“罕见连续15个交易日溢价风险提示，这只基金场内价钱为何波动如此频繁？

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据财联社(上海，记者韩理)报道，连续下跌后，又连续上涨停止了。 这种现象最近发生在场内交易的lof基金。 11月25日，南方聚利决定1年超额债务( lof )，并发表了溢价风险提示。 这已经是基金连续15个交易日进行了这个风险提示。

财联社记者观察到，lof产品场内的价格变动引起基金企业连续风险提示的现象，今年已经发生过几次。 出现这种现象的产品大部分都具有规模小、流动性差等共同特征。

持续溢价的风险提示

11月25日，南方聚利一年确定债务( lof ) (以下简称“南方聚利”)并发表了a类份额溢价风险提示的公告。 在公告中，南方基金表示，上述基金的a类基金份额在二级市场的交易价格中出现了大幅溢价，交易价格明显偏离了上一个评价日的基金份额净额。

年11月23日，南方聚利二级市场收盘价为1.268元，相对于当天1.029元基金份额净，溢价幅度达到23.23%。 截至2011年11月24日，南方聚利二级市场收盘价为1.292元，明显高于基金份额净额。 投资者盲目投资高溢价率的基金份额可能会遭受重大损失。

这样的公告对南方聚利的投资者来说是不知道的。 11月5日以来，南方聚利各交易日发表了这样的公告，暗示了投资者该基金的高溢价风险。

该基金二级市场的交易情况也很少见。 从10月21日开始，南方的聚利持续了一些上涨停止，然后连续停止了一些交易日。 11月3日6个涨价停止继续，4个跌停继续。 11月25日，该基金在几次下跌后再次上升停止。

类似的情况今年7月也有过。 那时，国泰创业板指数( lof )、嘉实中期公司债务指数( lof )、南方永利1年定期开放债券( lof )等多种产品发表了溢价风险的公告。

财联社记者说，这些基金有共同的特征:规模小，流动性差。 以南方聚利为例，截止到11月24日，该基金场的流通份额为173.19万部，即使涨到了涨停板，当天的成交量也只有80.65万元。 在没有异常的交易日，该基金一天的成交额仅为数万元。

嘉实中证中期公司债务指数( lof )、南方永利一年定期开放债券( lof )两个产品进入清算程序。 8月20日是嘉实中期公司债务指数( lof )的最后运行日，其最终份额不足800万份。

lof被炒了之后

lof产品的场内价格出现异常并不稀奇。

一位高级基金研究人员表示，“lof基金高溢价的主要原因是资金在场内以各种方式被炒作，不擅长lof产品机制的投资者随之增加。 吸引不擅长产品机制的投资者购买，将场外低价份额转移到场内，以高溢价卖给一般投资者或在基金没有溢价的情况下提前购买，提高价格后，在套期保值者入场前出售基金份额，获得收益 ”。

例如，南方波利本身是定期开放的基金，根据公告，该基金的下一个开放期间是2021年5月14日，这意味着该基金的份额在开放前的期间是固定的。 “加登场内基金的流动性本来就不好。 资金稍微炒一下，价格就明显远离了基金的净利润，经常会把迄今为止几万美元的钱没有被关注的lof基金的价格翻一番。 ”。

“可能是投资者自己的自愿行动”华南一家基金企业的人对记者说，迄今为止他们企业的基金也面临上述情况，在他们的理解下发现是投资者自己的行为，只是为了满足自己的乐趣。

在记者的采访中，很多人在提到lof溢价的原因时都会提到规模问题。 记者也根据choice的数据统计，截至11月25日，现存的lof基金共计306只。 按第三季度末的规模计算，规模超过50亿元的只有25只，还有79个基金的规模不到1亿元。

警惕场内lof投资风险

事实上，对想通过折扣溢价来对冲的投资者来说最大的风险是以高于实际的价格购买基金并产生损失。 例如，7月还提出了溢价风险的嘉实中期公司债务指数( lof )和南方永利的1年定期开放债券( lof )进入了清算程序。

天相投区高级基金研究员杨佳星说，对基金企业来说，这些行为也会给运营带来压力。 如果过度的投资者参与溢价套利，在短期内大量购买或赎回基金可能会增加基金企业管理和运营的压力，从而导致基金管理者操作上的困难。

目前，与一些lof产品流动性不足、场内价格大幅波动的现象相比，许多基金企业以发布风险溢价公告的方式出现。

金融研究院高级研究员张楠认为除了正常的风险提示外，有必要进行投资者教育，投资者真正知道溢价的问题后，可以更合理地应对。

天相投顾高级基金研究员杨佳星认为，对场内上市交易的基金来说，这种现象之一是通过加大基金规模，限制上市交易的基金规模，可以减少这种情况的发生。 因为流动性越好，成交量越多的基金发生溢价的可能性和幅度就越小。

另外，张楠说，建立比较完整的对冲机构，使对冲者积极消除这些折扣和溢价，不失去提高市场有效性的做法。 实际上流动性高的一点基金几乎没有出现意外的折扣额。 但是，这种现象不能完全应对，像注册制后的股票市场一样，流动性总是有限的，如果流动性有欠缺，就总是存在这种溢价的现象。