【上半年净亏2754万 映客直播还有未来吗？】

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8月27日晚，“港股直播第一股”视频客户相互娱乐发布了2019年上半年的财务报告。 根据财务报告，截至2019年6月30日，视频客户总收入为14.86亿元，比去年同期减少34.9%。 另外，财务报告显示，由于创新产品和技术投入的增大，期间的损失额为2754万元。 损失的发生并不意外，根据今年7月中旬发表的收益警告，上半年将记录部分损失。

在资本市场表现出来，股价继续保持绿色。 27日发表财务报告前夕，股价再次下跌，最低见1.05港元，当天以1.09港元收回，下跌幅度为4.39%。 今天盘后股价继续创新低，至今报告1.05港元，期间最低勘探到1.02港元。 3.85与港元发行价格相比，现在下跌了72%。 现在21.5亿港元的市值不到曾经高峰时期110亿港元市值的五分之一，形式不能说不严格。

影像客户曾经是国内直播发布平台中较早受益的公司，现在在国内的头部直播发布平台中，唯一成为负增长的一家，情况并不有点不自然。 当然，进入2019年后，观众还在继续扩大自己的产品。 例如，今年7月筹集了巨额资金收购陌生人社会交流的累积app，展开了多样性的迅速发展战略。 目前，在移动直播领域流量红利期逐渐消失的大背景下，直播发布平台走多元化经营路线是肯定的，但面临着一些挑战。 另外，来自斗鱼文芳阁等垂直行业的压力也不可低估。 对于逐步出现赤字的影像客户，港股研究公司将通过这份最新的财务报告来解读未来的增长点。

上市以来首次亏损2754万元的收益比上年减少了34.88%

从收入来看，上半年视频客户收入为14.86亿元，同比减少34.9%，期间损失额为2754万元。 财务报告显示，赤字的原因是创新产品的开发费用大幅增加。 影像上半年的研发支出为1.53亿元，比上年的8522万元增加了80%。

直播业务收益减少是影像客户收益减少的主要原因。 直播领域竞争加剧，领域内洗牌加速，中小直播发布平台纷纷退场，马太效应加剧，头部平台在直播领域进行新的招聘，获得越来越多的市场份额，观众也要求转换。

随之毛利也减少了，这个数据从去年同期的7.8亿元减少到了44.8%，今年上半年的4.3亿元，毛利率从去年同期的34.2%下降到了29.0%。

另外，受收益下降的影响，影像客户的销售价格从去年同期的65.8%减少了29.7%至10.55亿元，影像客户销售价格的收益占有率上升到2019年6月30日为止6个月的71.0%。

这些数据都下降了，放映客人的销售和宣传支出增加了。 比去年同期的2.6亿元增加了23.6%，今年上半年增加了3.2亿元，财务报告显示，创新产品矩阵丰富，顾客投资扩张和宣传活动是首要原因。 虽然每个核心数据都在下降，但视频客户营销价格出现了23.6%的增长幅度。 财务报告书中有说明，但没有影像客户的新产品矩阵和经常变化的能力。

另外，行政支出也在增加，从去年同期的7710万元增加了22.5%，达到9440万元。 根据月活数，数据显示，截至2019年6月30日，视频产品的平均月活动用户数为2950万人，比上年增加14.4%。

综合来看，影像客户的财务数据不太好。 今年上半年收入下降，不仅同期出现损失，财务报告还说损失数据是战术阶段性的，但现在在直播领域竞争集中的状态下，并不像吃流量红利期那么简单。 这个行业下半场的竞争才刚刚开始，观众的前路荆棘丛生。

表演现场时代已经没有影像客人的特征，必须面对垂直行业很多对手的包围

实际上，在影像年成立的那一年受益，也是当时国内少数现场播放平台的利益之一。 对影像客户来说，这是一大特征，但随着各平台的兴起，影像客户的生存也变得越来越困难。 分享份额，自己的月生产数持续下降等，并不是不对上映客人施加压力。

1、没有半年损失2754万名观众的利益特征

根据影像客户2019年上半年的财务报告，影像客户的损失额达到了2754万。 全年视频客户净利润5.96亿元，短短半年视频客户从近6亿元的净利润变为亏损。 回头看，影像客户以前在利益方面很有特点。

年成立的当时的影像客户受益匪浅。 年，文芳阁和斗鱼还处于损失状态时，观众调整后的净利润达到5.68亿元。 根据发售后的第一份年报，视频客户年调整的净利润为5.96亿元，此时文芳阁净利润约为4.6亿元，斗鱼还在亏损中。 值得注意的是，从年第四季度开始，文芳阁已经连续许多季度受益。 斗鱼今年也连续两个季度盈利，根据q2财务报告，2019年第三季度，斗鱼收入从19.5亿元达到20亿元，预计比去年同期增加90.3%到95.2%。 相比之下，现在的观众陷入了赤字。

尽管这被认为是影像客户为了后续成长而实施的战术损失，但在这次最新的财务报告中，影像客户解释说致力于培养长尾客户的费用习性和生态系统，将来会创造更大的成长潜力。 但是，从收益来看，视频客户和其他现场发布平台之间的差异也很明显。

数据显示，全年视频客户总营业收入达43亿元，此时文芳阁和斗鱼收入分别为8亿元和7.87亿元。 相反，实际上从年到现在，视频客户的收入一直在下降，年收入分别是39.4亿元和38.6亿元。 根据最新的财务报告初步估计上半年收益为14.86亿元，不太可能超过年收益。

而且，文芳阁和斗鱼的成长特别明显。 年文芳阁实现收益46.6亿元，比上年大幅增加，首次超过影像客户。 斗鱼的年营业收入也达到了36.5亿元，已经相当于影像客人。 根据最近发表的财务报告，2019年第二季度斗鱼收入达到18亿7，000万元，比上年增加133%，斗鱼的年收益和未来大致比率超过了影像客户。 文芳阁今年第二季度的财务报告显示，期间内比去年同期增加了93.6%至20.1亿元。 相比之下，映客正在走下坡路。

根据相关数据，按每年每月的平均主动播音员数计算，放映客是国内最大的移动目的地直播发布平台，按当年的收入计算，放映客是国内第二大的移动目的地直播发布平台。 现在，无论是收益还是净利润，视频客户和其他头部直播公司的差距都在逐渐扩大。

2、秀场直播时代已经过了月球生存的数量持续下降

从收益和净利润两个核心数据来看，放映客和头部平台的差距越来越大，值得观察的是，放映客的另一个数据也在下降。 对以秀场直播为中心的视频客户来说，现在的纯秀场性质已经走下坡路，直播没有相应的文案就不能吸引客户，这已经成为领域的快速发展趋势。

随着领域整体经济衰退、收益下降、损失衰退的首次出现，顾客流失的问题变得越来越突出。 易观千帆的数据显示，视频在去年1月达到史上最高的月活量2516.4万人后，月活人数一直在下降，到今年4月为止下降到了702.4万人。 根据最新的财务报告，那个月的生活数量比去年增加了14.4%，但直播领域正在走下坡路，成为不争的事实。 由于数据下跌，视频客户内部也在不断孵化新项目，摆脱贫困。 然后，影像客户转战下沉市场，开发各年龄层不同的产品，希望这样能留下月球的生存数量。

根据相关数据，现在yy live的月活领先近2855.6万人，紧随其后的老铁视频、花椒、直播、视频和now、秀色直播排在第2~6位。 与头脑平台的月活相比，数据差距相当大，摆在观众面前的难题并不那么简单。

3、直播课程的对象多而娱乐多不容易

在直播行业，来自视频客户面临的同行竞争对手的挑战从未停止过。 在游戏现场发布平台行业，依然是斗鱼和文芳阁的双巨头结构。 根据斗鱼2019年第2季度的财务报告，其平均每月活动用户数比去年同期增加32.6%，达到1.628亿人，平均移动mau达到5060万人，去年同期为3550万人，增加了42.5%。 文芳阁方面也增长势头良好，第二季度的平均月活顾客数为1.439亿人，比去年同期的9150万人增加了57.3%，移动方面的平均月活顾客数为5590万人，比去年同期的4270万人增加了31.1%。 从写这个数据来看，两者逐渐接近。 两者并不完全与影像客的征兵行业重合，但可以在直播市场份额中分割。

现在，影像客户进入泛娱乐产业，扩大社会交流文案的生态布局，推进“直播+”和“交流娱乐( 300043 )和社会交流”的战略。 这个战术被影像创始人奉佑生认为是个好方法，确实战术方向是正确的。 但是，值得注意的是，在泛娱乐直播分发平台中，欢乐时代yy依然领先。 根据yy今年第二季度的财务报告，世界平均移动终端月活动用户达到4亿335亿人，收费客户总数比去年同期增加19.1%至420万人，年同期达到350万人。 根据最新的财务报告，月份的生存人数比上年增加了14.4%，相比之下，影像的月份生存数量以万为单位计算，在现在的直播领域整体下跌的情况下，影像客户依赖直播业务而试图翻船，认为很难。

综上所述，我认为在这种情况下，视频客户积极制定计划特别重要。

面向多样性品种的对外发展使市场下沉，积极“出海”的探索

对观众来说，是否只依赖直播业务，在现在的直播领域的结构中不要引起多大的波澜？ 在这样的环境中，在直播之外进入越来越多的行业进行创新性的探索成为了影像客户的必然选择。 事实上，社会交流和泛娱乐直播在顾客基础、场景上有天然的结合点。 例如，陌生人和侦探合作创造的社会交流+娱乐生态就是另一个很好的例子。

现在国内陌生人的社会交流市场没有完全垄断，这对视频客户来说是类别扩展的好时机。 今年7月15日，影像客户以8500万美元的收购积累进入陌生人的社会交流市场，当然可以弥补社会交流方面的不足，增强与客户的粘性，为企业建设年轻客户的在线社会交流+娱乐生态闭环奠定基础

当然，是机会，不要挑战。 来自区域内的压力一目了然。 陌生人在头的位置上住了很多年，越来越多的客户有习性，很难睁大眼睛转移顾客。 而且，本身也有一点问题，在短期内给放映客带来变化的可能性极低。 现在，累计目的月的生活在50万元以下，同时还没有开始商业化，损失也从去年的619.58万元扩大到去年的1767.44万元。 可以推测，积累仍在影像客人的支持下成长。

在战术方面，视频客户以前比较了三四线以下城市的视频产品“种子视频”、语音交友平台“缺勤”、“泡沫”和其他交互娱乐产品。 据悉，到2月中旬，种子录像注册顾客突破2000万人，日活达到200万人，顾客每天收看100分钟。 下沉市场得到了比较乐观的迅速发展状况。 将来，视频客户依然可以沿着细分的人们、细分的市场获得客户和流量。

随着国内直播市场的红利逐渐消失，人气也下降，现场直播平台有出海的倾向。 根据相关资料，猎豹移动的live.me和被字节跳动收购的musical.ly已经占据美国直播市场的首位，欢乐时代的bigolive在东南亚直播app排行榜上也名列前茅，kk直播的出海。

在这种形势下，视频客户的海外市场布局也提高了日程。 现在，视频客户孵化了3~4种海外产品，覆盖了中东、北美、东南亚等多个地区。 其中，名为“yiamar”的语音社会交往产品，投入中东地区不到两个月就拥有12万名注册顾客。 基于这样迅速的发展速度和行情，海外市场依然是影像客户奋斗的战场，有望为其收益创造越来越多的增长点。

综上所述，视频客户如果能革新自己的品种，深耕国内的下沉市场，把握海外市场，未来依然有望在头部战场上奔走，但什么时候能回到“成长轨道”还需要时间。

本文是微信公共平台:首次在港股研究社发表。 复印件是作者的个人观点，不代表和信网的角度。 投资者据此，风险请自己承担。