“养猪巨头股价惨遭“腰斩”，刘永好财富4个月缩水460亿！什么情况？”

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里德:去年下半年股价暴涨的新希望，在最近四个月遭遇了连环杀手。 市场价格损失超过了800亿元。 背后生猪的供求关系逐渐平衡。

来源丨21世纪经济报道( id:jjbd21 )

记者董鹏

编辑朱益民

股价上涨下跌，财富增减。

刘氏家族的四个兄弟——言、行、美、好，几年前，刘永好家族的财富不及二哥刘永行，但随着猪周期的到来，养猪富豪们的财富迅速膨胀。

胡润百富榜的数据显示，年刘永好家族财富380亿元，2019年下半年猪价格暴涨，刘永好家族增加到800亿元，个人财富超过了二哥刘永行。 年，刘永好家族的财富再次倍增，达到1600亿元，与本家刘强东并列全国第16位。

在这个过程中，上市公司新的希望扮演了绝对的主力。 2019年初，企业总市值仅为307亿元，到今年高价已增至1776亿元，持股率接近55%的刘永好家族，财富激增。

但是，没有一直上涨的商品，连钱都不例外。

今年9月2日创下42.2元的最高纪录后，新希望连续4个月下跌，股价打5折，刘永好家族股票市值损失接近500亿元。

到12月28日，双方出现了暂时企业稳定的迹象…… 。

每月减少了100亿 以上

12月28日，一家财经app把“二弟子”比作纸币计数器的消息。

虽然有夸张，但现实情况也没那么不同。 领域领导人牧原股票( 002714，应该是股票吧)上个季度的收益为181亿元，净利润为102亿元的数据，足以证明问题。

相比之下，新希望业务有点复杂，有饲料、鸟类养殖、生猪养殖、食品和商业贸易，都不怎么赚钱。 企业上半年饲料、鸟类业务的毛利率只有7.87%和5.26%。

同时期，企业猪业务毛利率达到42.6%。 养猪可以说是近两年拉动新希望业绩增长的最重要动力。

第四季度来看，新希望生猪的售价同比下降，但单月销售额在实现“全年800万头”目标的压力下，11月份达到了138.52万头。 我知道今年四个月前企业的猪总销售额还只有113.4万头。

这样，季度企业的盈利能力看起来变化不大。 总体来说可能和第三季度一样。 年利润的规模有保障。

但是，这阻止不了二次市场股价的连续下跌。

从9月初开始，新希望下跌，最大跌幅达到51.4%，市场价格损失超过800亿元。

“领域出现了整体召回，但新的希望调整幅度更大……很多投资者早期投入，账面利润比高价大幅回升。 进入时间晚可能已经出现了相当大的损失，其中有些融资杠杆受到了更大的压力。 对此，我们非常关注，有同感，非常理解大家的焦虑。 ”。 12月27日想重新接受机构调查时，企业的董秘胡吉不避讳。

刘永好家族的压力也不小，按其近55%的持股比例计算，短短4个月，其持股市值已经蒸发460亿元左右，一个月相当于超过115亿元的损失。

刘永好图/图虫

为什么是连环杀手？

企业赚这么多钱，新的希望为什么又会连续下跌？

二次市场重视的是预期，在业绩提高空之间，新的希望现在就面临着这个问题。

首先，在猪的供求关系逐渐平衡的背景下，30元/公斤以上的猪的价格不会增长，明年的下跌有势头。

来自农业农村网站的数据显示，截至11月底，全国生猪生存栏和可繁殖母猪生存栏已经恢复到常年水平的90%以上，已有23个省提前完成了恢复生产能力任务目标。

另外，在供求平衡恢复的“时点”之前，农业农村部表示“全国生猪饲养栏最晚在明年上半年之前恢复到常年水平”。

对新希望的影响是最赚钱的猪养殖业务利润率将来明显下降。

按15元/公斤的价格计算，生猪价格为30元/公斤时，毛利润可达到15元/公斤，110公斤标准出栏体重的生猪可获利1650元。

假设2021年猪的价格下降到20元/公斤，新的希望还需要赚1650元，就需要卖三头猪……叠加年这样的高利润基数，2021年怎么维持增长？

能扩大生产能力，降价，对抗区域周期吗？

新展示的对策是扩充生产能力，用量补充价格。

值得一提的是，该企业提出的2021年猪内部审查目标为2500万头，企业年出栏目标为800万头，正好与上述“明年猪的销售额从1头增加到3头”的设想类似。

也许，新希望内部推算的明年的生猪价格也可能在20元/公斤左右。 但是，在维持饲料、鸟类等业务变量的背景下，2021年的全年利润也和今年一样，成长的难度很大。

更何况，年新希望自己的生猪释放量的过程并不顺利。

今年第三季度，新希望生猪的销售额仅为433.76万头，到第四季度出现了明显的释放量，11月份达到了单月138.52万头的高峰。

在每年800万头猪的销售额中，有大量的购买小猪。

“企业在今年年报中提出了800万头总目标，其中500万头来自小猪。 从现在的实际成就来看，有点偏差。 实际上小猪出来了，大约有400多万头。 有500万头到近100万头的差距。 ”。 如果想重新接受调查，请回答。

一个详细情况是，企业应对年生猪业务时的总结是“不能期待养猪业务的迅速发展”，其中包括上述出栏结构的问题和自产小猪培育价格的下降等。

企业下半年(自产仔猪育肥)一直在14元1公斤以上。 11月淘汰导致母猪增加和整体领域饲料价格增加，11月的价格达到了15元以上。

图/图虫

在上述背景下，下半年，新希望密切交换。 原社长邓成离职，希望新出身不动产的张明贵接替执行理事长，饲料业务部社长韩继涛、最高战术投资官杨继海离职。

只是，这些措施，无论是扩大生产还是降价，有多少效果呢？ 每公斤降低1元的价格已经非常困难，但生猪的价格如果单月变动幅度的话，从5元到6元。

换句话说，企业的这些调整无法与领域周期相抗衡，生猪的价格才是左右企业2021年盈利能力的核心，这个法则已经在多个周期类上市企业的例子中得到了验证。

最直观的是，只有产品涨价时，上市公司的股价上涨，很少出现因产能提高而股价大幅上涨的例子。

所以，新的希望既然不能从产品价格的角度想办法对抗猪现货价格的下跌，为什么不适应猪价格下跌的趋势呢？

例如，2021年5月猪价格下跌到25元/公斤，企业预计当月销售150万头猪，可以通过衍生品市场提前建立虚拟持仓，提前锁定猪的销售价格。

2021年1月8日，生猪期货也将在大型商社发售。

通常，除非参与投机，否则结合自己的产品参与衍生品的公司不会产生大的问题，同时很多企业可以起到部分或完全的对冲效果。

本期黎雨桐

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