“【华泰金融沈娟团队】从FICC革新业态看新龙头崛起”

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发行日期:年5月13日

研究者:沈娟s0570514040002/陶圣禹s0570518050002 。

中心视点

中求进，ficc打开创新产业的核心突破口

目前，宏观环境正处于新旧交替的大变局期，资本市场的战术地位前所未有，为证券领域开辟了高次变革的历史契机。 虽然领域迅速改善环境达成了协议，但业务的突破口依然存在分歧。 实际上，既需要库存业务的变革，也需要增量业务创新的进取，可以扩大业务边界，重建领域生态，实现利润模式的高级变革。 ficc业务将随着资本市场的势头迅速发展，预计将成为国内证券公司创新业态的核心突破口。 本文寻找新时期证券新领导系列的报告六个，聚焦证券公司ficc的全业务链，深入发现内在业务概况和竞争结构，预先判断将来业务快速发展的长期方向，在创新生态中崛起的领导证交会 我推荐中信证券( 600030，股票吧)、东方证券、国泰君安。

ficc业务:创新全类别综合金融服务

ficc涵盖了固收、外汇、大宗商品和衍生品的全部品种资产，业务模式包括承销、代理交易、产品设计、市、投资等，核心是为机构顾客提供跨越风险类别的综合金融服务。 ficc业务完善证券公司全产业链，串联证券公司买方和卖方业务，拓宽业务边界，出力加重资本业务，构筑领域壁垒帮助高次变革。

国内发现内在: ficc市场深度不同，结构未定

我国ficc多层系统目前规模依然在扩大空期间，机制依然在深化。 总体来看，19q3末债券库存规模居世界第二，固收衍生品起步较晚的商品期货成交量与发达市场差距缩小的外国汇市监管不断规范，外汇衍生品规模还很低。 从市场结构看，业务素质的决定壁垒，企业实力形成竞争特征。 固收类业务的证券公司参与度很高，商品类业务的证券公司可以通过三种方法参加，证券公司将迎来外汇类牌照的扩大机会。 从领域结构来看，证券公司ficc聚焦于固收类业务，商品类业务盛行，外汇类业务尚未开展，创新业务开始。 让我们看看头券商主导，一些中小券商的战术代码细分，看到监管政策诱发节奏，战术定位决策分化。

他的山石: ficc是美国投票的三大支柱之一

美国投票ficc模式成熟，2019h1ficc收入达到投票收入的46%。 看到监管政策、市场和技术三要素撬动投资ficc迅速发展。 从横向投行看政策的首发特征、风险负担、专业能力、业务协同构建对抗商务的竞争特征。 我们以高盛为镜子探索快速的发展经验，率先构建ficc，对产品服务和业务运营做了很多管理。 从产品和服务的维度，引领变革，构建全业务链的机构客户服务体系制度业务运营维度、外部并购、金融科技、板块协同支持业务的快速发展。

探寻破局:风借力量展望国内证券公司ficc的未来

资本市场的大变革将给证券公司带来迅速发展的契机，预计ficc业务将成为领域创新行业态的核心突破。 面对银行具有领先的特点，证券公司ficc的迅速发展适应了监管政策的优化和市场扩大的大趋势，发掘库存，捕捉增量，为证券公司收入的增加开辟新的空之间。 而且证券公司需要加快资本力量、产品创设、交易、投资、风控、科学技术、业务合作七大核心竞争力的构建，以专业实力争夺天下。 创新创造变革契机，加大领域分化。

风险提示:市场变动风险，推进改革超出预期，利率风险。

本文首次在微信公共平台:华泰证券( 601688，股票吧)研究所发表。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。