“监管趋严疫情冲击 明星股东云集的博纳影业IPO能否成功”

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经过记者陈晴陈希经过魏官红

《红海行动》《中国机长》《湄公河行动》……这些众所周知的电影的背后是共同的投资发行者博茨瓦纳电影业。

8月末，证监会官网发布了博茨瓦纳电影业招聘证书(申报表) (以下简称招聘书)。 从招聘书上看，企业明星股东聚集在一起，章子怡、黄晓明、张涵养等都在其中。

值得注意的是，在监管日趋严格的大背景下，从去年10月末开始的这三年间，排队与a股ipo发生冲突的电影企业没有成功。 不仅如此，今年新冠肺炎疫情的背后，在电影领域受到了很大的冲击。 在这种情况下突破ipo，博茨瓦纳电影业能如愿以偿吗？

许多明星出现在股东名单上

据征集书介绍，博茨瓦纳电影业是国内第一家从事电影发行领域工作的民营公司，目前已成为领域有名的全产业链配置的电影集团企业。 企业的主要营业业务是电影的投资、发行、院线及电影院业务。

博纳电影业注册地址位于新疆乌鲁木齐经济技术开发区，企业的实际控制者是冬天。 作为电影领域的企业，博茨瓦纳电影业的股东名单可以说是星光。 黄晓明、张含预分别占0.31%，章子怡占0.19%，陈宝国占0.13%，黄新、韩寒各占0.06%，毛俊杰占0.03%。

不仅如此，博茨瓦纳的电影行业聚集了很多有名的投资机构。 根据招商引资书，浙江东阳阿里巴巴影业有限企业约占7.72%，深圳市腾讯产业投资基金有限企业全资子企业林芝腾讯科技有限企业约占4.84%。

另外，中植系浙江中泰创信投资管理有限企业占4.11%，万达电影( 002739，股票吧)股份有限企业占1.88%，新华联控股有限企业占博纳影业0.94%的股份(新华联控股( 000036，股票吧) )

根据征集书，在去年3月的增资中，企业增资的价格为14.55元/股，增资对应年的股价收益率约为80.83倍。 根据这个计算，企业估值约160亿元，张涵养、黄晓明、章子怡、韩寒等明星都是当时的入股。

除了股票上的合作外，许多电影工作者与博纳电影业有业务合作:韩寒从年开始与博纳电影业合作，拍摄了《后会无期》《随风破浪》《飞翔的人生》等电影。 演员张涵予、章子怡、陈宝国主演或参加过《湄公河行动》、《一代宗师》、《红海行动》等博茨瓦纳电影业投资发行的电影。

但目前多个博茨瓦纳电影股东的承诺锁定期已经届满。 根据最新的征集书，青岛金石、万达电影、黄建新、韩寒、张涵予、黄晓明等股东从年3月31日开始36个月内，不让别人购买的发行者转让或管理股票的追加，发行者回购该部分股票，依法锁定持有股票 这样，该股东的锁定期限似乎于去年3月31日到期。

“除了承诺锁定期之外，公司上市后通常股东有12个月的法定锁定期。 》中友律师事务所高级合作伙伴夏孙明在接受“每日经济信息(博客、微博)”记者采访时表示，如果企业正常上市，这些股东可能需要自动锁定12个月。

电影行业的快速增长时间过去了

对博茨瓦纳电影行业来说，这次冲刺a股ipo并不是企业第一次接触资本市场。 年，企业登录了纳斯达克。 但是，美股上市后，博茨瓦纳的电影业没有得到理想的评价。 冬天在电视节目上直言不讳，在美国投资者眼里只有好莱坞，所以后悔发售美国股票。

在这种情况下，去年4月博茨瓦纳电影业宣布完成私有化交易，停止了在纳斯达克的ads交易，正式退出纳斯达克。

博茨瓦纳电影业在美股上市期间，是中国电影( 600977，股票吧)领域繁荣的时期。 全国电影票房从去年的101.72亿元增加到去年的457.12亿元，增长率达到349%。 特别是2009年，中国国内电影票房同比增长48.69%。

美股退市后不久，博纳电影业开始了a股上市计划，并于去年9月首次提交了征集书。 2019年3月，证监会官网发表了对博茨瓦纳电影行业首次公开的发行申请文件的反馈。

但是，2019年7月，博茨瓦纳电影业审计机构瑞华会计师事务所因康得新财务假事件被证监会立案调查，博茨瓦纳电影业ipo暂时中止了审查。

博纳电影业最新的招聘书显示，目前企业审计机关已变更为天健会计师事务所，而瑞华还是当年的主要验资机构。 但是，注册会计师不能离职，所以博纳电影业的最新招聘书上验资机构没有注册会计师的签名。 瑞华方面只有会计师事务所负责人刘贵彬的签名。

博茨瓦纳电影业突破a股ipo时，中国电影领域的高速增长时间已经过去了。 年，全国电影票房增长率明显下降，从去年48.69%的同比增长率下降到3.73%。 之后，年~2019年，全国电影票房比上年增加了13.45%、9.06%、5.40%。 虽然比去年提高了3.73%的增幅，但比去年48.69%的增幅依然相差很大，而且最近三年比去年的增幅逐渐下降。

在资本市场，多家电影业者先于a股登陆。 根据wind数据，~年，金逸电影( 002905，股票吧)、横店电影( 603103，股票吧)、光线媒体( 300251，股票吧)、万达电影等13家电影动画公司上市了。 但是，去年10月金逸电影发售后，排队与a股ipo发生冲突的电影企业没有成功。

事实上，年来，阴阳合同、明星高报酬等一系列问题暴露出来，电影市场增长率放缓，商誉频繁爆发，电影领域的监管变得严格。 在这样的背景下，电影企业的ipo非常不顺利，年、快乐地麻花、华视娱乐等许多有名的电影企业纷纷中止了ipo申请。

今年的净利润预计将大幅下降

领域的大环境变化余地，突然新冠引起的肺炎疫情也在博茨瓦纳电影业的ipo道路上增加了变量。

博茨瓦纳电影业招聘书显示，近三年企业收益和净利润逐渐增加。 年~2019年，企业收益分别为19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元归属于母公司股东的净利润分别为1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元。

在新冠肺炎疫情下，今年上半年博茨瓦纳电影业营业收入7.55亿元，净利润仅2680.06万元。 《每日经济信息》记者观察到，今年上半年博茨瓦纳电影业投资和发展领域业务收入共计7.15亿元，毛利润实现3.38亿元。 电影院收入4129.01万元，比去年同期减少92.74% (招商引资未证明今年上半年院线业务收入情况)。 电影院和院线业务的毛利是-1.5亿元。

关于在投资发领域上半年获利，招商引资书中说“电影《肥龙渡江》网上发行成功了”，成功销售了很多电视剧和电影各渠道的版权和投资收益权。 关于电影院和院线业务收入的大幅减少和负面毛利现象，根据招商引资书，根据新冠防治肺炎疫情的要求，发行者国内电影院于去年1月24日停止对外营业，直到7月下旬陆续恢复营业。

在这种背景下，博茨瓦纳电影业预测，年可实现的营业收入为21.27亿元，比上年减少31.73%。 全年实现母公司股东净利润1.76亿元，同比减少44.03%。

企业暗示，在疫情的影响和其他风险重叠发生的情况下，企业上市年的营业利润有可能比去年下降50%以上。

为什么企业此时会选择冲刺ipo？ 博茨瓦纳电影业表示，企业从事的电影投资、发行、电影院业务是资金密集型业务，为了维持稳定的生产状态，资金的诉求正在常态化。 由于融资渠道单一，融资价格很高。 因此，如何处理融资渠道的单一性问题和开展融资方法的多样性事业是财务面临的最紧迫的问题和困难。

根据股东征集书，年末、年末、2019年末，博茨瓦纳电影业合并口径资产负债率分别为49.30%、52.97%、56.01%。

以2019年为例，博茨瓦纳电影业被认为是该领域上市公司的中国电影、上海电影、万达电影、华谊兄弟( 300027，股票吧)、光媒体等5家公司中，资产负债率最高的为54.51%，平均资产负债率为34.81% 也就是说，博茨瓦纳电影业的资产负债率明显高于同领域水平。

主旋律电影会成为企业的翅膀吗？

随着疫情防控情况的好转，电影领域的运营逐渐恢复常态，博茨瓦纳电影业说企业的主营业务基本恢复正常。 那么，瘟疫后的博茨瓦纳电影业能迅速恢复吗？

根据征集书，~2019年博茨瓦纳电影业投资上映的电影共有37部，累计票房实现262.02亿元。 其中，在2019年票房前10位的国产电影中，博茨瓦纳影主投票的有2部，《TheCaptain》和《布雷大都市烧毁》，共计46.2亿元的票房。 参加的有2部《佩加萨斯》和《我和我的祖国( MyPeople，MyCountry )》，共计有49亿元的票房。

纵观博茨瓦纳电影业名利双收的电影，几乎和主旋律类型有关。 《TheCaptain》《狂欢节大都市烧毁》《红海行动》等几部电影可以说奠定了博茨瓦纳电影业的江湖地位。 《TheCaptain》《红海行动》《无双》分别给博茨瓦纳电影业带来3.78亿元、3.34亿元、2.84亿元的收入，分别占当年投资业务收入的38.48%、33.48%和28.38%。

高投入，高票房，也给企业带来了高毛利率。 这三部影片分别占当年投资和开发领域总利润的53.4%、71%和22%。

根据征集书，博茨瓦纳电影业~2019年的综合毛利率分别为38.94%、38.36%、41.03%，远远超过了该领域上市公司的平均水平。

博茨瓦纳电影行业积累的大片包括正在拍摄的《冰雪长津湖》、正在拍摄的《中国医生》、《无名》等，是主旋律电影。

根据征集书，博茨瓦纳电影业计划募集14.25亿元，其中6.05亿元用于博茨瓦纳电影项目，8.2亿元用于博茨瓦纳电影院项目。 《智取威虎山》曾于年帮助博纳电影业获得8.8亿元票房，博纳电影业计划投资2.45亿元拍摄《智取威虎山前传》。

有些领域的人分解说博茨瓦纳电影业太依赖主旋律类型，提高了观众的审美，创作风格的突破，都是博茨瓦纳电影业未知的风险。

但另一位匿名分解师认为博茨瓦纳电影业的主旋律之路可能会越来越顺利。 “《湄公河行动》《红海行动》一方面拍得很美，另一方面总局播放、拍摄，另一方面相关政府部门合作、提供指导和素材是重要的资源。 随着监督管理机关方面希望和允许拍摄这些涉军、涉警、涉历史艺术作品，应该也是趋势。 今后会有更多这样的复印件。 观众喜欢的是另一方面，关键是稀有。 ”。

关于博茨瓦纳电影业的这次ipo，太平洋证券分析师倪爽表示，电影领域正在变暖，市场开始对电影类企业持更加肯定或中性的看法。

关于这次的ipo相关问题，记者给博茨瓦纳电影行业打了公开电话，但发送新闻也没有得到回复。