“开元股份实控人易主 2020上半年亏损之下扩张动作频频”

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9月22日，开元股票( 300338，是股票吧)发表了《关于控股股东、实际统治者变更的提示公告》，该控股股东从罗建文及其一致行为者变更为江勇，实际统治者从罗建文变更为江勇。

其实开元股票实际支配者的变更是在市场预期中，年4月开元股票发表的，企划的非公开股票的发行会给实际支配者带来变化。 殊不知从4月到9月，股东罗旭东和原实际统治者罗建文分别通过减持和股权转让降低了持股比例，在非公开发行股票落选前让位了控股股东和实际统治者的位置。

据年报报道，开元股票受上半年疫情影响明显，营业收入同比减少54.36%，几乎腰斩。 净利润同比减少50.3 %~3.12 %，由盈余转为赤字。 三个现金流项目全部转为负数，整体现金流处于净流出状态。

但是，即使在疫情下业绩“贫困”，开元股票依然采取逆差的扩张战略。 比如增加研发投资，增加校区数量，收购天琥珀教育剩余股权，投资广州左梵教育等。

上半年收益净利润双降江勇主要进入上市公司

根据公告，截至去年9月7日，罗旭东完成了4月公布的减持计划，累计减持企业股份20597254股，占企业总股东资本的6%。

年6月24日，罗建文与龙爱玲签署了《股票转让协议书》，将持有的企业股份17200000股(企业占总股东资本的比例为5.01% )和由此派生的所有股东权益转让给龙爱玲，转让价格为7.05元/股，总对价为1.21

截至2019年12月30日，罗建文、罗旭东、罗华东3人合计持股占企业总股东资本的22.75%。 年9月8日，持股比例下降到11.74%，但江勇及其行动者的持股比例为18.11%，成为企业首次股东。

除此之外，罗建文、罗旭东、罗华东承诺不寻求上市企业的实际控制权。

事实上，近年开元股票的日子很难过。 2019年除了确认大宗商誉减值损失造成的净利润巨大损失为6.23亿元外，受疫情影响，年上半年业绩进一步下降。 年上半年，开元股票实现营业收入3.7亿元，比2019年同期的8.11亿元减少54.36%。 实现净利润-1.81亿元，从2019年同期的0.45亿元转为赤字的扣除对象外净利润从2019年同期的0.50亿元下降到-1.64亿元。

盈利能力方面，企业粗利润率比上年减少18.06个百分点为58.63%； 纯利率比上年同期减少54.54个百分点，为-48.99%。 开元股票表示，毛利率下跌的第一点是营业价格构成多为固定价格。

据中报报道，业绩下降首先是新型冠状病毒大爆发的影响。 受疫情对策的要求，教育训练业务第一季度推迟再生产，再生产进度缓慢。 到第二季度，企业运营逐渐恢复正常。

在特殊时期，开元股票通过致力于网上教育的迅速发展而得到了招生人数的增加。 报告期间，招生人数达到50.48万人，比上年增加51.92%。 其中网上教育招生人数比上年同期增加84.38%，达到46.11万人。 另外，网上教育事业收入所占的比例从2019年末的20.46%上升到46.32%。

年报

但是，企业的订单交易额没有随着招生人数的增加而上升，相反出现了32.56%的下跌。 具体来说，职业技能培训销售订单成交额为2.48亿元，同比减少35.91%。 职业考证培训销售订单成交金额1.05亿元，同比减少15.82%。 学历指导服务销售订单成交金额1.8亿元，同比减少35.40%。

报告期间开元股票网上客单价从2019年同期的679.36元下降了22.26%至528.12元。 据中报报道，企业上半年进行了降价销售。

值得注意的是，订单成交量的下降在合同负债和现金流方面进一步出现。 招募人数比上年同期增加一半的情况下，企业的预收账户和合同负债总额仅比上年同期增加14.03%。 其次，销售商品、提供劳务收到的现金从2019年同期的9.73亿元下降到4.73亿元，经营活动引起的现金流净流出为0.62亿元，2019年同期净增加为0.3亿元。

现金流量表显示，报告期间开元股票的三个现金流项目均处于净流出状态，整体现金及现金等价物为净流出1.62亿元。

以教育训练为主业的企业，大多使用先收款后服务的商业模式，所以大多被归类为现金流状况良好的公司，像开元股票这样的报告期间的经营性现金流很少出现负面。 但是，考虑到疫情的影响减弱和第二季度的运营恢复，下半年的现金流状况正在恢复。

商誉下跌的风险依然在扩大。

在江勇进入主上市企业前的2019年，开元股份有限公司提出了大宗商誉减值准备，剥离了原来的制造业。 5.77亿的商誉减值损失为2019年净利润损失6.23亿元，未分配利润直接转为-2.21亿元。

2019年经历了“财务洗澡”和制造业的剥离，但现在企业也不能说是“轻装上阵”。 截至2005年6月30日，开元股票商誉账面价值为8.15亿元，占总资产的比例为41%。 其中恒企业教育商誉账面价值最高，金额为6.03亿元。 其次是天琥珀教育和大英才，商誉的账面价值分别为1.01亿元和1.09亿元。

据年报报道，恒企业教育(天琥珀教育为恒企业教育子企业)实现净利润-1.53亿元，2019年同期为5842.95万元，大英才实现净利润175.03万元，2019年同期为900.41万元。 如果上述企业的业绩在下半年没有大幅度提高，开元股票有继续减少商誉的风险。

但是，开元股票在上半年业绩受到挫折，其扩张动作频繁进行。

根据年收购天琥珀教育的协议，恒企业教育在天琥珀教育完成业绩承诺后继续收购天琥珀教育。 根据8月24日的公告，恒企业教育用现金1.63亿元收购了天琥珀教育剩下的44%的所有权，交易完成后，天琥珀教育将成为上市企业的全资孙企业。

2月，开元股票在现金995万方向广州左梵教育科技有限企业进行增资，增资后占左梵教育资本总额的20%。 这项投资构成了相关交易，董事长江勇的配偶杨柳和副董事长、总经理赵君的配偶王琳琳通过天津贝瑞公司管理咨询合作公司持有左梵教育的75%的股份。 据介绍，左梵教育最从事瑜伽的监督训练等业务。 2019年实现营业收入527.01万元，净利润-560.3万元。

除收购和投资外，开元股票上半年比2019年底增加了校区的据点32家，共计拥有各类终端校区的据点429家。 直营校园比2019年末增加了7.04%，加盟校园比2019年末增加了14.29%。 (文/本财经上市企业研究院何吾)