【热门】欧央行负利率和TLTRO到底是什么

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本财经信北京时间6月5日晚，欧洲中央银行[微博]稍早采取一系列宽松政策，1 .包括降息:将主导利率降低到0.15%，将边际存款利率降低到-0.1%欧元区的第一个负利率。 宣布重新推动tltro (定向长时间再融资操作)注入约4000亿欧元的流动性3 .加紧准备QE (但今天没有启动)4.暂停抵消证券市场项目，中央银行扩大资产负债表。

下面说明欧洲中央银行的负利率和tltro的具体政策。

首先，负边际存款利率是中央银行和商业银行之间的隔夜贴现率，不是商业银行和个人之间的存款利率，欧元区普通人的银行存款依然是正利率，可能比以前低一些。 -0.1%的边际存款利率意味着商业银行有钱在中央银行，不是迄今为止的免费费用(边际存款利率迄今为止为零)，在其他国家不是更一般的正利率，中央银行会向存款的商业银行支付一点利息。 欧洲中央银行发放负存款利率一定希望商业银行放贷以支持经济增长。

第二，欧洲中央银行此前发布了三轮ltro (长期再融资操作)，今天发布了tltro (定向长期再融资操作)，其方向的含义是家庭和非金融公司，更具体地说是指实体经济。 但是，能参与再融资的不包括家庭购买贷款。 欧洲中央银行宣布tltro的目的是鼓励银行向家庭和非金融公司贷款(不包括房贷)。 。

所有tltro将于年9月到期，期限约为4年，比以往的ltro略长。 tltro中，中央银行运营的对方(银行)最初允许4月30日现在向欧元区的所有非金融民间行业贷款7%的资金。 同样，与家庭购买贷款和公共行业贷款相比，不能计入作为上述计算基数的所有贷款额。

欧洲中央银行预测，允许贷款的tltro资金约为4000亿欧元。 这意味着tltro的宽松金额约为4000亿。 欧洲中央银行计划的2次tltro将于去年9月、12月举行。 另外，从年3月到年6月，所有操作对象都可以从欧洲中央银行借到相当于最大定向时间长期(期间由欧洲中央银行明确)净贷款额的3倍的资金。

tltro的利率在每个操作期间都是固定的。 具体来说，操作时欧元区的主要再融资操作利率(即欧元区基准利率，现在是0.15% )加上10个基点的利差。 从tltro后的24个月开始，对方可以选择向中央银行还债。 欧洲中央银行明确了一系列操作条款以支持欧元区的实体经济。

将来，如果一部分对手在比较实体经济的注销额方面不满足欧洲中央银行的条件，它们将于去年9月被要求偿还。 (立悟/编译)

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