“舜宇光学科技(02382) H1：用“毛利率、净利率双升”吸引大行心”

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8月17日，舜宇光学科技( 02382岁)发表了该年中期财务报告。 上半年的净利润几乎符合大摩预期，但市场似乎表示担忧。

据智通财经app报道，作为内地最大的手机镜头供应商，舜宇光学科学技术在年上半年实现了综合收入约188.64亿元，比去年同期增加了约21.1%。 净利润约17.76亿元，比上年同期增加约24%。 纯利率约为9.4%。

受公共卫生情况的影响，企业实现收入20%以上的增长在实数中是罕见的。 但是，企业股价在开盘时下跌了73.5 %，全天维持低位震荡。 16:00前收回，企业股价下跌9.45%，达到134.2港元。

光电产品增加整体毛利率

从企业整体业绩表现来看，舜宇光学科技年上半年收入增长率达到21.12%，比去年同期的30.05%略有放缓。 净利润增长率为23.99%，比上年同期上升20.40%。 总体来看业绩增长平稳，特别是在第一季度领域受到公共卫生事件的冲击，实现这一增速更为罕见，上半年的净利润也大体符合大摩的期望。

收益性方面，企业的粗利润率、纯利率也在上半年分别比去年同期增加了1.10、0.22。 其中，纯利率在近四年的表现中总体呈下降趋势。

从具体业务表现来看，光电产品事业的收入是近四年来企业最主要的收入来源。 年上半年，光电产品业务收入也是企业三大业务中增长最快的业务，比上年同期增加约27.3%，主要是手机相机模块的出货量增加。 最新的财务报告显示，企业光电产品事业的收入占有率已经接近80%。

除此之外，企业光学零部件事业的收入同比增加约2.4%，主要由手机镜头和红外线镜头驱动，车载镜头受海外公共卫生事件的影响，呼吁延迟。 光学仪器业务收入比上年同期增加约3.9%。

从具体业务利益的表现来看，作为企业贡献收益的最重要业务，光电产品事业的毛利率也比上年大幅提高，比上年增加5.20%，成为拉动企业综合毛利率增加的最重要原因。

与此相对，企业光学部件、光学仪器业务的毛利率比上年同期下降2.6个百分点。 其中，光学部件业务的毛利率下降，中金企业认为这一消息和投资者对领域竞争的担忧加剧了。

总体来看，企业业绩保持了比历史表现更平稳的增长。 其中，收入占有率最大的业务光电产品对企业业务收入的贡献进一步增大，业务结构更倾向于光电产品。

卫生方面的影响逐渐减弱

据智通财经app报道，从主要产品的出货量来看，企业手机相机模块的出货量在前7个月比去年同期高，手机镜头的4月、5月的出货量比去年同期低，手机相机模块的出货量在公众卫生事件的影响下更稳定 除此之外，从7月开始，企业手机镜头、照相机模块的出货量较去年同期大幅增加。

中金企业的研究报告表明，从积极因素来看，企业手机镜头模块业务的收入和利润率都保持强劲的增长，反映了中国高端智能手机市场产品的升级比预期的要快。

除此之外，天风证券分析师郭明鑐也预测韩国镜头供应商semco和中国镜头供应商舜宇光学将于下半年和2021年开始进入苹果镜头供应链。 其中，舜宇光学预计从2021年上半年开始大量上市ipad和少量mac镜头。 如果出货顺利的话，舜宇光学预计从2021年下半年开始大量出货iphone 5p和6p镜头。

中金表示，舜宇光学上半年手机相机镜头的平均售价比上年下降7%，比该行预期低7%。 企业手机相机模块的平均销售价格的增加也低于大摩的预想。 另外，企业管理层将今年手机镜头模块的出货量从当初预想的15%下调到10%，将车载镜头出货量从以往预想的20%下调到5%。

对舜宇光学来说，高端智能手机市场领域的成长和进入苹果镜头供应链，将在短期内为企业的成长带来利益。 企业在这次中报发表后股价下跌，或者主要是产品的平均售价增加乏力，全年手机镜头模块的出货量下降，以及主要顾客受到宏观环境的影响。