“市值注意丨股价被腰斩，大股东说啥都没人信，沃森生物为何被唾弃？”

本篇文章2577字，读完约6分钟

作者:大弟子

图片:互联网，图虫创意

资料来源:市场价格注意事项( id:shizhiguancha )

华生生物( 300142，是股票吧) 12月4日晚宣布，计划转让淄博韵泽、永修观由所有子企业上海泽润32.60%的股权，股权转让金额共计11.41亿元。 转让完成后，华生生物持有的上海泽润股权下降到28.5%，失去了控股地位。

这个看起来简单的所有权转让公告把华生生物卷入了舆论的风口浪尖。 投资者和监管层质疑的是华生生物为什么廉价出售高质量资产上海泽润。

面对激烈的舆论，华生宣布停止转让。 但是，投资者的持股信仰受到很大的冲击，股价暴跌已经不可避免。

12月7日，华生生物暴跌17%，以下跌收盘。 现在股价从今年的高价超过了60%。

1

上海泽润被贱卖了吗？

上海泽润成立于2003年，主要从事2价和9价hpv疫苗、重组肠道病毒71型( ev71 )病毒样颗粒疫苗等新型重组疫苗的开发，年后成为华生的控股公司。

根据华生生物此前的公告，上海泽润二价hpv疫苗将于4月完成iii期临床研究，申请新药生产的药品注册申请将于6月受理，计划于2021年上市。 另外，其9价hpv疫苗也开始了临床试验。

hpv疫苗首先预防女性宫颈癌，目前国内渗透率极低，未来市场空之间极大，近年发行量的超高增速也证实了领域的前景。

在产品被批准之前，如果放弃钱树般的资产，华生生物将不可避免地会引起疑问。 投资者更大的疑问是华生生物出售资产的价格太低了。 以这次转让价格，上海泽润的市值为35亿美元，这显然不能满足大部分投资者。

与此相对，目前国内唯一拥有国产二价hpv疫苗认可品的企业是在a股上市的万泰生物，市场价格已经超过800亿。 在投资者看来，作为万泰生物的主要同行竞争对手之一，上海泽润的市场价格似乎被大大低估了。

平心而论，这种比较完全理智和不客观。

万泰生物的主要营业业务是体外诊断，不仅仅是疫苗公司，在其业务中与体外诊断相关的收入占89%，疫苗的收入只占总收入的11%，与该业务对应的市场价格自然相差甚远。

另外，万泰生物是今年发售的次新股，评价值比其他医药上市企业高很多，但上海泽润作为非上市企业，评价值很难与之相比。

和a股以外的上市企业的同行相比，上海泽润的评价值也不是非常低。

比如新三板牌康乐卫士，hpv三价疫苗进入iii期临床，hpv九价疫苗ii期临床即将开始，另外企业与大生物合作开发的十五价hpv疫苗产品正在进行中，现在的市值只有28亿元。

另一家企业江苏瑞科进行了2价和9价hpv疫苗的第一期临床，评价约为30亿。

从投资收益率来看，年末华生获得上海泽润58%的所有权只花了3.1亿美元，现在抛售32%的所有权获得11.41亿美元，收益也非常大。

综合考虑这些情况，上海泽润虽然不便宜，但其实很难定论。

2

华生为什么着急插手

以董事长李云春为代表的管理层认为销售上海泽润是华生的合理选择。

管理层认为现在的上海泽润二价、九价hpv疫苗在国产上没有特点，整体上无法期待，考虑到后续研发的巨额投入和激烈的市场环境，继续控股上海泽润的性价比不高。 股权转让后，企业可以集中资源推进13价肺炎和疫苗重磅产品的市场推广，集中精力构建布局的mrna和腺病毒载体等技术平台及其新产品，可能对企业更有利。 另外，华生这次股权转让的接受方包括泰格医药( 300347，是股票吧)，可以为企业的后续临床实验提供足够的资源。

疑问者说，华生这次抛售股票，除了可能的利益运输，也许是为了完成股票激励的业绩指标。

年7月，华生公布了当年股权激励计划，但对业绩评价指标有较高的规定: 2019年和年两年累计利润在12亿元以上。

年11月，华生再次公布了今年的股权激励计划，业绩指标依然不低:年和2021年两年期累计净利润在22亿元以上，2021年和2022年两年期累计净利润在27亿元以上。

事实上，华生2019年的净利润只有1.42亿，今年第三季度的净利润只有4.35亿，根据现在的经营情况，完成上述指标的要求依然有很大的压力。 根据公开资料，如果销售上海泽润，华生生物的净利润预计将从约11.8亿元增加到12.8亿元，市场质疑管理层，并试图由此实现股票激励计划。

3

华生的招黑体质

华生的资产出售受到质疑，并非与过去的黑色历史无关。 年发售以来，华生通过资本市场的骚扰操作，养成了黑体质。

华生跨界收购血制品企业河北大安，年收购上海润泽、嘉和生物，同年收购多家下游疫苗流通、代理公司。 这时的华生生物聚集了13价肺炎疫苗、hpv疫苗、pd-1单抗等多种人气概念，在资本市场上很受欢迎。

但是，华生没有足够的耐心，不等丰收的果实，迫不及待地开始推销资产。 年出售了河北大安的支配权。 年的子企业关于山东疫苗的事，暴雷计算了巨额的减值，同年的企业彻底退出了血液制品和疫苗的流通。

最令人吃惊的是每年大幅出售嘉和生物所有权的行为。 到年为止，嘉和生物迅速发展，英夫利西单抗类似药、pd-1单抗、抗il-6单抗药、gb235单抗等多种产品相继得到临床试验认可。 华生大幅转让了嘉和生物所有权。 好像有点勉强。

有趣的是，今年10月，嘉和生物在联合处挂牌发售，当天最高市值达到158亿港元，现在的市值依然超过80亿美元。 相比之下，华生向hh ct转让嘉和生物株时，其估值仅为34.7亿元。

投资者们看到今天的上海泽润，会想起两年前的嘉和生物吗？

另外，自然人的股东持续减收，企业实际上抑制了人的不足，也是华生管理层容易受到质疑的黑点之一。

根据公开资料，华生生物上市以来股票极度分散，处于没有实际统治者的状态。 最新资料显示，目前企业第一大股东是云南省投资控股集团，控股只有4.97%，但原始大股东刘俊辉和李云春近年来频繁减持，目前仅持有4.89%和3.13%，成为第二、第三大单一股东

这就像孩子的亲生母亲不见了，一直有养母，一旦受到委屈，养母受到的舆论压力自然比亲生母亲大。

上市公司具有极高的社会兴趣，声誉是最宝贵的资产。 为了稳定走远，维持声誉，减少污点是最重要的事件。

否则，狼来的故事就会上演，投资者用脚投票，对你的正确事件也有疑问。

本文是在微信公共平台上第一次:华商禄略。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。