【热门】小牛上市 C位没有李一男

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6300万美元的募捐，这个数字似乎不是牛电最理想的结果。 但是，让赤字持续了2年的牛电科技禁居，设法用纳斯达克的钟声宣布自己回归。

文丨左岸|秦言

北京时间10月19日晚，牛电科学技术正式注册纳斯达克。 发行价为9美元，发行价为8.5美元，市值达到6.86亿美元。

在全球股票市场低迷的大环境下，“流血”不得不在市场上上市，但这是必须完成的动作。 根据牛电首次发表的募集书，最初的预计是募集资金1.5亿美元，在后编辑中将募集资金标准降低到1.19亿美元。 但是，正式敲钟后，牛电发行价格再次下降到9美元，共计发行了700万ads，总额募集了6300万美元。 结果，与当初的1亿5千万美元的募捐目标相比，直接腰疼了。 牛电必须不惜减少募集资金的金额，来自于登录资本市场的背后或对未来没有信心，以及日益扩大的损失带来的重压。

根据ipo金钱的招商引资书，牛电科技在年上半年实现净利润5.57亿元，比上年同期增长95.44%。 但是，损失也随之扩大，仅上半年的损失就达到了3亿1500万元，超过了去年每年1亿8500万元的损失额。

而且，现在整个二次市场受到冷遇，想接受外部融资的难度也增加了。 牛电的上次融资还追溯到去年1月，但当时的具体融资额还没有公布。 对牛电这样还处于严重烧钱状态的创业企业来说，长期没有输血是非常危险的。 因此，这次还需要不惜降低最高募集资金(至今为止牛电为1亿5千万美元，后撰为1亿1900万美元)。

结果，对于以重整为目标的牛电来说，尽快拿到钱是最踏实的。

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中国是世界上最大的电动自行车市场，便宜结实的电动自行车是公众的第一出行工具。 根据中投企业的数据，国内每年电动摩托车的销售额和零售额分别为2700万辆和80亿美元。

其中，雅迪、艾玛、新日等头车企业年销售额已经突破百万大关，每年收入也在10亿元以上。 根据各方面官方公布的数据，年上半年，新日股收入为14.49亿元，雅迪控股收入达到45.83亿元(销售247.3万辆电动自行车)。

基于这样巨大的市场和诉求，以网络理念渴望这个市场的牛电在3年前突然入局了。 但是，成立三年多的牛电在这些巨头面前依然非常小。 所以，为了迅速破局，网络思维驱动，定位高端也成为牛电创立当初的差异化选择。

与迄今为止电动汽车公司采用的比较老的铅蓄电池不同，牛电从成立之初就一直采用锂电池，但电动汽车领域的新国标正式落地后，锂电池也成为市场的主流，铅电池在市场上被淘汰。 这对长时间采用锂电技术的牛电有好处。 但是，从现在的整体形势来看，还不确定哪个财产的大气是在粗大之前传入电动汽车企业的，牛的电能是如何扩大这个先发特征的。

恐怕，如果这次ipo一切顺利，给牛电带来的1亿美元以上的资金将在某种程度上缓解牛电目前的困境，有助于之后市场的迅速发展。 但是，即使得到了钱，在3年间的累计销售台数不足50万台的现状下，挑战依然很多。

如牛电在招商引资风险因素中所述，牛电的成功很大程度上依赖于他们企业品牌的持续快速发展，但如果不能维持和提高企业品牌，牛电的业务和经营业绩可能会受到不利影响。 过去两年的特殊原因沉默，对牛电气企业品牌无疑是很大的冲击。 如何在人民心中迅速重建和提高自己品牌的知名度，是牛电在ipo之后必须首先处理的问题。

据说牛电今年初扩张了自己的市场和企业品牌团队，增加了企业品牌宣传的投入。 首席执行官李彦在接受媒体采访时表示:“我们今年开始做广告，大致在20个城市做巴士广告。” 但是，这样大面积的广告投放是否能得到预期的结果还不清楚，至少目前牛电的企业品牌依然没有受到关注。

当然，沉默的两年间，牛电也并没有停滞。 在这期间，牛电在全国范围内在销售渠道上做了很多布局。 根据其招聘书，截至去年6月30日，牛电在全国拥有205家城市合作伙伴和571家特许经营店，但该数据每年仅为19家(专卖店)。 这些新建立的在线流通互联网近年来在牛电的全渠道零售过程中发挥着重要的作用。

数据显示，截至去年6月30日，牛电全球销量超过43万辆。 这个成绩通常一进入以前传达的电动汽车市场，任何主流以前传达的企业品牌零头都没有达到。

根据《中国轻工业新闻网》公布的数据，年国内电动汽车市场销量排名前三的雅迪、艾玛、台湾铃销量分别为420万辆、310万辆、180万辆。 这里需要注意的是，牛电43万台的销售台数是从年6月n1发表以来3年间的累计销售台数的综合，很多以前企业品牌传达的年度成绩超过了一百万台，各个头部企业品牌的市场持有台数更是超过了数千万台，或者超过了亿台。

另外，除了销售延迟外，我还担心牛电的利润率。 据招股书介绍，牛电科技年到年的毛利率分别为3.60%和7.11%，远低于领域主流公司的近15%的毛利率。 今年上半年牛电科技毛利率达到14.3%，但仍弱于主流以前的传销公司。

这样，现阶段的牛电和主流以前传达的电气企业品牌的竞争差距依然很大。 希望通过差异化成为二轮电动车领域的特斯拉仍然有很多不明确性。 这些压力是曾经的创始人李一男，也是未来的“后李一男”时代，核心团队必须思考和面对。

消失的李一男，蛰居的牛电

说到牛电，李一男这个名字是不可避免的，但作为曾经的华为少帅、创业明星，牛电广为人知也是因为李一男的存在。 但是，随着他年因涉嫌内幕交易罪入狱，曾经风光一时的牛电也进入了相当大的冬眠期，而且几乎忘记了这家企业的存在。

年12月，李一男出狱。 但是，由于其特殊的身份和经验不适合牛电ipo的诉求，辞去了牛电科技的所有职务，参加了梅天使的创投，担任了合作伙伴的职务。 创始人李一男的特殊经验表明，牛电在股东书中也可能破坏企业形象，对业务和经营业绩产生重大不利影响。

但是，李一男并没有和牛电完全切断。 这次，作为创始人，李一男还出现在纳斯达克的上市现场。 今年6月，牛电在巴黎卢浮宫举行了盛大的发布会，出狱后的李一男也出现在现场，尽管那时是牛电的大股东，但已经不是在台上悠然自得地谈论的ceo，而是在嘉宾席上庆祝得多。

这次发布会被认为是从外部牛电宣言正式回到轨道上，决定在卢浮宫这样的欧洲全境地标性的地方召开发布会。 牛电对国内的二次传达寄予很大的希望。 众所周知，迄今为止的复印件“你的顶级礼膜礼拜只有一万元吗？ 《纳斯达克大画面》背后的虚荣和无力》文章中提到的是表演。 但是，遗憾的是，也许是因为沉默太长，存在感太低，牛电精心策划的这次盛大发布会在国内没有引起太大波澜，相关报道也只有很少。

长达2年的冬眠期，对立足于牛电这一以前流传的领域的创业企业品牌来说，打击确实巨大，2年来牛电多次发出资金紧张、监管限制等一系列负面消息。 对此，现在的牛电ceo李彦也在采访中坦率地说，这两年企业品牌的宣传做得不好，“酒香害怕巷子的深度”。

现在，牛电的核心干部团队ceo李彦、研究开发部长兼副社长胡依林等是李一男时代的老人，作为创始团队他们自己的能力自不必说，但从市场层面来看，他们没有李一男那样的知名度和话题性。

在这个“脸盲”的新闻时代，科技企业们试图把自己的ceo推出前台，使其成功成为公司级的网红，企业越来越具有话题性。 所以，现在牛电的高管们在每次ceo上台时，都必须想办法让客户记住他们，而不是问这个人是谁。 。

6月尝试“从出口向国内销售转换”的发布会和今年的ipo的发售，可以说是“后李一男”时代，牛电的新起点。 但是，融资后如何继续自己的故事，真的不容易。

牛求“牛”站起来的三个难关

从3年前的n1发售到现在，现在的牛电整体产品( m系列和u系列)的设计和价格定位抛弃了“高贵的科学技术范围”，以前电动汽车企业的品牌正在接近。 但是，尽管如此，牛电依然是电动汽车行业的贵族，除了售价高达6000+的n系列外，牛电目前最下位的um系列中的最低配置也需要2999元。 与此相对，从主流以前开始，电动汽车公司的销售价格在这两年内升级，基本上保持在2000元以内。 以有名的电动汽车公司艾玛为例，当年的电动汽车平均为1801元，和牛电有相当大的差距。

另外，牛电就这样逐渐低调，配合大众市场的迅速发展战略，扩大了牛电客户的参加者范围，缩小了与以前流传的企业品牌的差异。 现在，在顾客高度一致的情况下，牛电的未来经常面临以前传递给电动汽车企业、顾客和市场时的挑战。

挑战1 :与以前流传下来的电动汽车公司的同质化越来越明显

作为世界上最大的电动汽车市场，国内市场其实想成熟，而且已经过了当初高速发展的红利期，进入了库存市场。 中国自行车领域协会和国家统计局的数据显示，年国内电动汽车产量高峰达到3695万辆，之后逐年减少，年国内电动产量下降到3097万辆。

对于不再传递增长的市场，牛电打算通过“网络驱动”、智能化突破。 但是，现在，定制为“网络驱动”的牛电现在销售的主力车和艾玛、雅迪等以前就传入电动汽车这一点没有本质的区别。 虽然带着“网”和“大数据”的圈，但是与后者比较完全的销售路线和售后服务体系相比，有明显的短板。 差异化、智能化最初是牛电在电动汽车红海寻求突破的利器，但随着牛电开始追求性价比，这个利器也变得平凡起来，和其他的没有什么不同。

挑战2 :离线渠道的忠诚度不牢固

牛电是近两年精心开展的约600家销售机构，将来确实是其快速发展中的重要因素。 但是，这里面也有很多隐藏的担心。 据说现在，牛电在全国范围内的零售店几乎都是加盟模式，和迄今为止流传的电动汽车公司没有区别。 也就是说，这些销售渠道本身并不那么扎实，如果牛的销量达不到的话，与此相反的可能性很高。 关于这些牛电，招股书中也表示，不能保证与城市合作伙伴和特许经营店维持现有的关系。 此外，现有的城市合作伙伴和特许经营店可能无法维持过去的销售水平或扩大销售。

为了扩大经营项目，牛电发售了小型摩托车零部件、生活零部件、电动汽车性能提高等一系列电动汽车的乘坐周边，这些周边的销售基于电动汽车的销售，只能在锦上添花，不能在雪中送炭。

挑战3 :政策风险与监管压力

最严重的担心是电动汽车管理政策法规方面的压力。 根据国内“电动自行车通用技术条件”，电动自行车的速度不得超过20km/h。 另外，各地的电动汽车根据国标规定有不同的细则。 以北京今年新发布的《北京市非机动车管理条例(草案二次审议稿)》为例，最新的电动自行车细则规定最高时速不得超过15公里。 按照这样的标准，牛电的n系列和m系列等早期产品不符合规定。 因此，现在北京的店铺出售这两个系列的产品，京东等EC平台也停止向北京地区的客户销售。 唯一的u系列也增加了北京地区特有的配套(脚踏板+链条)，当然不是免费的。 套装版的u系列售价比普通版高一点，只有单用户可以购买。

当然，这种受法规限制而妨碍销售的现象不仅在北京，在全国的部分城市也发生了同样的问题。 对此，牛电首席执行官李彦表示，有可能将不符合这些规定的产品作为电动摩托车销售。 但是牛电现在没有生产电动摩托车的许可。 据招股书介绍，牛电目前计划与持有电动摩托车制造许可证的第三方制造商合作，制造重新设计的n系列电动摩托车。 但是，这样的战略在全国禁摩的大环境下，还不清楚能取得多少突破。

【结语】

现在的牛电，就像以前就把汽车、房子等新造车势力传到汽车领域一样，他们确实选择了未来正确的快速发展方向，但面对着任何实力强大的以前传来的公司，在理念、资金、技术方面也面临着很多难关。

牛电为了扩大销路，放弃了当初的“高冷范”，但打着网络旗帜的牛电依然是世界上最大的电动自行车市场的典型“异类”。 高端、高价的产品谁也不想买，但低端的产品对以前流传的企业品牌完全没有特征。 所以，是完全拥抱性价比，还是继续重复着自己的价格相对高的差异化？ ipo后牛电的主要考虑因素。

发售后的牛电不再是一个人跳舞，上台之前，世界资本市场的无数眼睛都在关注它。 两年来，失去李一男光环的牛电在巨大的市场压力下如何摆脱困境值得越来越多的企业家关注和期待。

复制源:我明白备忘录

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