【海正药业(600267.SH)投资者交流会共回答了投资者25个问题 就生物药合作一些事

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格隆汇于7月3日由乘海正药业( 600267.sh )发表。 企业投资者交流会于2019年7月1日下午15:00—16:50在海正药业(杭州)有限企业会议室(杭州市富阳区徐口镇下练习村)举行，共计47名投资者参加了这次交流会，企业参加了。

这次交流会由企业董事会秘书沈锡飞主持。 企业与投资者交流，现就投资者提出的建议、在意的问题及企业的回答公告如下。

问题一:企业为什么选择转让海正博锐控制权？

回答:控制权基于海正vpro的长期快速发展，如果将来海正vpro的快速发展，企业作为第二股东可以继续受益。 给予支配权的理由主要有:

(一)有助于促进海正生物的高速发展。 虽然目前抗体药物的研究开发已陆续进入收获期，但临床研究仍需要大量资金投入，为了比较有效地加强和扩大现在的竞争特征，海正vpro需要有效地整合社会资源，迅速推进证券化进程，对此

(2)有利于企业焦点优化战术的实施。 存在企业负债率高、固定资产投入大等问题，新管理层到达后，资产优化和战术焦点是重要的商业文案。 引进战术投资者，可以比较有效地缓解企业及海正杭州企业的资金压力，比较有效地降低企业的负债率，有助于解决企业目前实施的优化聚焦战术可能短期产生的相关问题。

(3)完善企业治理结构，比较有效地推进海正vpro规范的运营，有利于海正vpro的市场化运营，促进海正药业的持续快速发展。

(4)有利于海正vpro研发资金的诉求，确保要点品种研发的进度，夯实海正vpro快速发展的基础，保持竞争特征。

企业转让海正vpro的支配权，需要经过股东大会、国有资产管理部门的审议批准后，在产权交易所发行卡。 这不清楚这次增资的扩大和老股票的转让是否成功。

问题2 :海正博锐的快速发展计划和未来展望？ 海正vpro与其他生物药物企业相比有那些特征吗？ 战投引进后怎么管理？

恢复:海正vpro未来肿瘤药物的研究开发重点是乳腺癌、血液肿瘤行业，研究开发战略如下(1)获得甲壳素单抗、地诺单抗等临床认可，加速推进具有一定首发特征的品种(2)以传统特征的治疗行业为中心。

企业的特点是: (1)属于自身免疫性疾病行业国内第一个梯队；(2)生物药物cmc能力，海正vpro已经能实现生物药物的稳定、大规模生产，产业化能力得到了实践验证。 (3)创新药也迅速进入。

如果战投顺利的话，海正vpro将在合资企业董事会的指导下进行公司的运营。

问题3 :引进生物药战的进展情况和高甫资本参与了吗？

回答:从2019年初到现在，企业就生物药物合作的事项，与40多个机构签订了保密合同，进行了协商，但高甫资本没有参与，主要是高甫资本相关人员，因为企业不想在这个重大事项上发生任何问题 企业的目标是引进比较大的机构，帮助海正vpro进入资本市场，获得迅速健康的快速发展。

q4 :海正vpro的所有权转让完成后，意味着企业失去了生物药板吗？

恢复:如果未来的海正vpro完成所有权转让，并不意味着海正完全失去了生物药物。 一是股票转让和增资后，海正依然拥有海正vpro的一定所有权，分享生物药板块整体利益和价值的增加。 二是从生产运营的角度来说，海正vpro将来与母公司有极强的协同作用，包括很多配套和园区共享服务等。 三是从海正整体业务布局的角度来说，海正vpro依然是海正整体业务布局中不可分割的一部分，核心考虑是增强协同作用，避免重复投资和建设。 以药品销售为例，一般按照治疗行业或科室的覆盖计划产品线，产品线的建设可能是化学药和生物药的组合。 海正vpro的开发以生物药为主，而海正研究开发系统中的许多小分子创新药包括仿制药，经海正vpro授权，可以加强其特色治疗行业的生产线建设。 同样，海正vpro也有焦点的治疗行业，如自身免疫性疾病等，在这个行业以外的生物药物中，也可以考虑授予其他兄弟的销售平台负责市场营销的权限。

现在企业密集整理研发项目，重新进行海正研发的布局。 一个项目停止，一个项目更新，对应的建设工程和生产能力也重新调整。

问题5 :海盛药业未来的快速发展计划？

恢复:将来根据胰岛素的给药，通过自主开发/引进的方法，继续丰富地整合该管道的品种。 企业认为将来也会引进战争投资，相关方案还在论证中，一旦确定，企业将及时履行相关批准程序和新闻披露义务。

问题6 :企业发展的整体想法？ 与各领域化学药物的研究开发布局的重合性很强，企业如何应对？

恢复:至今为止企业的研发项目太复杂了，新管理层希望整理研发流水线，研发资源能集中在一点核心技术平台或产品流水线上。 将来可能会停止、转让项目，或者共同开发项目。 整个企业都在按照市场化的要求考虑研发项目，新项目有市场，有竞争力。 特别是仿制药的立项要充分考虑采集的影响，考虑原料药和制剂的一体化建设。 企业对化学药研品种的进度、同行竞争对手的状态、市场状况有及时的研究，每两周更新一次。 企业在此期间密集整理了研究项目，稍微停止了市场前景不好的项目，也调整了相应的生产能力/建设工程。 当然，也有生物药物adc、双重抗平台能力建设等新项目的补充。 化学药和小分子革新药也有系统的计划和补充。 现在这些事业已经基本完成，预算的计划和资源匹配正在进行中。

从后发医药品的角度来说，大型制药公司的研究开发立项构想比较接近，根据市场大小、发病率、就诊率、渗透率、竞争结构、技术难度等维度进行判断，后发医药品的研究开发流水线，特别是大品种的配置比较接近，竞争 最终要集中在两个方面。 一是本公司有累积的技术特征、生产价格特征。 二是自身具有科室覆盖面和营销面的特征。 相对于其他药企，海正的一大特点是原料药+制剂一体化，以前企业的原料药业务是出口指南，一点制剂也没有原料药，所以现在企业逐渐重新立案不足的原料药，由此，在采集中更好地发挥自己的特点 另外，根据往年的积累，海正旗下的营销平台在一点科行业也形成了产品流水线和覆盖的特征，企业的研发布局侧重于这些行业，形成了与其他药企差异化的布局，增强了竞争特征

问题7 :辉瑞所有权转让给高甫已经快两年了，有可能成为上市公司的股票吗？ 什么时候启动？

回答:企业还没有就这个问题进行研究讨论，现在也没有和高甫资本就这个话题进行正式的信息表达和协商。

问题8 :原料药板块未来的快速发展计划？

回答:原料药业务从销售额来说现在价格很低。 现在欧盟没有解禁，如果解禁完成的话，预计在今后两年内会恢复到某种程度。 而且，企业最近系统地整理了原料药产品的流水线和生产能力状况，未来的快速发展战术主要有: (1)长时间关注重点顾客和高毛利产品的出口(2)重视国内市场的开拓，抓住收集带来的机会。 企业今年也追加了api国内销售部门，几个月就运转了，现在有比较好的增长趋势。

除了满足自己产品线的api诉求外，企业在富阳和南通还有很大的原料药生产能力，也可以用于开展cmo业务，是第一比较。 (1)在海外长期稳定顾客的高毛利产品，特别是小规模配套进行大规模生产，可以带来一定增长(2)与国内其他制剂制造商配套，把握采集带来的市场机会。

问题9 :瀚晖团队流失情况？ 最近改善了吗？

回答:由于年市场谣言不断，辉夜退出，瀚晖的人员流动率相对较高。 之后-2019年的人员流动率一直稳定在10-15%之间，在领域内处于中等程度的低水平。 肿瘤队去年整改期也推行了最低级别的淘汰制度，流出率相对较高，大致在20%左右。 但是瀚晖去年从复旦张江引进里葆多，随着产品线的加强，肿瘤团队也看到了企业继续迅速发展肿瘤药物的决心，核心人员也留下来，团队已经比较稳定。 企业今年可能会考虑在肿瘤产品线中制定新的计划，从母公司和外部继续引进产品，推进汉光的稳定发展。

q10 :引进的诺基亚三种呼吸药物是否纳入医疗保险的进展？

回答:比较这三种药品，韩晖已经进行了很多学术宣传事业，重要的是今年纳入全国医疗保险的事业。 现在加入医疗保险的竞争异常激烈，瀚晖将全力推进这项事业。

问题11 :现在的高管有股权激励计划吗？ 员工持有海正集团的股票怎么处置？

回答:控股股东海正集团曾经进行过改革，高级管理层+员工共计1909人通过长安信托拥有海正集团39.864%的股权。 以前，通过内部周期收购新员工退休的老员工的所有权来实现激励。 在集团企业层面，从长期来看，必须妥善解决股票激励的问题，海正集团下有其他子企业，例如海正化学工业、海正生物材料等，将来也有可能策划上市，现在的股票持有方法是其所属的其他

现在企业希望解决这样的事项，但是具体的方案和具体的时间还不能确定回答。 关于国资、老员工是否退出的问题，因为现在正在进行各方面的信息表现事业。

企业目前没有新的高管股权激励方案，依然要论证各方的努力。

q12 :海正vpro引进战投会确认多少投资收益？

回答:这次增资和转让的老股票用产权交易所的公交卡方法招募受让人，包括交易价格在内的具体交易条件还没有确定，因此这次交易对财务报表的影响数暂时无法推算，企业财务部门与会计师事务所共同在最终交易结果中 企业根据项目进展情况及时履行新闻披露义务。

这次增资扩股及旧股转让方案需要经企业股东大会、国有资产管理部门审议批准后，通过产权交易所挂牌招募投资者。 公开挂牌增资和旧股转让有摘录不成功的风险，这次的方案有可能无法实施。 请合理投资广大投资者，观察投资风险。

问题13 :为什么导明医药没有按计划取卡？

回答:由于国有公司资产的卡转让过程时间长，过程时间过长，其处置结果容易受到领域政策、市场环境变化的影响。 企业积极获得遵守国有资产管理相关规定且符合条件的投资者，尽快推进股票转让事业和合作项目开展的海外市场投入计划。

明项目充分预料到挂牌时企业可能存在的问题，在挂牌方案中设置了延期条款。 导明医药实际上由何伟博士管理，导明医药引进战投以在国外上市为目标，企业得到了越来越多的合作、协助，协助导明尽快上市。

问题14 :瀚晖近年来的销售情况？ 房地产化项目的进展情况如何？

回答:与去年相比，瀚晖的收入将继续稳步增加。

物业化项目有序推进，企业在物业化管理中，与各产品进行比较，设立项目经理，制定推进日程，结合内部奖惩机制。 现在整个项目都按计划进行着。

问题15 :部分化学药品品种的研究开发进展和销售情况？

回答:注射用白蛋白紫杉醇正式接到国家药品监督管理局药品审查评价中心的补充通知，目前正在进行补充研究，具体批准时间很难正确预测，目前cde药品审查通常需要15-24个月。

米卡芬网现在正在处理生产供给问题，全力进行销售，今年的推进速度比预想的要快。 还原谷胱甘肽的注射进行了一致性评价事业，也有对应的生产计划的调整，努力在第3季度末开始全面发售。

问题16 :如何应对购买新磁带？

回答:企业正在对磁带购买的进展和政策变化进行持续的跟踪和研究。 例如，瑞舒伐他汀在新的集大成开始时，企业一定会根据自己的情况全力战斗。 但是，估计第二次收集名单是最通过一致性评价的品种，收集第一次产品不一定在第二次名单上。

最近，企业辛伐他汀片通过了一致性评价，这也是收集概率较高的产品，但具体收集的时间不太预计，企业根据情况制定投标战略。

购买磁带后，公司的营销方法一定会改变。 例如，在代理店销售的品种中，有些进入采集后代理店的作用会减弱。 如果是自营宣传的项目，采集区域的宣传力和方向点也会发生变化。

q17 :阿加博糖的生产能力能满足自己和顾客的诉求吗？

回答:企业阿加布糖原料药正在扩产中。 这个品种的企业将来有系统的计划和考虑。 企业一定优先满足自己制剂的采用。

q18 :为什么年销售费用增加很多？

回答:这可能是报告书统计口径的原因。 数据被错误地解读了。 实际上，与口径相比，企业近年来的营销费用率正在逐渐下降。 从板块来看，企业原料药主要是出口，销售费用少。 目前企业销售费用主要发生韩晖和海坤，口径相同，企业销售费用率每年下降。 误解的原因主要有: (1) 2票制后，部分制剂产品从原来的代理模式转移到企业委托宣传模式，宣传费用纳入了表内的销售费用。 因为这个绝对值的上升比较快。 (2)一些制剂的销售收入，如辉制品的相关收入计入商业收入，制剂的销售收入低，销售费用率高。

问题19 :企业现在面临资金压力吗？

如何降低企业的负债率？ 回答:企业现在有一定的资金压力，银行、政府、股东们全力支持企业的迅速发展，企业团队也希望通过继续努力，使企业迅速发展成更透明、可控、规范的上市企业。

目前企业负债率约为65%，属于高范畴，资金相对紧张。 企业希望充分利用库存资产，加快项目进程，扩大生存和快速发展空之间，通过调整战术步伐，确保正常运营。 企业希望通过资产处置、转让等方法，尽快将资产负债率降低到比较合理的范围。

问题20 :如何有效地管理企业人才队伍？

回答:公司的迅速发展，人才很重要，特别是像研发这样的专业化人才。 现在企业正在对现有的团队和人员进行系统整理，进一步确定职场职责，推进匹配的评价制度。 希望通过这些制度优化职场和人员，创造良性健康的从业环境，打破冗馀人员的堆积，吃大锅饭的局面。 企业希望通过不断完善内部环境，创造公正、公平、透明、多劳多得的事业环境。 然后建设良好的公司文化氛围，打造特有的公司品牌，吸引优秀的人才。 另外hr也综合研究，把合理的岗位布局安排在合理的位置(比如把企业的小分子创新药研究开发团队安排在上海)，实现人才的合理布局。 未来企业还将建立核心骨干短期和长期结合的激励措施以寻求人才和企业长期共同迅速发展。

q21 :阿达木单抗的最新进展如何？ pd-l1如何与现有制造商竞争？

回答:阿达木单抗于今年5月通过临床现场审计，药统已达到部长审查环节。 企业百盈团队已经在做阿达木单抗的销售宣传事业。

pd-l1现在正在进行临床I期，也在进行队列试验的构想和探讨，但有必要等到临床I期的爬坡试验结果出来。 pd-l1作为肿瘤免疫治疗的基础品种，将来以该产品为中心配置其他肿瘤免疫靶。

问题22 :企业今年的研发费用计划情况如何？

回答:企业研发项目的计划首先考虑是否符合企业整体的快速发展战术、资金能否支持、是否符合快速发展方向等问题。 经过这期间的整理，企业的一些研发项目停止了，开始了新的项目。 对于重要品种，如生物药的核心品种、化学药进入申报阶段的大品种，企业将配合全力支持的战术快速发展方向，继续推进不太投入的初期项目企业。 由于今年很多重要品种处于临床iii期，研究开发投入可能不会比上年下降，预计费用与上年持平。

q23 :南通原料药基地还在考虑转让吗？

回答:南通是企业的重要基地，目前化学合成药的生产基地很难得到批准。 按照以前的标准，南通的投入很大。 根据企业现在原料药的迅速发展计划，南通的生产能力有可能被完全消化，从这一立场来看南通是满足海正未来迅速发展的必要资产，没有考虑转让。

问题24 :企业高管是否考虑增资企业股票？

回答:现在企业资产处置、引入战争等事项很多，管理层增收的情况下，不能很容易定义是否在内幕交易和窗口期购买股票，容易引起市场疑问。 因此，以防万一，管理层现在没有制定增资计划。 总之，企业管理团队合作，团结起来共同建设上市企业。

问题25 :企业新管理团队当前面临的挑战？ 前期的遗留问题解决？ 企业管理层和员工的就业状态？

回答:海正作为国有上市企业，目前面临一些困难，但困难是暂时的。 海正现在存在的问题发生在迅速发展的过程中，但整个企业都能安全控制。 目前企业新的管理团队团结一致，目标一致，对企业快速发展的前景充满信心。