筹措越来越多的资金，融资的方法只有两种。 借款已经使用，拥有股权融资的能力是他必须进一步实现的事件，因此他在香港上市的南海投入眼球迅速发展。

首先，在品海说服南海迅速发展( 0250.hk )的大股东用现金购买了自己拥有的马尼拉希尔顿酒店的股票，南海迅速发展成马尼拉希尔顿酒店的母公司。 他用现金收购南海迅速发展大股东手中的控制权。

好的买卖是双方各自需要的，原大股东唐骏千退休隐居，在品海一分也不用，从此在香港市场有上市融资平台。 这种资产置换的方法除了上述南海的迅速发展外，还被用于收购明报。

二、南海控股的前世

品海最擅长的股票融资是将南海的迅速发展重组成网络it企业吧。 一千年前向品海的媒体帝国道歉，着眼于网络迅速发展。 1999年，南海发展迅速，计划销售2亿5000万股，收购每股0.6元、集资1.5亿元的国内项目中国公司网络60%的股权，将企业改名为中国数字新闻。

两年后，为了专注于it产业的迅速发展，中国数字新闻用旗下的房地产资产购买了另一家上市公司学习动力控股( 0680.hk )的所有权，之后改名为南海控股公司后，反而成为了中国数字新闻的控股企业。 这和我们今天看到的南海控股还有一些差距。 我们看看以前南海控股公司的财务报告就知道中国的数字新闻是南海控股公司的控股公司。

到底是什么时候开始让南海控股带小吃的呢？

如上所述，中国的数字新闻为了集中于it业务，将房地产业务注入南海的控股公司，这当然是原因，凭我的理解培养了很多融资资源也不能说是一种解释。 最初，品海南海控股的权益不多，必须培养融资渠道，培养顺从的东西。 然后南海控股的2.1亿贷款到期，在品海实施惊人的财技大连环。

首先，在品海购买中国数字可转换债券出资2亿元，中国数字购买南海控股公司2亿元可转换债券，交易完成后，在品海将两者的票据换成股票，增加自己在中国数字上的权益，为中国数字新闻南西

为了保持南海控股公司作为上市公司的资格，中国数字新闻很快将南海控股公司的权益分配给股东。 这样南海控股和中国数字新闻成为姐妹企业，直接持有于品海，但这比品海等人在南海控股的权益更薄。 由于需要加强南海控股公司的管理，南海控股公司与中国数字之间形成了股票买卖合同，前者在9亿人以上购买后者的所有权，最终实现南海控股公司中国数字新闻。

你可能会问为什么要花那么多费用，南海控股公司会控制中国的数字新闻。

答案很简单。 值钱的东西当然是上司直接拿比较好。 那时，在品海发现房地产的业务前景远远好于it业务。

三、重新定位媒体帝国

以上介绍了南海控股公司年股价的表现、大股东的传奇人生、企业的迅速发展过程，那是过去的事件，但依我看，其传奇人生还在继续。 因为品海最近又增强了存在感。

今年1月，南海控股公司宣布橙天嘉禾娱乐( 1132.hk )收购橙天嘉禾影城所有股票，涉资约32.86亿元现金支付，橙天嘉禾估值20亿港，这32亿元人民币值得吗？

南海控股公司解释说，希望通过收购一些事项，首先加强其在中国电影都市行业排名第二的领导地位。 另一个是增加企业的商业谈判能力，降低整体运营价格提高企业的声誉、企业品牌和整体形象。

我还不知道能不能如愿以偿，但我知道这不是上司第一次布局媒体行业。 他成功地从金庸手中接手了《明报》，成为该新闻集团的第二代老板，创办了《现代日报》，收购了《亚洲周刊》。 1992年，他在中国成立了武汉有线电视网络企业，成为中国第一家外资控股媒体，也是最后的家。

1994年，在品海排斥巨资创办了世界第一家中国人24小时365日中文信息电视台( ctn )，最后投资ctn失利卖给台湾和信集团的少东罪启允。 报纸和电视在网络的冲击下成为夕阳工业，电影就像媒体行业最后的天堂。 大地是投资最成功的部门，大地在《孔子》、《岁月神盗》、《突击车》、《破风》等众多口碑中发行了优秀的电影。

经过年的爆炸性增长和多部电影票房的虚假丑闻，年全国电影票房的增加也大幅放缓，在此背景下，电影院票房市场的有机会见是阶段性天花的首位，为了实现利润的增加，通过纵向收购发行优质电影

大地传达了良好的领域定位，作为国内第二电影行业的巨头，当然要与万达院线竞争，所以大地也要跟着万达提出“电影+”战术，加强电影院和互联网、饮食、零售等方面的跨界合作，多业经营的

到目前为止，大地电影院集团在电影院推出了高端企业品牌“自由人影城”，分别在乐视影业和蚂蚁影业和会员、电影衍生品、自助售货机、在线售票等方面建立了合作关系。 这次收购橙天嘉禾进入一线城市电影院市场，闻到华山论剑前的紧张感，和万达电影院争夺市场未知的南海控股胜算几何学？

四、南海控股的未来在电影媒体上

南海控股的业务包括it技术服务、创意产业等，但查了一下财务报告书，这些业务只是事业规模小或者处于赤字状态。 那个房地产业务的销售额不拉动公司利润的增加吗？

调查发现，南海控股公司的债务大多以房地产项目的账面价值和销售收入为抵押，网民不得不佩服品海的高前景。 从2001年开始向银行贷款深圳水龙头也就是现在的半岛城邦的区划，不知道过去10多年深圳的地价上涨了多少倍。 占有土地，看到其上升融资做其他业务，土地一直上升，不用担心形成负资产。 只要净资产增长率高于银行利息，对银行的融资就为零价格，再次出现在上司卓越的融资思维中。

迄今为止质量海将大量资本投入电影产业，据财务报告，年融资价格为5亿17千万美元，没有明确今年房地产销售的信息。 在房地产销售收入不足的情况下，只用媒体电影行业的收入来支撑融资价格是杯水车薪，因此前段时间电影业务的好坏很重要。

南海控股公司拥有优秀的房地产业务、电影业务，但面对巨额负债这一不稳定因素，中小投资者不赌也是正常的。 相反，大股东正在增收股票，上市公司也在历史上宣布，5月29日每股支付0.002港币。 这次上市公司为破天荒分红1亿美元，是为了改变上市公司的形象吗？

在资本运用中最后翻船下班的玩家很多，但在品海的资本运用已经是火纯的，这与他自己遇到问题也不惊讶，小心度假的质量有关。

成立至今为止媒体行业和默多克争夺的电视台，以中国数字集团为舵的这次布局电影业与王健林争夺市场份额。 他的业务遍及财经信息、it、电影院、文化教育，虽然他的股票不太接触，但看到越来越多的领域进行了精彩的资本运营，期待品海先生的一生本身成为精彩的电影。 (:肖顺兰)

本文来自“王雅媛港股圈”。 作者: halim chow