“特稿”

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年，白酒板块独领风骚，二级市场显示了“45度角”的涨幅。 贵州茅台( 600519，是股票吧)在天上飞，股价跌破2000元大关。 多次被提名，多次创新高，已经不能降温的白酒股2021年还能唱歌吗？

挤不完的白酒株，压不住的茅台

回顾年股票市场，白酒板块是a股最高、且最核心的资产，不仅推高了a股，而且成为避险资金的最佳场所。

a股此前一直在传播“万物利益茅台( 600519 )”的段子。 顾名思义，这一段意味着各行业政策、利益等消息是茅台等高端白酒上涨的动力。

但是年这个逻辑也在进化。 从利润茅台这样的高端白酒到利润中低端白酒、啤酒，再到黄酒、葡萄酒、与酒精饮料有缘的东西，“鸡犬飞天”，价格倍增。

根据wind数据，年白酒板块年涨幅超过两倍。 啤酒板块涨幅约为0.93倍，葡萄酒涨幅约为1.27倍，黄酒涨幅约为1.34倍。

但是白酒板块依然是酒类家族上升的主力。 去年最大的涨幅是酒鬼酒( 000799，股票酒吧)，股价一年上涨了约3.38倍。 其次是皇台酒业，股价上涨了约3.27倍。 山西汾酒( 600809，股票吧)排名第三，股价上涨约3.21倍。

金种酒、金徽酒( 603919，株酒吧)、st不惜、老白干酒( 600559，株酒吧)也增加了两倍左右。

白酒板块自古以来就具有避险属性，受年疫病的影响，资金进入这个板块也是有道理的。 另外，为了缓和疫情的影响，世界货币发行量增加，白酒资产的价格也上涨，三四线白酒、黄酒等相继上涨。

不仅市场资金充裕，白酒领域的基本面也会成为力量。

根据申银万国领域类的划分，在19家白酒上市企业中，贵州茅台、五谷液( 000858 )、山西汾酒、酒鬼酒等高端白酒在年前第三季度实现了两位数的收入增加，其中皇台酒业增长率约为37.34%。 酒鬼酒之后约为16.45%。

15家白酒上市企业实现了归母净利润的同时增长。 其中st最大增加，约225.61%，山西汾酒次，约205.54%，酒鬼酒、泸州老藏( 000568，株酒吧)、五谷液、水井坊( 600779，株酒吧)、皇台酒业均实现了1倍左右的利润增长。

白酒领域应该上天，关键时刻，政策，各大新闻媒体甚至中金企业等机构都在白酒领域泼水降温。

年7月，人民日报的“学习小组”推出了“变味茅台”。 谁在买？ 框中，选择“默认值”。 之后，中纪委又发布了“警惕高端白酒涨价引起的非法刮风”，再次打开了白酒的爆炸模式。

11月中旬，证券公司参选，中金企业研究部公众号“中金点睛”宣布，部分小酒企业炒股脱离基本面。

这些操作还浇不上白酒这种味道的三昧之火。 继中金研报之后，12月北上的资金使白酒板块市值增加了163亿元。 一线白酒市值增加了137亿元。

年12月中信白酒指数上涨了20.53%，大幅走向了上证指数(上涨2.40% )和沪深300指数(上涨5.06% )。 从评价来看，白酒板块pe-ttm一直处于过去十年的历史高位。

此前财华社表示:“【一言道破】保持警惕！ 股东踢，取帽子，上市…白酒股已经“妖化”了！ 》表示，在冲刺500强的道路上，茅台也有冲刺2000元股票的意思。

果然，按了一年后，茅台给了监督管理的面子，股价没有超过2000元。 但是，在2021年的第一个工作日，茅台迫不及待地站在2000元的大关上，刷新了历史。

与资本白酒完美融合，三四线白酒翻身

从年末年初开始，资本补助工作必不可少。 年资本加速拥抱白酒。

年复银河下豫园股份( 600655，算是股票吧)要约收购了金徽酒，加上郭广昌多年的酿酒梦想，加快了白酒领域资本化的高潮。

那时，三四线白酒、葡萄酒、黄酒等细分板块也很受资金欢迎，价格不断上涨，可以说是“一个人得鸡犬升天”。

在领域高的景气中，白酒公司和资本的话题也多了起来。 三线白酒公司里有人想和大股东分家，有人想利用机会上市，也有人想“摘下帽子”……

这之中最痛苦的是st。 曾经大股东天洋控股占了st，所以年st终于踢出了天洋控股，转向了银河系的怀抱。

年末最后一天，st不惜公告，遂宁市集鑫拍卖有限企业发行的《拍卖成交确认书》显示，最终牌子是集团70%的不惜股权的受让人为复银河豫园股票，成交额为45.3亿元。

左边是金徽酒，右边是抱着st不惜，郭广昌年一次做了两个酒馆，愤怒跌破了约70.82亿元。

持续投资白葡萄酒行业，复银河继续减产啤酒。 年12月，复星系再次减持3100万股股票，约占青岛啤酒总股的2.27%，复星集团持股比例下降到10.57%。

对郭广昌来说，白酒才是真爱。 对急于拥抱大型娱乐的豫园股票来说，白酒成为宝石翡翠老字号外的新起点。

除了复银河全面进入白酒领域外，低端白酒红星二锅头也在寻找机会做圆上市的梦。 年12月7日，大豪科技( 603025，应该是股票吧)发表了重组预案，计划通过现金支付和发行两种方法收购红星股票(红星二锅头经营主体)的100%股票。

此次交易完成后，北京城将以前老字号企业品牌红星二锅头、北冰洋苏打水和义利食品“打包”注入上市企业，实现曲线上市。

要么是被资本支持，要么是涉足资本，年资本聚集在白酒领域，再加上白酒公司的光荣业绩，白酒板块在二级市场自然上升，像彩虹一样。

俗话说乐极生悲，年领域新的白酒，2021年还会成为一马平川吗？

继高端势头之后，白酒领域的趋势很好

可能很热！ 甚至资本市场的监管也会冷却白酒板块。

过年时，多家白酒公司收到了监管的关注函。 2021年1月4日，酒鬼酒收到了深交所的监督管理函。 同一天，五粮液从深交所收到了关注函。

监督管理点名是不是意味着白酒板块不利？

不！ 1月5日早上的盘子低开后，两根都变红了。 到收盘价为止，五谷液股价上涨了7.36%，酒鬼酒股价上涨了3.81%。

势头良好地开始了，也打开了白酒领域2021年的新局面。 评价值位于近十年的高位，但在二次市场组织化、国际化的大趋势下，a股核心资产的评价值不断挑战，突破了上限。

在这样的新形势下，国盛证券认为市场需要打破历史评价框架的束缚，横向国际间的评价比纵向历史的比较更有意义，业绩稳定，高roe领域的高层继续享受评价溢价。

从领域基本面看，白酒领域增长趋势良好。

从短期来看，正值农历春节白酒销售旺季，白酒的销售行情也受到牵引，为2021年第一季度的业绩打下了良好的伏笔。

从渠道情况来看，以茅台为代表的高端白酒一直处于供应不符合需求的状态，渠道都处于历史低库存水平，与白酒领域的缩小量无关。

从白酒产量来看，近年来白酒产量规模呈逐渐减少的趋势。 根据wind数据，去年11月的单月，中国白酒产品约为73.50万公升，同比减少6.80%。

在白酒生产规模灵活的可控制性下，一些酒企业通过商品涨价等方法控制渠道和价格，白酒领域已经开启了新的涨价。

据申港证券日报报道，五粮液将提高团购价格70元，国窖1573计划提高发货价格50元，水晶剑发货价格将提高30元，古20元，进一步酿造8号提高20元，国缘四开为新版铺货，牛栏山三牛系列值

在祖师爷茅台丢的2000元江山下，白酒公司涨价空之间很大。 对涨价的白酒板公司来说，有利于增加业绩，支持白酒板的评价值。

总的来说，白酒，特别是高端、次高端白酒，无论是投资性还是费用性都在线。 华泰证券( 601688，是股票吧)认为中长期来维持白酒领域的结构性经济评价。

现在，投资于基础设施和制造业的企业的稳定和流动性、宏观经济的环比界限的改善、居民的自信的恢复(饮食宴会等费用场景的恢复)开始体现在白酒、特别是高端白酒的费用支持效果上。 从中长期来看，白酒领域进入库存竞争阶段，突出了龙头公司的马太效应。

高端白酒，特别是拥有定价权的大型企业依然会持续快速增长，有望进一步提高集中度。 下一批高端白酒由拥有根据地市场的企业品牌攻占，期待着外部展开。 中低端白酒公司加快清代，全国化企业品牌特征明显。

开源证券也同样认为，二线白酒的估值在合理的范围内，在领域基本呈良好趋势的情况下，股价没有大幅度回调的基础。

2021年的a股市场，还将是“醉中开灯看剑”。