“争当A股“茶叶第一股” 上市前突击大额分红的中国茶叶为何IPO？”

本篇文章2668字，读完约7分钟

《投资者网》葛凡梅

没有茶叶公司身影的a股市场，最近迎来了两家茶企业的上市申请，落下了“茶叶第一股”的纷争和尘埃。

最近，中国茶叶股份有限公司(以下简称“中国茶叶”)向上海证券交易所提交了招聘书，申请a股上市，计划为云南普洱茶的生产能力建设、营销互联网及企业品牌建设募集5.40亿元。 普洱澜沧古茶股份有限公司(以下简称“澜沧古茶”)也于当天提交了招股书，申请发行深交所。

据茶叶流通协会统计，年以来，中国茶叶消费总量和人均消费总量呈持续上升趋势，2019年国内茶叶市场销售额达到2739.50亿元。 企业调查数据显示，中国目前有茶叶关联公司132万家，其中60%以上的公司从事茶叶批发和零售。

《投资者网》整理发现，在近3000亿元的茶叶市场中，100多万家茶叶公司中没有a股上市茶企业，茶企业集中在新三板。 现在新三板有11家茶叶公司，市场价格规模在0.5亿元到9亿元之间。 其中，浙江茶企业茶干坤( 831108.oc )市值最高，约8.88亿元新三板茶叶第一股谢裕大( 430370.oc )市值也只有3.54亿元。

据不完全统计，曾经华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等多家茶企业进入a股市场，试图成为“茶叶第一股”，但最终戟然而止。 比如福建安溪铁观音集团股份有限公司去年申请了a股上市，但由于政策和市场变动等因素，年中止了上市计划。

是背靠中谷集团这个“大树”的中国茶叶，这次ipo能剪掉a股茶叶的股头做椅子吗？ 上市前突击大额分红，账本资金充裕，为什么还反复募捐ipo？ “投资者网”就相关问题联系了中国茶叶，但没有收到企业的回答。

业绩的增长放缓

根据征集书，中粮集团旗下的中土畜直接拥有中国茶叶的40%的股份，一致行动者的中国茶叶员工通过持股平台控制企业的15%的股份，中粮集团通过中土畜合计间接控制中国茶叶的55%的股份，企业的实际

据公开新闻报道，中国茶叶成立于1949年，是茶领域唯一的中央企业和全品种的中华老字号茶企业。 中国茶叶是全品种、一体化运营的企业品牌费用品企业，主要经营业务是各类茶叶及相关产品的研发、生产和销售。 创造“中茶”核心企业品牌和“海堤”、“猴子王牌”、“蝴蝶品牌”、“百年木仓”等子企业品牌，主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶和相关产品等。 其中，普洱茶、乌龙茶、六宝茶等是中国茶叶收益贡献的主力，分别占2019年收益的35.11%、33.06%、19.59%。

根据招商引资书，从年到2019年，中国茶叶营业收入分别为12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元，归母净利润分别为1.74亿元、1.45亿元和1.66亿元。 从增速来看，中国茶叶2019年收入增速9.31%，比去年21.22%明显放缓。 归母净利润增速年和2019年分别为-16.92%、14.32%，也出现了较大的变动。

从规模来看，中国茶叶比澜沧古茶、谢裕大、茶干坤等收入不到5亿元，净利润仅亿元的茶叶公司要好，但与在港股上市的同行天福( 6868.hk )相比，中国茶叶的收入和净利润还是有差距的。 2019年，天福营业收入18.01亿元，净利润2.73亿元，高于中国茶叶收入和净利润规模。

从粗利润率来看，从年到2019年，中国茶叶的粗利润率分别为38.68%、38.96%、40.58%。 同时期，天福的毛利率分别为60.59%、60.27%、58.86%； 澜沧古茶的毛利率分别为65.56%、64.03%、61.94%； 谢裕大的毛利率分别为42.92%、44.81%、42.87%，均高于中国茶叶的同期毛利率。

对此，中国茶叶在招商引资书中说:“由于与各企业的经营模式、经营的茶类、产品结构等相比有差异，所以不同企业的综合毛利率有一定的差异。”

明明没有钱，却要求上市

近年来，我国茶叶消费量持续增加，但区域集中度较低。 据中国茶叶流通协会统计，2019年国内茶叶年支出量达到202.56万吨，比上年增加11.50万吨，增长率为6.02%； 国内市场销售额达到2739.50亿元，销售平均价格为135.25元/公斤。 以中国茶叶15.87亿元的主要营业业务收入计算，中国茶叶在国内的市场占有率仅为0.58%。

据招商引资报告，2019年，中国茶叶产量1.92万吨，同比增加3.78%。 中国茶叶主要销售产品的平均价格分别为乌龙茶73.72元/公斤、普洱茶218.44元/公斤、花茶34.47元/公斤、红茶40.56元/公斤、六堡茶123.96元/公斤、白茶276.53元/公斤、安化黑茶62.45 其中，中国茶叶收入贡献点产品普洱茶、乌龙茶、六堡茶、安化黑茶的销售平均价格下降，比去年变动分别为-24.63%、-6.11%、-1.58%、-21.95%。

中国茶叶是“销定生产”，采用以自主生产为主、加工为辅的生产模式。 到2019年底，企业有生产能力3.27万吨。 从年到2019年，中国茶叶的生产能力利用率分别为70.05%、74.22%、58.71%。

即使生产能力没有完全运转，中国茶叶也会筹集资金扩大生产能力。 招聘书上说，中国茶叶计划募集5.40亿元，其中2.90亿元用于云南普洱茶的生产能力建设。 项目完成后，计划增加产能3750吨。

有趣的是，想发售ipo筹集资金的中国茶叶其实钱不够，发售前突击分红，账本资金也充裕。 根据招商引资书，年中国茶叶向全体股东分红了现金0.3亿元，但年、2019年分别分红了0.97亿元、1.02亿元，逐年增加。 年5月6日，中国茶叶再次进行利润分配，总分配额为1.40亿元。

到2019年末，企业账面货币资金为4亿8300万元，几乎达到募捐额的90%。 根据企业的红利状况，钱看起来不够，为什么要重复ipo？

“从中长期战术的迅速发展来说，中国茶叶需要上市。 现在中国茶叶的体制依然属于国企，从中央及国家对大型国企的定位来说，将来中国茶叶一定会走混改之路。 混改的话，将来中国茶叶的市场化程度会更高，面临更大的市场挑战。 ”。 中国食品产业解体师朱丹蓬对“投资者网”说:“比如，小罐茶的旁边空产生了，起到了逆境中国茶叶产业的作用，促进茶企业的资本运营。 现在中国茶叶的市场化运营程度不高，需要在这个节点进行资本配置。 ”。

朱丹鹏认为规范化、专业化、企业品牌化、规模化是整个茶叶领域快速发展的必然趋势。 中国茶叶为了进行规范化、专业化、企业品牌化、规模化的运营，需要利用资本市场的力量。 静思财经出品