“多晶硅龙头保利协鑫近半年股价暴涨三倍：资本为何热炒？”

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12月4日，香港股票上市公司多晶硅领导保利协鑫能源( 03800.hk )股价一度上涨，将最近半年的累计涨幅提高到320%。

21世纪的经济报道记者观察到，仅11月，这家企业的股价就翻了一番，总市值就达到了190亿港元。 这是保利协新能源自年下半年以来创下的市场价格高峰。 过去两年，经历过损失、高负债的多晶硅领导似乎因资本热炒而迎来了新生。

为什么保利协鑫能源现在很受资本市场欢迎？ 一位分析人士告诉21世纪的经济报道记者，这与现在这家企业启动的粒子硅项目密切相关。

交银国际新发表的研究报告也提出了同样的看法。 “保利协鑫能源股价最近大幅上涨，是因为fbr颗粒硅项目具备大规模生产的技术条件”。

现在改良西门子法是目前多晶硅制造的第一工艺。 但是，在这个过程中，电力、原材料、折旧等是第一生产价格，勘探空之间有界限。 用硅烷流化床法( fbr )制造的粒子硅有望大幅降低工艺价格，提高原材料的利用率。

但是，也存在粒子硅的争论。 “硅跳跃、粉尘、质量是否持续提高是现在粒子硅在技术上应该持续克服的问题。 ”。 前述分析人士表示，粒子硅技术实现商业化最应该处理的还是价格问题。

但是，保利协鑫能源内部的人回答了21世纪的经济报道记者，希望该企业的颗粒硅产品在今年年底质量进一步提高，“市场对颗粒硅越来越赞同，国家“十四五”加大了新能源新材料产业的迅速发展力度

新一代硅材料技术

今年9月8日，保利协鑫能源旗下的江苏中能硅业5.4万吨颗粒硅项目正式开始建设。 据21世纪经济报道记者介绍，该项目总投资额47亿元，分两期建设:第一期项目明年6月生产，生产能力扩展到3万吨。 到明年年底，这个项目全面投产达到了设计生产能力。

今年7月，头部的多晶硅制造商相继因事故、自然灾害等原因，多晶硅市场供给跟不上需求，价格进入上涨通道。 之后，供求同步增加，结构钝化，多晶硅的价格进入了小幅度的缓慢下跌趋势。 但是，即使头部多晶硅制造商公布了扩产计划，由于新生产能力是在2021年末生产的，所以明年的生产能力增加是有限的。 这是因为明年多晶硅的供给或大致率很高。

在这种背景下，保利协鑫能量粒子硅技术备受瞩目。

现在主流的西门子改良法技术成熟稳定，过程简单控制，设备标准化，容易复制和扩大，但需要高能消耗、破碎等也是这种做法的显着缺点。 “fbr颗粒硅项目比较了西门子法的缺点进行了改革创新。 ”。 前述分析人士对21世纪的经济报道记者说，fbr粒子硅项目目前得到的硅材料质量与西门子法的质量相同，粒子硅的大小形状比较均匀，便于后续单晶的提拉。

由于理论价格和质量的特点，粒子硅技术被认为是取代西门子法棒状硅的下一代硅材料技术。 但是争论同样存在。

银国际在研究报告中承认fbr颗粒硅项目的技术先进性和规模生产的可行性，但产品价格和技术稳定性等重要指标还不清楚。

价格问题甚至决定了是否完全取代西门子法。 江苏中能硅业相关负责人在接受调查时表示，是否完全替代西门子法取决于价格，“最重要的是碳减排”。

事实上，这个问题成为目前许多行业人士展望粒子硅技术的重要原因。 “现在粒子状硅技术还没有大量生产，价格为什么要等到生产能力大量释放呢”上述分析人士表示，粒子硅技术还需要花时间进行说明。

另一方面，硅材料的技术革新不是粒子硅的一种，n型材料也成为关注点。 幸运的是，在硅技术创新的课程中，现在粒子硅技术处于领先地位。 据说中环股( 002129，是股票吧)、隆基股( 601012，是股票吧)等下游光伏公司开始批量生产粒子硅，得到了一定的反响。

保利协鑫能源内部的人对21世纪的经济报道记者说:“现在企业颗粒硅项目的价格持续下降，更重要的是环境保护，完全满足了碳减排的要求。”

你能穿过阴天吗？

由于粒子硅技术的持续突破、产能的生产和该技术专利的全面持有，保利协鑫能源对明年的经营给予了一些看点。

作为协鑫集团目前最重要的上市企业之一，保利协鑫能源近年来陷入业绩下滑和债务负担之下。 上半年受疫情影响，该企业经营遭受了巨大损失。 一点机构眼里，保利协鑫能源企业的前景不明确。 “特别考虑光伏材料板收益性下降和企业现在的负债。 ”。 根据国泰君安证券发表的研究报告。

财务数据显示，截至今年上半年，保利协鑫能源资产负债率为73.69%，较2019年底略有上升，但较去年同期下降。

“企业现在聚焦于以粒子硅为中心的硅材料产业。 ”。 前述保利协鑫能源内部的人对21世纪经济新闻记者说，目前企业主要控股的协鑫新能源正在轻资产化，进一步降低债务。

事实上，近年来轻资产的运行已成为协鑫新能源的第一“自助”措施。 具体执行债务后，资产负债率将降至80%以下。

据21世纪经济报道记者统计，年以来，协鑫新能源开辟了电厂资产“卖潮”:年10月至今，该企业发布了11份电厂卖公告，总容量约3.16gw，累计交易金额91.56亿元。 其中，电厂的销售步伐逐年明显加快。 从今年1月20日到现在，协鑫新能源已经发布了7份销售公告，电站资产达到1.66gw，交易金额约达61.24亿元。

新能源担当副总裁任峰在接受21世纪经济报道记者采访时表示:“年度、协鑫新能源全年度的发表目标是2gw，有望在今年年底实现年初的既定目标。”

协鑫新能源减少负债时，保利协鑫能源本身也通过转让部分所有权来收回资金。

12月2日晚，该企业发布公告，企业附属企业骄傲峰投资，江苏省可以向浙江省齐心合计销售芯鑫融资租赁约6%的股权，销售一些事项得到的净现金为人民币7.18亿元，偿还现在的贷款，通

继续减负，保利协鑫能源能否摆脱经营上的阴霾，很大程度上取决于明年粒子硅技术的表现。

(作者:曹恩惠:张伟贤)