【京东入股金蝶(00268)浮亏4亿 要不要去抄老刘的底?】

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本文来自《面包财经》

年5月京东入股金蝶国际( 00268 )以来，金蝶股价超过三分之一，总市值超过50亿港元，京东已经超过4亿港元。

迄今为止，在阿里入股银泰商业中，京东入股永辉超市( 601933，股票吧)阶段性出现巨额浮损。 但是，接下来的事情发生了逆转，两家企业的股价触底后纷纷高涨，很多节奏的投资者利益丰富，银泰高溢价私有化，埋伏者再次爆发获利。

故事会被金蝶重复吗？ 这是值得投资者认真考虑的问题。

先复习剧本。

蚂蚁入股银泰商业的股价变化，去年3月末在蚂蚁入股银泰商业，银泰商业股价暂时上涨后持续下跌，到去年2月18日为止。 之后股价反弹，从年2月18日到5月19日股价超过了200%。

京东入股永辉超市股价的变化是永辉超市股价从去年8月7日京东入股当天到去年1月末，股价下跌了约26%。 此后股价触底反弹，涨幅超过60%。

金蝶国际股价现在比去年5月18日京东入股金蝶国际下跌了30%以上……

未来不是过去的简单重复，在许多嫁给大公司的港股企业中，金蝶频繁进行小幅度的回购。

金蝶国际从去年12月开始小幅回购，金蝶的故事如何演绎？ 让我们分析一下这个软件退役军人的过去和现在。

科技退伍军人:转型云事业后业绩逆转

金蝶国际成立于1993年，开始只为公司开发辅助作业的财务软件，1998年企业进入公司管理软件行业，1999年推出了erp管理处理程序产品。 2001年企业在香港联合所创业板上市，2005年7月转发至主板，是港股最早上市的内地科技企业之一。

从近几年收入和净利润的一些变化趋势可以大致看出，年前金蝶的国际业绩上升了。 但随后，由于宏观经济、市场竞争及科技变迁，许多中小企业减少了软件支出，金蝶国际当时损失了1.4亿元。

年以后，金蝶谋求变革，一边转变以往的erp业务的销售模式，一边开始迅速发展云业务。 在从年到年的转换期间，企业的营业收入总体呈减少趋势，股价也逐渐见底。

但从年报来看，转型后金蝶国际的两大业务已经出现了积极的变化。 金蝶国际年营业收入18.62亿元，比上年增加22.77%。 净利润2亿8800万元，比上年同期增加172.52%。

erp事业和云事业在收入中所占的比例分别为81.7%和12.8%。 从几年前开始年收入持续下降的erp事业，年收入增长了12.8%。 金蝶云收入也同样大幅增加了103%。

京东入股浮损4亿港元金蝶的频繁回购值得关注

金蝶上次引起市场关注源于京东入股。

年5月18日，京东在13.27亿港元认购金蝶扩大后，出资约10%的股东资本股票，每股认购价格为4.6港元。 金蝶国际股价于当月29日达到高峰6.41港元。 但是，此后企业股价急剧下跌，到去年9月为止下跌了2.5港元左右。

另外，受年净利润下降46.32%的影响，养老金蝴蝶的国际股价下跌趋势没有停止，从年5月末到年12月23日的股价下跌幅度为52.12%。 京东入股资金账面价值几乎腰斩。

在股价持续下跌的情况下，金蝶国际从去年12月23日开始回购股票。 根据企业公告，从去年12月下旬到去年4月，金蝶国际累计20次回购股合计回购企业股4196万股，约占总股的1.44%。 开始回购以来，金蝶的国际股价上涨了约10.95%。

金蝶股价上涨期入股的京东目前持股对应的市值依然低于认购价。 截至2005年5月8日，京东拥有金蝶9.79%的所有权，市值8.95亿港元，浮损超过4亿港元。

永辉银泰的例子是前金蝶能再现故事吗？

从企业经营方面来看，现在金蝶国际仍面临一定的压力，但管理层为了今后几年的业绩投保。

银河国际研究报告显示，养老金蝴蝶的国际净利润实际上还在下跌。 那一年净利润的增加主要是因为确认了出售利润是7370万元。 除去中止经营的影响，净利润从去年的1.5%下跌到人民币2.118亿元。 另外，净利润中投资不动产公允值的变动利润为3387.9万元。

金蝶要点投入的云业务依然处于亏损状态，年亏损8116.4万元。 但是，在年度业绩发表会上，金蝶国际管理层宣布，年度云业务的损失将大幅减少，年度将取得损益平衡。

现在金蝶还控制着云业务。 金蝶国际表示，云业务是企业未来5年基本增长的动力，在未来几年保持50%的年化复合增长率的同时，年收入占企业的一半。

年1月10日，银泰商业宣布私有化，报名价格比上一天收盘价高42.25%，发表后，银泰商业股价单日超过35%。

金蝶国际有可能被私有化吗？ 云业务最终能获得大规模的利润吗？ 这些都需要时间验证。 但是，在有迄今为止的银泰和永辉超市的例子之前，现在的金蝶国际动态值得投资者关注。 (:张晓琪)