“半年度净利大降61%！内饰龙头华域汽车销售净利率走低｜财报AlphaGo”

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今年上半年，华域汽车( 600741，股票吧)实现营业收入536.22亿元，同比下降24.01%。 实现净利润13.07亿元，同比下跌61.16% 。

《投资时报》研究员王彦强

作为综合汽车零部件供应商，华域汽车系统株式会社(以下简称华域汽车，600741.sh )近年来面临的挑战不少。

据该企业发布的中报报道，上半年营业收入为536.22亿元，同比减少24.01%。 实现归母净利润13.07亿元，同比下跌61.16%，扣除后净利润8亿9400万元，同比减少68.18%。

整车销量下降是华域汽车收入、利润双重下降的最大原因。 据华域汽车中报报道，新冠肺炎疫情给世界经济和世界汽车产业链带来巨大冲击，国内外汽车市场诉求变动加剧，汽车领域面临严峻挑战。

但是，投资时报的研究人员表示，根据wind数据，华域汽车的收益增长率连续5年下降，销售纯利率在5年间徘徊在8%以下，年上半年销售纯利率下降到3.08%。

据《投资时报》的研究人员介绍，在申万a股141家汽车零部件公司中，年上半年收入增加的只有56家公司，实现负增长的有85家公司，在这85家公司中，华域汽车以-24.01%的收入增长率排名第64位，福耀玻璃

最近，投资时报的研究人员注意到，中国汽车在整车销售略有回升半年后，股价也开始回升。 截至去年9月15日，华域汽车新闻为25.79元/股，比上年高价下跌14%。

华域汽车近年来股价走势(元/股)

数据源: wind

收益增速连续4年减少

华域汽车的前身是上海巴士实业(集团)股份有限公司，是综合汽车零部件供应商，其主要业务包括“金属成形和模具”、“内外饰”、“电子设备”、“功能零部件”、“热加工”、“新能源”6个板块。

年—2019年，华域汽车分别实现营业收入911.20亿元、1242.96亿元、1404.87亿元、1571.70亿元、1440.24亿元，比上年同期23.18%、17.82%、13.03%、11.88%、-8.36% 实现归母净利润47.83亿元、60.76亿元、65.54亿元、80.27亿元、64.63亿元，比上年增长7.35%、16.11%、7.87%、22.48%、-19.48%。

从以上数据可以看出，年—2019年，华域汽车的收益增长率一直在下降，回家母亲的净利润在年达到高价后开始下降。

值得注意的是，华域汽车的年回母净利润中有17.14亿元的非经常损益，其中计入当期损益的政府补助达到6.3亿元的上海小丝灯有限企业(现在改名为华域视觉科学技术(上海)有限企业)实现了投资 扣除后的归母净利润为63.13亿元，比上年增加0.07%。

近年来，年华区域汽车的毛利率比较稳定，但其销售纯利率有下降的趋势。

据wind数据显示，年—2019年，华域汽车销售纯利率分别为7.60%、6.90%、6.50%、6.65%、5.91%，呈现小幅下跌趋势。

值得注意的是，华域汽车上市以来的累计现金红利额为210.67亿元，红利率为39.85%，而华域汽车的直接融资额达到236.18亿元，超过红利额。

华域汽车过去五年的收益和增长率状况(亿元)

数据源: wind

华域汽车近5年的归母净利润和增长率状况(亿元)

数据源: wind

中报归母净利润下跌61.16%

2009年3月，华域汽车通过用公共汽车股票替换资产登陆了资本市场。 上汽总企业收购公共汽车股，持股占60.10%，独立供应汽车零部件业务注入上市企业，成为华域汽车的实际支配者。

作为上游汽车零部件公司，华域汽车的收入很大程度上取决于下游整车制造商的销售情况。 年上半年，国内市场销售整车1023.4万辆，比去年同期减少17.2%。 上汽集团( 600104，股票吧)上半年实现整车销售204.9万辆，同比减少30.2%。

在这种情况下，上半年，华域汽车实现营业收入536.22亿元，实现净利润13.07亿元，同比下降61.16%。 年上半年，华域汽车销售纯利率下降到3.08%。

汽车产业链一衣带水，整车销量下降，将对零部件供应商华域汽车产生巨大影响。

但是，投资时报的研究人员也观察到，近年来华域汽车希望通过“购买”的扩张方法，优化顾客结构，降低对上汽集团的依赖。 但是，在2019年的数据中，上汽集团依然贡献了近6成的收入。

值得注意的是，为了降低价格提高利润，华域汽车上半年的销售费用和财务费用显着下降。 其中，上半年销售费用为6.47亿元，比去年同期减少34.25%。 管理费为33.71亿元，比上年同期减少13.94%。

从产业链上看，华域汽车是典型的“大且全”公司，但其核心板块是内外装饰和功能部件。

年上半年，该企业装修业务实现收入350.48亿元，同比减少21.46%，占总收入的比例为65.36%； 功能部件实现收益99.76亿元，比上年减少30.20%，占总收入的18.61%。 两者的收入总和占企业总收入的80%以上。

值得注意的是，年上半年，华域汽车海外业务实现收入104.25亿元，占总收入的19.44%。

然后，年8月24日，延锋汽车装饰系统有限企业收购了安道拓拥有的延锋装修30%的所有权，延锋装修成为了延锋汽车装饰的全资子公司。 这意味着华域汽车将独立迅速发展世界汽车装修业务，有助于提高其核心竞争力。

临近年底，受宏观经济、费用环境及疫情等多因素的影响，国内外汽车市场仍面临很大压力，整车公司的产销量也可能变动，零部件补贴量或由此受到影响。

本论文首次发表在微信公共平台投资时报上。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。