“乐歌股份怼平安资管的勇气，是梁静茹给你的吗？”

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作者|熊大，南方

数据支持|梯度大数据

被认为是a股市场上唱得最好的上市公司的理事长，最近在投资机构的调查中又点燃了！

年12月1日在创业板发售，10亿左右的收益规模，5，000万- 6，000万的利润水平，发售1年，连续2年的核心利润同比下跌4%，2019年小幅下跌4%，总市场价格为80亿，流通市场价格为22亿的乐歌股票(

WeChat的孟子在怒怼平安资管调查中的不专业和年轻人高傲的态度，呼吁“不欢迎平安资管基金经理的企业投资”。

专业人士表示:“没有去过乐歌工厂，没有采访过乐歌的基础员工，企业这几年收入没有增加，但实际的产品和业务机构完全不知道。” 而且，站在70后来的人的立场上，称对方80、90后的基金经理们老三老四(不分大小)。

我希望自己的这本战书在“基金领域的改革”中发挥一定的作用。

上市企业、投资机构、推荐证券公司总是麻将桌上的人，也被称为借款三角，暗算的是韭菜，除非这个三角统一意见，散户不是唯一输的人。 所以这次麻将变成了“内部紧缩”，变成了好韭菜？

但是，这份战书其实喷平安资管的哪个基金管理者，其实是自己给乐歌股票做广告，去年12月1日，乐歌股票的大股东们持有的股票在年末被解禁，今年在维持股价方面的愿望很强。

01

疯狂的股价

如下图所示，乐哥股的利润总额除去收益类利润、营业外收支部分后，去年12月发售的乐歌股，年迎来核心利润下跌，年持续下跌，2019年反弹，但不如以前。

但是，据《年报》报道，企业花了半年时间赚了前一年的利润，核心利润同比增长263%，第一是新型冠状病毒大爆发爆炸，将离线费用转换为在线费用，企业海外跨境电子商务收入大幅增加。

企业股价从4月末起飞，从20元/股上升到98元/股。

02

高级产品和业务

根据年报，乐歌的主要经营产品是人类工程事业所系列产品。

那个人体工程学产品是什么高级产品？ 探矿哥哥没怎么看书，一开始一脸茫然。

仔细一看，主要包括线性驱动智能升降系统、智能升降事业所、智能电脑支架、桌边健康车，总结起来，是为了让健康工作的桌椅等辅助设施。

其中，ipo期间带来50%-70%左右收入的人机工程学大屏幕支架的收入规模正在萎缩，现在的收入占有率下降到20%以下，证明了这种产品在市场上的竞争可能相当激烈。

产品的生产和销售包括自主的企业品牌和品牌( odm\oem )模式。 自主企业品牌产品、乐歌股份有限公司自行制定计划生产。 在品牌商业中，根据品牌商的订单组织生产。

上一年(年-年)的乐歌股份被称为品牌代工商，为什么这么说呢？ 这几年，品牌贡献的收入占总收入的50%以上，因为现在企业自主企业品牌收入贡献度提高到了60%。

乐歌股份的产品越来越多地在海外销售，海外收入约占企业总收入的8成，据《年中报》报道，这部分海外收入更是达到了9成。 海外销售是国内企业将货物发货到海外仓库后，由海外的子企业销售给最终用户。

卖椅子和椅子的长椅是企业以前的传销业务，除此之外，乐歌股份有限公司从年开始开展跨境电商业务，从年开始在美国设立海外仓库，现在企业在世界上有14个仓库，有7个自有仓库，跨境电商公共海外仓库革新

跨境电子商的公共海外仓库业务是什么模式？

“海外仓库”是跨境电商业务的核心基础设施。 从事跨境电子商务业务的公司通过在海外自制或租赁仓库，将货物统一发送到海外仓库，实现海外销售、配送。

但是，海外仓库的购买建设价格很高，通常买不到对外贸易公司，所以有租借第三者仓库的诉讼。 音乐歌曲海外仓库储存自己的商品，向中小外贸公司租一点，为他们提供仓库、整理和配送服务。

对跨境电子商来说，物流价格是重要的价格，根据财务报告，乐股票和fedex处于合作关系，享受比中小卖家低的快递汇率折扣。 这样，企业就利用得到的价格特征，选择向中小卖家上传者租乐歌的仓库，提供仓库、配送等相关服务。

03

愤怒背后客观存在的风险

1 .瘟疫的爆发增长可持续吗？

虽然乐歌股票的股价暴涨，但是到去年为止企业的业绩实际上不太好。

首先，在工作成绩方面，乐歌株式会社于年发售，发售第二年业绩发生变化，当年的归母净利润减少了8.34%，2019年6，6，281.32万元的归母净利润也只是与去年的归母净利润相同。

上市以来到2019年的业绩显示，数千万的净利润，10几亿的资产，在a股市场上是小企业。

乐歌股票股价最近4个月增长了4倍以上，年上半年业绩上升是重要的推动力，企业上半年的营业实现比去年同期增长37.98%，为6，6792.37万元，比去年同期增长18.9 %，为6.33亿元。

年报的这一增长是上半年疫情使在家工作的诉求迅速增加，企业的在线渠道迅速增长，从产品结构来看上半年收入结构中最大的人类工程事业单位比去年同期增加了46.50%。

那么，这场疫情带来的业绩增长是持续的吗？

为了不做被项总怒对，我们直接转到来自乐歌股的调查回答。

从调查活动新闻的回答中，乐歌株式会社说疫情后，整体业绩不会像上半年那样迅速增长。

2 .海外收入及海外资产风险

乐歌股份有限公司表示，他们是全球化布局的企业，从海外收入和海外资产状况来看，企业也确实全球化了。

首先，在收入来源方面，乐歌股的第一收入来自国外，国外历年的收入都超过80%。

在海外资产方面，据年度中报报道，截至去年6月30日企业总资产为17.64亿元，其中海外资产为7.09亿元，海外资产占总资产的40%，占净资产的84%。

现在，乐歌股份有限公司还计划向子公司lecangs llc投资9，200万美元(折合人民币约6.4亿元)，在美国购买或租赁仓库。

但是，对于资产总额17.64亿元、上半年收益6.33亿元的企业，这样大规模的海外投资，不能说是否符合企业自身的收益规模，一旦下降，海外资产就会处于闲置状态，海外资产的风险不容忽视。

3 .企业缺钱吗？

从截至2009年6月的乐歌股票资金状况来看，乐股账面货币资金为7.23亿元，交易性金融资产及其他流动资产中的理财产品金额为1.37亿元，短期借款金额为4.90亿元，1年内到期的长期借款为2，2364.55万元

但是现在企业计划发行1亿4200万元以下的可转换债务。 其中，7000万元用于每年120万台(套)人体工程学产品的生产线技术改革项目，3000万元用于越南生产基地的扩建项目，200万元用于自己的补血。

从财务数据来看，乐歌股并不是那么缺钱，但预计发行的可转换债务的约三分之一( 200万元)用于补血。

年产120万台(套)人机工程学产品生产线技改项目及越南生产基地扩展项目，根据计划的项目投资情况，主要用于设备采购。

另外，乐歌股份的大股东项乐宏、姜艺夫妇控制的宁波丽晶电子集团有限企业拥有上市企业的28.06%的股份，其持有股份的37.18%处于质押状态。

总的来说，这家企业的账目不是特别缺钱的企业，但从发行可转换的借款和大股东质押的情况来看，乐歌股又缺钱。

04

结束语

我觉得乐歌股的基本面确实有疑问。

孔子说:朋友远道而来，又不开心吗？ 项毕竟没必要惹平静的青年。 市场认为理事长顺利结束后股价上涨了，结果今天的股价下跌了0.98%。 是的，受欢迎的人拿宠物吗？

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