【热门】十年：雷曼兄弟倒闭后我们经历了什么

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本周五( 9月21日)，美国股市开盘以来创历史新高。 这与十年前的情景形成了鲜明的对比。 当时，世界市场在雷曼兄弟倒闭一周后的忧郁中，cnbc把暴跌中的摩根士丹利和高盛股价放在屏幕首位，称之为“重新审视死亡”。 从1998年亚洲金融风暴到2008年第二次世界大战以来最严重的世界金融危机，现在已经过去了10年，金融业在此期间鼓励精治，不做同样的事。 但是，对于吸取教训的效果，人们不值得称赞。

切身就有智慧

事实上，当时雷曼兄弟的破产不是金融危机的开始，也不是高潮。 2008年9月22日，总部设在日本东京的野村证券宣布收购雷曼兄弟在欧洲、中东、亚洲地区的包括日本、澳大利亚、香港在内的业务，事件似乎也得到了处理。 至今仍让实际经历过的人们心悸的是，至今为止的不可思议突然变成了现实。 只是高风险证券投资的组合，这个有着悠久历史的产业巨头轰然崩溃，世界信用市场因此颤抖，整个金融体系看起来在下一瞬间完全崩溃，随之而来的经济衰退也超出了想象。

当时联邦储备银行纽约主席盖特纳接到了高盛首席执行官劳尔·贝兰克凡的电话。 贝兰克范说他尽力了，但声音颤抖了。 盖特纳后来打了电话，不让贝朗·梵高告诉任何人。 “如果有人听到你的声音，你会吓到他们的。 ”。

“吓破胆”的当政者们惊醒了，对于撬动世界经济的金融业，忽略了高风险的追踪、职业道德、信用问题等以前就暗中繁殖的“蛀牙”，因此灾害后各国监督管理机构积极地“亡羊补牢”

首先是追究当初的罪魁祸首。 大型银行当时“追随”所谓的次级贷款证券的销售。 这个房贷的借贷者自身偿还能力不足，美国房价的下跌引起了大量的注销，不仅使雷曼等金融机构受损，还损害了许多事先不为人知的投资者。 带来灾难的“坏孩子”们受到了惩罚，据keefe报道，bruyette and woods企业年初发表的报告显示，世界各大银行至此共受到了2430亿美元的惩罚。

重要的是，各国开始收紧对金融业的监管，以免这匹“脱缰之马”重演事件。

成为危机源头的华尔街，贝尔斯登被摩根大通收购，米林合并为美国银行、雷曼破产，高盛、摩根士丹利转换为银行控股企业等经过一系列“洗牌”，迎来了“多德·弗兰克法”。 该法案旨在改善金融系统的透明度，加强金融机构的责任，被认为是20世纪30年代以来华尔街最严重的变革。

曾经因监管缓和而受益于“金融大爆炸”的英国也不得不彻底纠正。 最引人注目的“围城”政策将零售银行和投资银行隔离开来，在银行高风险的业务中设置“防火墙”。

最近的相关新政是欧盟今年1月实施的mifid ii。 这个被称为“金融机构市场指导”第2版( Marketsinmarketsinfinancialinstrumentsdirective )的mifid ii，几乎涉及金融行业的所有地方，可以说是“严格的死守”。 mifid ii被认为带来了从金融危机中吸取的教训。 据专家介绍，关于影响，mifid ii超过了“金融大爆炸”。

另外，各国要求银行增加资本缓冲区，定期进行大型银行的压力测试。 经过这一“洗礼”，许多经济学家承认，如果十年前的情况再现，金融机构就不会像当时的雷曼那样一击。

与当时的雷曼兄弟相比，现在银行倒闭的可能性很低，即使真的倒闭，现在的权力机构已经对应了，这从年西班牙第五大银行banco popular的倒闭中可以明显看出。

喉咙过了就忘了发烧

尽管如此，还是有很多人担心。 人类在学习中进步不是谎言，但历史总是在重复，明确了我们“留下伤疤忘记了痛苦”的恶习。 在金融危机的事情上尤其如此。 全球金融危机自1810年代首次发生以来，每10至20年爆发一次。 原因出乎意料，但本质是一样的。 一个原因是引起债务危机，坏账急剧增加，金融机构增加负担，市场下跌一千里，波及整个经济——这种“夹克”自近两个世纪以来屡试不爽。

债台高筑显然是危机的重要来源。 上次金融危机以来，世界规模超宽松的货币政策把世界债务水平再次提高到警戒线。 对于imf今年4月发表的报告，我吓了一跳。 根据这个报告，世界公共债务和民间债务已经达到164兆美元，是世界gdp的225%，这个比例比2009年的高峰高12%。 关于债务水平有多高没有定论，但其最后的稻草可能随时会来。

最近新兴市场的货币危机就像小预演。 虽然部分货币的暴跌现在已经控制住了，但是可以想象局势持续恶化带来的结果。 根据国际清算银行的数据，世界美元债务从2009年的5.8兆美元上升到11.4兆美元，其中3.7兆美元是2008年的2倍以上的新兴市场。 如果这些市场的本国货币持续下跌，美元将在联邦储备系统增资中上涨，上述“世界金融危机之路”必将重演。

令人担心的不仅仅是这个，其他因素也表明十年前的危机有可能重演。 比如，金融市场的自我满足。 金融危机后，各国“中央母亲”全身解数刺激经济，世界终于恢复了繁荣景象，随之以科技企业为首的股票市场多次打破记录。 从2009年3月到现在，华尔街的这头“牛”呆了9年半，是历史上最长的。 但是，现在联邦储备系统进入了增资周期，股票市场的泡沫越来越膨胀。 用股价收益率( p/e )测定的美国股票市场的评价，迄今为止只有2次达到这样的高水平，1次是1929年的大萧条，1次是2000年的网络泡沫。 但在2000年，所有上市股票的价值也相当于世界gdp的总量，现在是其3倍。

正如债务水平有多高并不表明危机的到来一样，股票市场的泡沫无论刮得多么大都没有一定的法则。 但是值得警惕的是，现在世界贸易关系面临危机，领导股票市场的科技企业也发现了迅速扩大的潜在问题，这些是发出警报的信号。

面对危机的现状，未解决的问题包括世界经济还缺乏早期预警系统和监视金融流动的系统。

就这样，在金融危机期间担任英国首相的布朗最近说“我们只是解决了小事，重要的事情还没有处理”似乎是有道理的。

世代交替

布朗在2007年布莱尔就职，当选那年夏天开始面临金融危机。 仅仅三年后，他在英国战后最长最严重的经济衰退中选举失败了。 很明显，对于大部分普通人，他对当年的情况有越来越多的反省和理解。

在世界金融体系令人头疼的10年后，这个“危机首相”的话很尖锐。 “我们面临梦游病进入未来危机的危险。 风险恶化时，我们会突然醒来，但发现在没有龙群的世界里。 ”。

他指出的是上次金融危机带来的新问题。 政府用纳税人的钱拯救了怎样的“大到不能倒下”的金融机构，但因此没能拯救失去住所和员工的人们。 人民主义正是从这里崛起来的。 有些分解认为，没有金融危机，就没有现在的特朗普总统。 现在特朗普采取的贸易保护主义成为国际合作的最大障碍。 布朗投身于金融危机后发挥波澜作用的g20峰会，他说:“2008年的合作很难在下一次危机中发生。 我们只是互相指责，可能不是处理问题。 ”。

十年来改变了星星，人类社会的一些变化当然不止这些。 说到金融行业，人们的焦点从雷曼这样的大规模投票转移到民营资本企业、算法交易、廉价自动化的交易所交易基金，从以前开始金融企业就转移到了科技企业。

在领域中，考虑利用解体、人工智能、甚至生物统计学进行创新的方法，面临着计算机代理交易迅速恶化股票市场下跌、网络攻击给大型金融机构带来的损失等潜在风险。

十年后，经济社会和金融市场可能又经历了轮回，我们又站在循环的终点。 这时你会发现金融系统正在努力变得更安全，但一定有足够的教训。 雷曼破产十年了，金融界的修复还没有完成。

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