“但斌最新发声：资本市场迎30年来最好时代 3300点或是历史大底”

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精彩的摘要

2006年和2007年是股票改革带来的大牛市，这次注册制的基础变化很可能是a股市场的长牛和晚牛开始的。

这个职位( 3300分)的大致比率是历史的底蕴，所以短期内不会怎么下降。 我想这个波长的牛是4000点、5000点还是6000点。

外资进入a股是以蓝股为目标的，所以现在的a股市场有点海外特征，蓝股不能下跌。

现在很多人对酱油有意见，但过去对酒有意见。 今后可能也会对一些领域的领导人有意见。

8月25日晚，东方港湾丹宾与中信建投张榙帆一起访问直播间，互动交流如何玩价值投资。 但斌指出，中国资本市场将迎来30年来的最高时代。 短期内a股不会大幅下跌，但长期来看，注册制的底层变化可能是a股市场长牛和晚牛的开始。 这个波长的牛应该是4000点、5000点或6000点。

a股正在向成熟市场迅速发展

许多高质量的蓝色采购股“不能下跌”

张榙帆:首先拜托了，为了我们，你是怎么发现好资产的，怎么在市场波动的时候坚持了好几次？

丹:确实是一个非常专业的问题，发现好公司同时有很长时间，这是财富的基础。 无论是a股还是海外，都必须像巴菲特发现可口可乐一样，找到最伟大的企业成长，度过漫长的岁月。 正如我们所认识到的在贵州省发现了世界最大的支出企业品牌公司那样，如果能早期看到它成长到现在，1951年到2019年的68年间的年化为11%，今后68年到100年200年以后，这样的涨价能力 这需要投资者用自己发现的内在力量来评价，并随之成长。 所以投资必须在所有时代的背景下找到这样伟大的企业和它一起成长。

我们在中国改革开放的42年历史中，从网络时代的到来到深化，到普及应用，现在又进入了人工智能、无人驾驶时代，我们的生活习惯发生了天翻地复的变化，每天受到各种各样的干涉，更好的商业模式面对反对意见

张榙帆:说到妨碍新闻，你觉得某个有名的白酒年龄左右的增塑剂怎么样？ 包括之后的反腐败在内，影响了投资决定吗？

丹:那时我还在好好地看着。 很多人认为它是“腐败酒”。 我想是中产阶级的费用。 即使现在公款支出为零，那还是供不应求，现在零售价已经上涨到700八了，这说明了什么？ 酒本身的诉求证明随着中国国力的增强、富裕人口的增加而增加，特别是中国最好的白酒企业品牌的诉求量远远大于其供应是基本。 而且这实际上象征着中国国民财富积累的过程。 例如14亿中国人，20%的富裕人口相当于整个美国的人口。 所以我们中国富人的规模相当于美国、欧洲和日本这样发达国家富人的规模总和。 这是成为第一企业品牌的重要因素。

张榙帆:其实中国第一白酒企业品牌迅速发展的背后是中华民族自信崛起的过程，我们的民族会变强，我们本民族的企业品牌也一定会成为世界第一。 开玩笑的是，即使中国在内循环，(企业品牌的市场足够大) 100年前世界人口是16亿人，现在整个中国达到了14亿人。 当然，我相信这个世界内外循环不断开放，所以世界看到了很多中国。 今天的外资还在流入。

丹:很多外资进入a股是以蓝股为目标的，所以你会发现现在的a股市场有点海外特征，蓝股不会下跌。 这些调整发生后，有外资购买，这些资金都以蓝股为第一投资方。

另外，现在政府的政策也非常好(对股票市场的迅速发展)，证监会前主席肖钢说蓝股可以应对t+0，与国际惯例接轨。 而且，我们这次的9字方针是“建设制度，不介入，零容忍”，包括创业板登记制改革。 在一系列规则和制度下使这个市场更有活力。 如果用合理的制度监督管理，就有逐渐向成熟市场迅速发展的倾向。

注册制底层的变更

把a股对准长牛的慢动作

主持人:立足现在的市场，上证指数突破3300分。 有人说这是牛市的起点，也有人说是终点等。 市场对短期、中长期的看法怎么样？

丹:首先从短期立场来看，a股市场依然经历着中美两国关系的冲击，特别是选举前可能会发生冲击。 另外，一百年一次的疫情使世界经济停滞，带来的影响也非常大。

但是短期内，市场在两大压力的叠加下也不会发生下行和暴跌，相反被你说的3300分“拱门”。 所以我个人认为，如果排除战争的可能性，这个位置的大致率是历史的底蕴，所以除非有新的利益空，短期内不会怎么下跌。

另外，创业板、科创板、稍微主要的蓝筹股大幅上涨，但可以看出银行的pb现在非常低，稍微主要的企业没有怎么上涨。 如果零利率、负利率来了，银行也会受到压力，所以银行板块的评价一直受到抑制。 在这样的权重大、评价值低(至少现在的静态评价值低)的情况下，市场下跌到下方的概率非常小。

而且，我们还迎来了注册制这一基础变化，其影响也很重要。 正如过去一样，2006年和2007年是股票改革带来的大牛市，但这次注册制的基础变化可能是a股市场的长牛和晚牛的开始。

为什么呢我们刚才也在中国改革开放42年的历史中，在我们看到的互联网时代诞生了多个伟大的公司，各个阶段诞生的公司都去香港、美国上市，它们赚了一百倍的利润，我们中国人自己没有赚到

但这次不同，在注册制改革下，如果这些好企业都在我们的资本市场上市，那就有幅度，也有深度，很可能把我们的资本市场从卖方市场变成买方市场。 公司一上市就每天封着涨价停止板，所以这在全世界也不正常。 还是真的机构必须定价是合理的。

所以综合来看，我认为短期内市场不会怎么下跌。 长期以来，我的个体认为资本市场会迎来长牛。 我们已经工作了30多年了。 我相信未来的年轻人工作了30年。 发现指数在3000点左右停止。 我相信他们也不同意。 (哈哈)。 所以，我想这个波长的牛会在4000点、5000点或6000点之前。 然后，现在指数化的方法也变了。

现在是中国资本市场30年来最好的时代

丹:我前几天和从法国回来的顾客谈过了，他说在法国只要出20元，20秒内就会有人被抢走，同时被抢了5次。 而且他说在中国，花10万元走在路上没问题。

所以，这就是现在外资想来中国的理由。 他们看到欧洲社会的迅速发展停滞了，但在中国每半年整个城市都发生了戏剧性的变化。

包括这次疫情的控制情况，我的很多朋友从美国像避难一样回来了。 但是我们可以再坐了。 据说现在跨省旅行恢复了90%。 随着“十一”的到来，我认为中国要花很少的费用。 我有很好的数据。

然后昨天( 8月24日)股市再次出现在“信息联播”上。 这与监管层一直强调资本市场的重要性相协调。 所以，他说，在未来的5年~10年，甚至更长的岁月里，中国的资本市场将在中国的经济中发挥重要的支持作用。 比如蚂蚁金服上市产生了那么多亿万富翁，他们很可能分裂成其他创业型公司。 这是资本市场最大的功能。 优化资产，即向更有效的方向推进社会资源。

长期以来，我认为中国资本市场如果重复“九字方针”的话会更好。 市场想吹泡泡就吹，破裂时不要介入。 比如，年股下跌时，如果不去“拯救市场”，当时的投机集团如果那时不卖的话，所有的“都会被杀”。 教育受不了教育，只能让市场按照那个法则走。

总之，现在是资本市场30年来的最高时代，终于摸上了正确的道路。 我想将来可能会有更市场化的措施，那会使资本市场像成熟市场一样漫长。

主持人:医药、费用、科学技术三个黄金赛道从去年到今年涨幅非常大，你对现在这些领域的投资机会怎么看？ 另外，那些板块的未来有很大的潜力吗？

丹:其实，也有像医药领域一样，可以长时间赚钱的领域。 在美国，医药领域仅次于互联网。 我们从1978年到2006年其市场表现包括至今课程一直很好。 并不是说医药领域只有一年，不是好的十年，而是几十年。

评价的高低不是选择企业的唯一标准。 例如，一家企业每年都可以通过研发出重磅药，改变人们的生活。 在成长阶段，尽管评价不容易，但肯定可以长期投资。 因此，评价值高还是低取决于该企业或该领域的潜力。

不管怎样，医药领域的课程一直很好。 我认为中国的人均收入只有1万美元，随着中国平民( 603883，股票吧)的收入增加，这个领域还在迅速发展。

关于费用，可以说“世事变化，费用永远睡不着”，费用领域永远伴随着人类。 这个指控是与人共生的。 像今天( 8月25日)，我看到一家做面条的企业，财务报告出来后业绩非常高。

现在很多人对酱油有意见，但过去对酒有意见。 今后可能也会对一些领域的领导人有意见。

最后谈谈科学技术。 这是过去验证过的，表明在过去千年的快速发展过程中，哪个国家或哪个民族开始了产业革命，哪个国家的人均财富在上升。 所以，现在的人工智能、大数据、无人驾驶、计算机、半导体等，这些在长期以来不断进步的领域都有表现。 但是请注意科学技术领域变化太快，能否更好地感知这种变化并控制风险是非常重要的。 毕竟，这与医药和费用的逻辑不同。