【热门】万科2016中报解读之五：高比例提取盈余公积

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文|《投资时报》研究员黄凤清

另外，万科涉嫌通过盈余的公积来掩盖巨额利益。

到目前为止，小股东反映权益没有维持，过去十年来，万科股价一直徘徊在低位，现金红利也不高，对明显超过区域平均水平的盈余公积金提出了疑问。

从万科年报来看，其“盈余公积”在企业总股东资本中所占的比例非常大，远远超过其他同类房地产上市企业。 《投资时报》的研究者统计结果显示，截至年底，万科盈余的公积达到280.69亿元，占股东资本的比例为254%。 绿地控股公司盈余公积为32.54亿元，占股东资本的比例为27%； 保利地产盈余公积为21.51亿元，占股东资本的比例为20%； 华夏幸福、金地集团、中粮食地产盈余公积分别为9.73亿元、16.88亿元、9.26亿元，占股东资本的比例分别为37%、38%、51%，均远低于万科计入水平。 截至6月底，万科盈余公积维持在280.69亿元。

盈余公积是公司从税后利润中提取形成的利润积累，可以用于弥补损失、扩大生产经营、转换资本(或股东资本)或派遣新股。 但是，万科每年都受益。 这是因为没有必要用盈余公积金弥补损失。 2007年“10圈6”以后，万科没有实施任何圈增加。

盈余公积的提取是公司当期实现的净利润对投资者分配利润的限制。 大量提取盈余公积会降低“可分配利润”的基数，股东的现金红利数大幅减少。 在“宝万之争”前几年，万科获得了巨额利润，但一直保持着低现金红利，股价持续低迷，当然，这无疑为内部人组成的资源管理项目底部的采购提供了巨大的机会。

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