【超五百亿估值背后的逻辑 港股滔搏国际都有那些招？】

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原标题:登陆港交所的中国运动鞋服零售商巨头滔滔国际有那些把戏吗？

10月10日，中国运动鞋零售商巨头滔滔国际( 06110，hk )登陆港交所，价格为8.50港元/股。 作为百丽国际旗下的体育零售和服务平台，滔滔是如何到达领域no.1的？

另外，滔滔国际根据弗罗斯特沙利文年末的数据，企业的直营店是国内最领先的运动鞋服装产品的直营店零售互联网，现在的零售互联网上有中国30省268个城市的8372家店铺和其他1957家店铺给企业下游的零售商

500多亿评价背后的逻辑

从领域背景来看，滔滔国际获得很高的评价值离不开体育板块的行情很好。 咨询企业欧和国际的统计数据显示，中国运动服装市场以年~年的规模逐年上升，增速加快，年市场规模已经突破400亿美元，同比增长19.5%。 运动服在服装市场整体中的比例也在提高，但人均运动服消费依然很低，将来有很大的上升空之间。

根据弗罗斯特沙利文的数据，中国体育相关用品和服务的费用总额从年的2777亿元增加到年的4050亿元，年复合增长率为9.9%，预计2023年达到6101亿元，从年开始复合增长率为8.5% 就零售额而言，国际去年在中国运动鞋服零售市场占第一位，零售额达到37.5亿元，市场份额为15.9%，比第二位高4.3%。

从经营成绩来看，国际前期已经积累了不少力量:其收入从/17会计年度(截至2019年2月28日)的人民币216.90亿元增加到/19会计年度(截至2019年2月28日)的人民币325.64亿元，复合年增长率为22.5% 净利润从/17会计年度(截至2019年2月28日)的人民币13.17亿元增加到/19会计年度(截至2019年2月28日)的人民币22.00亿元，复合年增长率达到29.2%。

事实上，年高甫资本主导完成百丽国际私有化后，与管理层一起开始了企业数字化转型，滔滔国际是数字化的前沿阵地。 高甫资本是作为中国人创立的，具有国际影响巨大的市场化、创新的投资机构，以科技能源供给实体经济的系统能力闻名于世。 其基本上是在完全尊重体育零售领域的运行规则的基础上，以滔滔不绝的管理层为主导，激活基层员工的活力为目标，以更好的顾客服务为目标，设计数字工具和技术方案，滔滔不绝的供应链整体数字化

其中，在赋能前线员工方面，企业通过自主开发的移动数字工具包，为前线员工提供实时经营数据和分解，采取即时行动加强商品管理，提高个人和商店的表现，简化日常运营流程。 数字化在促进店铺运营方面，在飞行员店设置智能店系统，通过理解购物者的习性和店内行为模式，提供前所未有的顾客见解，帮助企业正确调整产品组合、店的陈列和销售战略。 在优化商品管理方面，企业的“秘诀”是维持适当的库存水平，维持极其优秀的零售价格，独自的采购和商品管理系统自动生成店铺水平的季度前订购和热销单品的季节补充警报，本公司的网络商品的结构

科学技术使零售运营成为可能

作为国内大型鞋服零售商，企业有nike耐克、adidas阿迪达斯、puma普洱、ConverseKuand、timberland 加柏岚、vans粉丝、the north face北、Columbia 企业拥有国内大范围的运动鞋服装产品直营零售互联网:截至2019年2月28日，滔滔国际有8343家直营店，其中98.8%是单一企业品牌店。 除了单一店以外，还以“topsports”和“foss”等本公司企业品牌经营企业品牌的专卖店，销售流通代理耐克、阿迪达斯、普洱、匡威等一线体育企业品牌。

据介绍，企业自己开发的系统涵盖了全国店铺的互联网管理和优化、到一家店铺的季度前购买、实时库存监视和调整、实时店铺运营管理等多个运营行业。 企业致力于改善自己的产品采购管理实务方法，以确保店铺库存充足，不会因库存单品缺货而造成销售损失。 此外，通过数据观察工具加强决策，在全国零售互联网上始终使用最佳做法的方法，迅速实施战术决策，提高效率，减少错误率。

现在企业的零售运营能力大幅度提高。 年及2019年2月28日前年度，企业直营店单店平均零售额分别为人民币300万元、人民币330万元及人民币380万元。 根据弗罗斯特沙利文的数据，截止到年底，企业直营店的单店平均零售额(含增值税)估计在中国前五大运动鞋服零售商中名列第一。

另外，由于企业的有效库存管理，年、年、2019年2月28日至今年度企业产品的库存周转天数分别为103.6天、103.2天、103.5天。 区域的平均周转天数是180天。 在商店的客流量方面，企业单店的客流量每天达到200万，面对如此巨大的客流量，为了更好地理解客户购物的喜好和模式，更科学地积累技术知识，企业在试验店设置了智能店系统，客户、产品和购物

比较智能店铺的具体实施情况，企业在招股书上提出了相关例子:年，企业在某店铺设置智能店铺系统后，女性顾客约占来店顾客的50%，女性顾客贡献的收入约占店铺收入的33% 另外，约70%的客户从未踏入过店铺后部的购物区。 基于这样的分解结果，这家店增加了女性产品sku，进一步改进了店的女性产品区的产品陈列，重新配置店的布局提高了后部购物区的可视性，在店的前后区域之间配置了越来越多的货架，改变了来客的流动。

改良后的第一个月，该店的女性产品sku的月销售额比上个月增加了近40%，但全店同期的月销售额总额增加了约17%。 从那以后，这家店的女性产品sku的月销售额比附近的其他比较店高很多，但是后部购物区的月销售额比上个月增加了80%左右。

领域的未来发展很快

越来越成长的体育市场一定是国际这次发售的“东风”。 迄今为止市场分析人士认为，目前中国运动服装板块领域的顶级股票或有明显特征，业绩上升空相当大。

根据弗罗斯特沙利文的报告，世界健康产业的市场规模为每年4.5兆美元，预计2023年将达到6万美元，从年开始的复合年增长率将达到6.0%。 这个市场的扩大是因为客户(特别是千年代)更深刻地认识到运动的好处，容易获得健康和健身设施，关心个人健康，所以有更强的意志。 此外，这种日益提高的意识促进了技术的迅速发展和领域之间的合作，相反，它为客户提供了更经济实惠、方便、符合其诉求的创新产品和服务。

从国内市场来看，近年来中国已经成为世界健康产业的主要推动者，中国各年龄段的顾客已经积极接受了世界上普及的健康生活习惯和健康理念。 因此，多个中国企业也在努力满足这些崛起的趋势。 根据弗罗斯特沙利文的报告，中国健康产业的市场规模为每年7.2万亿元，预计2023年将达到人民币11.3万亿元，从年开始的复合年增长率为9.5%。

百丽国际私有化正值以前传入鞋业的冬天，在现在运动领域迅速发展的背景下，其旗下的滔滔国际选择了分期发售，这样的选择和百丽国际两个支部的业务评价值的合理化回归了。 滔滔国际是招商引资书，这次募集的资金投资于科技创新、业务运营以及通常的企业运营用途。 其中投资科技创新，加快我们业务的数字化转型。 包括雇佣相关人才、购买设备以及升级直营店的价格和支出。

总体来看，经过近两年的快速发展，现在的滔博已经在科技化和数字化变革中取得了第一次成效，在整体经营状况优于私有化之前，整体的快速发展更加成熟稳健。 现在选择上市是业务快速发展的需要，也是市场的有利契机。 上市将进一步提高企业的状态，吸引越来越多的人才、商业伙伴和战术投资者。

比较未来快速发展战术，企业在招聘书中列举了六点:一是加快数字化变革，继续投资科技，通过核心能力和对运营资源的技术才能，实现持续业务变革。 二是开展店铺互联网，持续升级，开展全国直营店互联网，升级，与企业品牌合作伙伴密切合作，挖掘魅力店铺的开设机会。 三是推进数字和物理客户交互的深度集成，以在数字和物理层面实现与客户的无缝交互。 四是扩大企业品牌供给，深化与企业品牌合作伙伴的合作。 五是继续吸引、培养和雇佣高质量的员工，投资于员工的招聘和培训，为客户提供超出预期的服务。 六是进一步完善以客户为中心的平台产品供给，进一步深化与各平台参加者的合作，探索电竞等相同产品和服务的商业机会。