【美股游戏牛熊线】

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复活节假期缩短了许多风险资产的交易天数，但重要消息不断，市场波动更大。 过去一周，美联储将资产购买范围扩大到垃圾债务市场，美国政府计划发布第二次紧急财政措施，疫情在纽约等地有顶尖迹象。 opec+同意减产原油1000万桶，g20能源峰会也在会议公告中写道支持石油减产。 美联社的qe新措施激发了低评价债市，垃圾债务市场上涨了7%以上，对市场整体的感情有了很大的帮助。 在疫情略有好转，加上政府资助的情况下，资金加速流入股票市场，美股出现了1974年以来最美的单周上涨趋势。 opec+谈判1波3成，押后的会议时间也只能实现每天1000万桶的减产计划。 美国的页岩气生产不受限制。 市场认为，交通停止引起的诉讼减少不仅仅如此，布伦特原油价格在高涨后急剧下跌。 qe的势头使金价上涨。

上周最大的政策变化是，美国联邦存款进入垃圾债市，通过etf大规模收购高收益负债，美国垃圾负债指数同日超过7%，为2008年危机以来最猛烈的一天上升幅度。 高收益债务市场是这次危机受到冲击最大的地方之一，是很多公司依赖于集资而扩张的资本平台，很可能会引起金融资产的连锁反应。 稳定投资级债券、股票市场、etf后，美国货币当局试图将救援喷泉面向高收益债务市场，消除系统风险。 有助于稳定市场恐慌，有助于阻止自我强化的脱杆浪潮。 正如上周所说，市场暴跌的急性发作期可能度过了最坏的时间。 但是，资本市场除了短期流动性因素外，还受到经济基本面因素的制约。 高收益债务市场是否持续稳定，归根结底取决于债务公司的偿还能力，取决于他们的经营状况和现金流，这些与疫情的迅速发展和经济活动的重新开始有密切的关系。

opec+决定每天减产1000万桶，得到美国的大力支持，opec+的这次行动没有成功。 这是历史上最大的自主减产行动，其象征意义不言而喻，但在迫降、呼吁油库装满时减产也是不得已的。 现在，由于人员流动的中断，石油的诉讼减少了约三分之一，opec+的减产幅度赶不上诉讼的暴跌，供给过剩真的没有逆转。 这是市场不能接受的理由。 其次，俄罗斯打价格战，除了争夺市场份额外，还意图把美国拉入减产框架，迫使页岩气领域大规模关闭。 这个目标没有实现，甚至墨西哥也不想参加减产游戏。

美国股市3月经历了100年一次的暴跌，s&p500进入了熊市。 但是，联邦储备系统的全力逆转了资金流动，美国上周的上涨把股票市场推到了熊市区间。 这是篮板球还是反转？ 这是非正常的市场调整，基于疫情蔓延、信用崩溃、经济停滞三大危机的叠加，遇到中央银行和政府历史上史无前例的积极干预，是史无前例的。 可以评价的是，信用崩溃带来的杠杆和市场收缩可能已经过了最坏的时间，市场未来的趋势取决于疫情什么时候得到控制，经济活动如何恢复正常。 这些都是巨大的问号，决定了风险资产市场的不明前景。 通常，股票市场的大调整至少有两次底勘探，第一次是杠杆作用，第二次是利润恶化。 中央银行史无前例的信用扩张，能在多大程度上抵消利益下降的冲击，只有给出答案的时间。