【热门】卖衣服、卖房子、卖身：希努尔上市七年的命运三部曲

作者:范建

出身炊事员的王桂波，在山东诸城埋头制作西装，花了将近20年的时间把赫努尔带到了a股。

好景不长，上市4年后，市场环境急转直下，企业陷入了长时间的营业损失。 幸运的是，上司当年用上市圈的钱购买了很多不动产、商店，每年销售一套房子，连续几年保壳成功。

希努尔在资本市场不太建树，但上司王桂波不亏，常年转让企业所有权，到去年全身退出企业控制权，累计超过34亿元。

资本市场走了一圈，捞了一大笔现金，买了企业的一部分资产，回去继续自己做衣服的老本行。 这笔生意真不错。 难怪那么多公司裁员进入了资本市场。

市场急剧变化，连续亏损

发售4年后，西装专业的希努尔( 002485.sz )突然改变了人们的喜好，西服卖不出去了，企业赚不到钱了。

上市前，企业每年可获得近10亿美元的收入，数千万美元的净利润。

那时看到很多同行上市，大钱在全国各地开店，希努尔坐不住了，资本市场想去融资迅速抢占市场。

年，希努尔终于登上了a股，成为长江以北第一家上市企业品牌服装公司。

山东省不是时尚中心，服装也不是当地的特征产业，所以海努尔说能上市多少有点能力。

根据当年的招聘书，计划募集近6亿元的资金，其中5亿元以上用于网络和新闻化项目的营销。

营销网络建设是指用钱购买28家店和租赁18家店。

在项目实施的必要性中，希努尔认为，营销互联网的建设是保持服装领域快速发展的核心，国内外同行投入巨额投资骑马，企业只有大力扩大营销互联网，才能使市场竞争力

发财了，工作很快。

年中期，企业直营店还只有18家，年末直营店的规模迅速扩大到148家。

虽然商店买了专卖店也开店了，但是赚钱越来越难了。

年，企业收入达到了上市以来的高峰12.6亿，但归入净利润几乎低于去年。

年是海努尔迅速发展的拐点。 这一年，企业收入同比减少18.25%，但归入净利润迎来第一个损失，损失达4660万元。 然后，继续进入滑坡通道。

关于2009年的赤字，希努尔解释说，这是因为受经济大环境的影响，终端销售低迷，人工费上升，团体订货的订单价格下降，影响了企业的毛利率。

斑马的支出观察到肉苁蓉的毛利率近年来持续大幅下降。 年的毛利率为41.62%，年为28.61%，到年为止下降到20.22%。

卖房子的商店辛苦了三年

不是卖衣服赚钱，希努尔也想办法。

比如做电商，推高端企业的品牌，和很多服装公司一样关店。

特别值得一提的是关门。 数据显示，年企业直营店还有106家，到了年只剩下49家，这个关门的速度并不令人不快。

商店关门了，还是赚不到钱，你说不用担心。

年和年的归属净利润被认为获得了利润，扣除净利润依然是每年5000万美元以上的损失。

斑马查询了企业年报，这两年企业的营业利润分别是-6400万和-7400万，做衣服，卖衣服一团糟。

卖衣服吃亏，企业是怎么获利的？

否则，希努尔老板王桂波还很有眼光呢。 当年上市时，可以用筹集的资金买很多商店，随便卖，弥补服装本职工作的损失。

从2010年开始，企业以优化营销互联网为名，销售或租赁企业的偶像店铺。

年，企业销售位于北京丰台区的大楼，销售1.6亿，仅此，就为企业贡献了数亿的净利润。

年，希努尔故技重施以9600万的价格，出售了丰台区的其他不动产，为企业贡献了4500万的净利润。

这真的，卖衣服很辛苦，宁可随便腾几间房子赚钱很快。

出售资产也取决于运气，希努尔的运气很好。

年11月，企业将诸城的不动产卖给山东舜丰企业，签订合同，对方还支付了2600万的住宅费用。

之后，舜丰企业为了调整自己的经营，决定不买这个不动产。 希努尔也很健谈，所以退还了2600万日元的购买费用。

年9月，希努尔又在这栋房地产中找到了买家，交易价格为5738万美元，是去年的两倍多，直接贡献了每年1900万美元以上的净利润。

根据最新全年业绩的预测，赫努尔年的纯利归属比去年同期增加了373%，出售这所房子的贡献应该是必不可少的。

新旧老板之间的交易

发售7年来，海努尔真的没有任何建立，资本运营也很少，也没有成功。

年，希努尔计划以110亿的等价价格购买“互联网共同创业平台”星河互联控股(北京)有限公司的100%股权。

消息传来，吓得变成了天人。 买店卖守壳企业，突然有勇气从哪里来？

明眼人看到这笔交易不太可靠，它逃不过监管部门的火眼，在接二连三的询问函追究下，于去年4月中止了交易。

上市公司不用赚钱，一点也不妨碍大股东赚钱。

仅在年和年，王桂波控制的皮努尔集团和皮努尔国际就通过转让皮努尔的所有权，累计兑现了近14亿元。

服装行业的经营没有好转，常年卖资产保护壳也不是方法，监督管理层也不能答应。

年，王桂波不想做。 所有协定都转让给广州杉文旅，筹集了超过23亿的现金。

简单的加法会吓唬人。 仅这几年股票转让就得到了37亿美元的现金，卖衣服即使每年赚1亿美元，也能赚37年(更何况是亏损)。

更何况，在得到大量现金后，服装生意也会继续下去。

新上司杉文旅统治希努尔后，开始了整个柜台。

首先企业将与服装生产相关的资产和负债整体打包，纳入新成立的各城市计划者男装企业。

其次，王桂波控制的希尔集团以6亿86，000万美元买来了计划生育企业，但附加值率不到8.6%。

希努尔解释说，销售与服装生产相关的资产是为了走轻资产之路，外包服装生产的环节，企业集中精力经营企业品牌。

将来，计划尼奥企业将继续替代赫努尔，年合同金额将达到3.5亿美元。

杉文旅背靠杉控股，杉控股是跨越供应链、化工、文旅、房地产、金融等多个行业的产业集团。

这几年，杉控股在资本市场频繁出手。 年花费48亿美元收购主要化学工业的齐翔腾达( 002408.sz )。 最近，正在策划用委托投票权的方法控制主要新能源的狮子技术( 002684.sz )。

杉文旅取希努尔肯定不是为了卖几件衣服。 去年年底，赫努尔计划出资3亿美元设立广州创凯能源有限企业，进入煤炭、石油等能源产品业务。 企业说这将优化业务结构，增强企业持续快速发展的能力。

过去2月，海努尔改变了企业的经营范围，追加了文化旅行、文艺演出等业务，配备了数名具有万达、宋城演艺等文化产业运营背景的高管。 未来的企业似乎有意在文化旅行方面着力。

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