“搭上罗永浩直播股价坐过山车，尚纬股份28倍的溢价交易，成大股东套现工具

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记者刘杰

最近，尚纬株式会社( 603333，是股票吧)以5.89亿元收购成都星空野望科技有限企业(以下简称“星空野望”或“目标企业”) 40.27%的所有权、星空的野望， 此前罗永浩表示，将公开借款6亿元的债务，偿还4亿元，剩余债务将在一年内偿还，这次交易在市场上也被认为是“真还传”的重要一步。

11月9日，在这次交易的相关公告发表后，还连续收获了3个涨停板，也引起了深交所的咨询。 在许多争论下，这次收购的成败依然存在很大的不明确性。

目标企业强烈依赖罗永浩和抖音平台

这次交易的最大重点不是目标企业和罗永浩之间的千丝万缕的联系吗？

首先，从股票结构上看，星星空野心勃勃的许多股东与罗永浩有很深的关系。 星空野心勃勃的第一位股东是黄贺，拥有目标企业25.84%的所有权，据媒体报道，黄贺此前担任锤子科技产品总监，追随罗永浩的创业，也是罗永浩直播的合作伙伴。 在这次交易对手中，罗永秀和罗永浩是兄弟关系，这次转让目标的所有权比例为17.23%，是第二大交易对手。

其次，星星空野心勃勃的业务也几乎由罗永浩支持。 这家企业是基于自媒体平台的电子商务营销服务处理方案和代理运营运营商，直播电子商务业务是其最主要的业务。 在直播电子商务领域，企业的核心竞争特征是合同主播，目前星空的野心有罗永浩、蕙薇、李生日、吉克逸、胡海泉、钱枫等艺人主播，其中罗永浩在抖音平台上的粉丝数量其他

另外纬株式会社在公告中也直言不讳，星空的野心业务依赖罗永浩，到年9月为止星空的野心只是与罗永浩建立了正式的合作关系，从年10月开始目标企业就与上述其他艺人主播建立了合作关系

尚纬股票在这次交易中试图“牵手”罗永浩，在位于风口的直播电商行业占领一席之地，但目标企业现在依赖单一主播的风险不容忽视。 因为播音员很难继续保持高流量的事件。

另外，星空野心的业务强烈依赖于单一平台，其业务通过北京微播视界科技有限企业运营的“抖音”平台进行，在其公告中，现在的字节跳动对“抖音”的电商业务的支持力很大

溢价率畸形高合理性质疑

根据交易公告，截至去年9月30日，星空野心净资产为5192.48万元，按40.27%的股票推算5.89亿元，其整体估值为14.64亿元，因此这次溢价率达到28.19 %，此次收购成功

星空野心是去年4月成立的，还不到一年，还处于起步阶段，对未来的快速发展还不清楚，此时上市公司以28倍的高溢价率收购，是否合理还存在疑问。 另外，上市企业至今为止从事高端特殊电缆产品的研究开发、生产、销售和服务，但没有直播电商业务的相关经验，此时经营着刚跨境成立的企业，风险不言而喻。

在超高溢价率下，交易方做出业绩承诺，从星空野心之年到2023年的净利润分别为6000万元、1.13亿元、1.5亿元、2亿元以上，合计5.23亿元以上。 星空野心从去年4月到9月，实现净利润3993.66万元，有望以此势头实现本年度的业绩承诺。 但问题是，企业刚成立，其收益水平是否具有稳定性仍然需要很大的问号。

这次交易的业绩承诺补偿人不是所有的交易对手，主要由李钧、罗永秀承担，两者这次转让目标的所有权分别为18.19%、17.23%。 这次现金收购采取差异化价格，其中李钧、罗永秀以15亿元以下的估值转让，其他交易对手以12亿元以下的估值转让。 考虑到评价差异、李钧、罗永秀是业绩承诺的补偿者的因素，是否还有其他想法不得而知，差异化价格的合理性也受到质疑。

收购资金的“周转”，原来事实上的统治者借机借钱

用现金收购，上市公司的原实际管理者与部分交易对方签订了股票合同转让，与这次现金收购互为条件。

根据转让协议，李广元分别转让李钧、龙泉浅秀网络合作公司(有限合作公司) (以下简称“龙泉浅秀”)和孔剑平拥有的上市公司2599.53万股股份(占上市企业总股东资本的5% )，转让股份合计为

其中，龙泉浅秀是这次交易伙伴李钧、罗永秀和浅石投资共同设立的有限合作伙伴公司。 根据协议，李钧、龙泉浅秀以6.55元/股出让李广元的所有权，总价为3.41亿元，这意味着上市公司收购所有权支付的现金交易等价的一部分，通过协议转让的方法回到了上市企业原来的实际控制者口袋。

其实，原实控人李广元早就有退出的意思，根据深交所的询盘，年6月，李广元计划向盛业武协议转让上市企业28.71%的股份，到年7月为止，上市企业是2019年报告询盘的回答，盛业武是6%的股份 但是随着这次现金收购交易的宣布，李广元和盛业武决定结束双方前期签署的股票转让协议。

而且，近年来李广元持股比例不断缩小，其现在持股比例为28%，仍是纬股的两股东，现实统治者李广胜就是其兄弟。

另外，这次交易的资金支付也是个大课题。 根据交易公告，这次交易价格暂定为5.89亿元，但据三季报报道，截至去年9月底，纬股票货币资金馀额为4.39亿元，不足以涵盖所有现金的对价，上市公司表示将以筹资的形式支付，这是

(本文提到的股票只是例子，不做生意建议。 ）

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