“锂电池PACK龙头没落？欣旺达扣非归母净利暴降140.79%！流动比率走低丨财报

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今年上半年，欣旺达( 300207，股票吧)的收益比去年同期增加了6.02%，但归母净利润比去年同期减少了97.43%。 另外，近年来，该企业的动力电池类业务的毛利率有下降的趋势 。

《投资时报》研究员林申

曾经的锂电领域的pack领导欣旺达电子股份有限公司(以下称为欣旺达，300207.sz )似乎逐渐摆脱了昔日的光环。

今年上半年，欣旺达收入115.1亿元，同比增长6.02%。 扣除非归母净利润-0.66亿元，比上年同期下跌140.79%。 这个企业的收益和净利润大相径庭，扣除非归母净利润作为更能纯粹反映企业经营成色的指标，但记录了负值，或者从侧面也可以看出这个企业的主要营业利润能力在减弱。

另外，报告期间，欣旺达期间的费用共计8.73亿元，管理费用因股票支付费用和管理者工资的增加而比去年同期上升23.28%，财务费用比去年同期上升75.57%，主要银行借款增加，利息支出增加所致

值得注意的是这家企业短期借款的压力增大了。 除了近年来流动比率的下降外，流动负债占总负债的比例也太高了。 特别值得注意的是，今年上半年该企业短期贷款达到51.33亿元，比上年同期增加36.08%，长期贷款为16.15亿元，比上年同期增加97.43%。

收益净利润严重背离

根据公开资料，欣旺达主要从事锂离子电池模块的研究开发制造业务，年上半年，该企业实现收益115.1亿元，比去年同期增加6.02%。 实现净利润0.66亿元，比上年同期减少97.43%。

如果延长时间维度，投资泰晤士报的研究者认为，该企业的归母净利润与去年同期相比的增长率在去年上半年有减少的倾向，另外，年上半年-年上半年，其归母净利润与同期相比的增长率分别约为105.7%、51%、23.8%、21.3%。 可以说，这家企业今年上半年的归母净利润暴跌很早就明显了。

具体来说，今年上半年欣达实现了收入增加，归母净利润大幅减少，归母净利润仅为收入的五万分之一。

出现这种情况除了受到新冠引起的肺炎疫情的影响外，该公司还在半年的报纸上表示:“股权激励费用的摊销，印度的子公司因卢比的贬值给企业带来巨大的汇率损失，电动汽车的电池板持续投入，暂时无法盈利。

《投资时报》的研究者根据欣旺达2019年的限制性股票激励计划，年1月15日，该企业向1064人的激励对象定向发行人民币普通股(a股) 2138.71万股，从二次市场回购330人的该企业a股普通股1686.29

股权激励的本质是股权转移，但被视为支付给激励对象的劳动报酬，在后续的摊销中价格费用增加，影响后续各期的利益。 根据该企业公告，这次限定销售性股票激励的对象是企业的高级管理者、企业及子企业的高层管理者、核心技术(业务)者等，据半年的报告，该企业的管理费用为4.85亿元，比去年同期增加23.28%，主要

应该注意的是，扣除非经常性损益，欣旺达今年上半年的非归母净利润为-0.66亿元，比去年同期减少了140.79%。

非归母净利润更真实地反映了企业的主营业务对利润和经营好坏的影响，有助于投资者更深入地看待该企业的利润来源。 数据显示，年上半年，欣旺达计入当期损益的政府补助金达到8028.62万元，成为该企业消除非经常损益赤字的助力。

旺达年至半年的归母净利润和同比增速 。

资料来源:根据企业半年的新闻资料整理

电动汽车电池类收益暴跌86.75%

从产品线来看，年上半年，欣旺达手机数字类收入65.93亿元，同比增长7.37%。 智能硬件类实现收益20.59亿元，同比上涨32.72%。 笔记本电脑类收益16.91亿元，比上年增加25.23%。 电动汽车电池类收入1.29亿元，比上年急剧下降86.75%。 精密结构物类收入6.27亿元，比上年减少5.96%。 其他产品的收益达到4.1亿元，比上年同期上升137.4%。

以前传到核心业务的手机数字类锂离子电池模块的业务收益占该企业本期收益的比例为57.28%，手机数字类、智能硬件类及笔记本电脑类的收益合计占本期收益的比例为89.86% 电动汽车电池类及精密结构物类的收入在该企业收入中所占的比例很小，而且两者的收入与去年同期相比的增长率都是负值。

《投资时报》的研究人员观察到，年上半年，新能源市场和动力电池公司在一定程度上受到了新冠肺炎疫情的影响。 数据显示，上半年动力电池安装台数约为17.5gwh，比上年减少42%。 另外，国内新能源汽车生产约33.6万辆，比去年同期减少44.1%，对该企业电动汽车电池类事业的收益有一定影响。

另外，根据欣旺达相关公告，该企业计划在年内发布a股发行方案，其中投入20.5亿元募集资金用于“动力系统锂电池生产线建设项目”，项目为每年6gwh动力锂电池( 4gwh

但是，到去年6月末，这个项目的投资进度只完成了78.55%。 迄今为止，预计这个项目的可采用状态的日期是2019年12月31日，但现在延期到了年9月30日，现在没有盈利。

除此之外，近年来该企业电动汽车电池类业务的毛利率呈下降趋势，数据显示，年—2019年及年上半年该业务的毛利率分别为22.31%、13.44%、11.31%、7.61%。

短期借款压力大

值得注意的是，截至去年6月30日，欣旺达资产负债率为74.56%，比上年上升2.47个百分点，流动负债为145.93亿元，占总负债的比例达到82.54%。

进一步分析，该企业流动负债中，短期借款、应付票据、应付账款共计123.89亿元，占流动负债的比例达到84.9%。 而且，该企业今年上半年经营活动产生的现金流净额为-2.98亿元，占本期流动负债的比例为-2.04%。 你会发现这家企业财务杠杆很高，短期借款压力很大。

另外，投资时报的研究者注意到—2019年—2019年，欣欣欣达资产的负债率增加了近3倍，流动负债占总负债的比例很高，算术平均值达到了90.87%。 其流动比率也从去年的4.43下降到0.93，反映了该企业资产的迅速变化能力下降，短期借款能力减弱。

旺达年—2019年流动比率状况

资料来源:根据企业年度报告整理

本论文首次发表在微信公共平台投资时报上。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。