【热门】经济学家：中国顺差变逆差引起诸多问题

本财经信北京2月15日下午，彭博经济学家陈世渊和欧乐鹰写道，中国的国际收支结构发生了变化。 巨额盈余变成了令人担心的逆差。 结果，货币供给增速萎缩，人民币面临贬值压力，资金可能会逃跑。

不久前，中国国际收支余额的典型特征还是双顺差。 经常项目和资本项目的资金流入反映在迅速积累的外汇储备中。 新结构出现在年中，经常项目顺差狭窄，资金外流，外汇储备缩小。

这样的变化有很大的影响。 资金的持续流入是中国货币供给增长的重要来源。 现在资金流入枯竭，货币供给增长率下降。 m0的同比增速从年初的10%以上下降到了3%。 货币供给增长放缓将为经济增长踩刹车。

国际收支馀额的一些变化也改变了汇率的推算。 年末，经常项目顺差占国内生产总值( gdp )的比例下降到1.9%，人民币被低估的结构性论据不再成立。 资金外流对人民币构成下行压力，人民币兑美元在过去一年累计下跌2.8%。

在很多项目中，大宗商品价格暴跌，进口账单大幅减少，货物贸易顺差达到了记录水平。 服务贸易逆差上升是经常项目顺差整体减少的根本原因。 服务贸易的逆差反映了中国游客海外支出的增加---对泰国酒店和法国奢侈品店来说是福音。

中国的金融项目从顺差变成了逆差。 年第四季度连续三次出现逆差，规模达到912亿美元，其中直接投资和证券投资依然是净流入。 逆差银行贷款和贸易融资发生重大转变，出现净流出在一定程度上从外汇储备向民间资本流出的转变是良性的迅速发展趋势。 中国中央银行[微博]肯定很高兴看到其成功，而且继续开拓新的资金流出渠道。 去年晚一点开始的上海港通交易使内地人可以投资香港股票市场。 今年2月，政府进一步放宽了上海自由贸易区跨境资金流动规定。

但是值得注意的是，大规模激烈的资本流动有可能损害中国经济的稳定。 年，能反应热钱流动的国际收支平衡表的纯误差和漏项出现了赤字。 外汇储备变动计算的结果也显示了投机性资金大量流失。